Корейський фондовий ринок перетнув позначку 5 000: що спричинило історичний ралі?

Ринок акцій Південної Кореї досяг цього тижня визначної події: індекс Kospi прорвав психологічну позначку 5000 пунктів уперше в історії. Хоча індекс знизився і закрився на рівні 4952,53, цей рубіж становить майже 20% зростання за місяць і сигналізує про драматичний поворот у оцінках корейських акцій. Однак за цим святковим заголовком прихована більш складна історія розбіжностей на ринку та внутрішніх економічних викликів.

Потужність напівпровідникового сектору сприяє зростанню індексу акцій Кореї

Вражаюча динаміка ринку акцій Південної Кореї за останні тижні багато в чому зобов’язана значним прибуткам у галузі напівпровідників країни. Samsung Electronics та SK Hynix, два з найцінніших виробників напівпровідників в Азії, стали основними двигунами зростання Kospi. Ціна акцій Samsung за рік утричі зросла і наразі торгується на рівні ₩154,700, тоді як SK Hynix зазнав ще більшого вибухового зростання, піднявшись до ₩766,000 — майже вчетверо більше за попередні рівні.

Ці дві компанії тепер становлять понад третину всього індексу Kospi, що демонструє, наскільки зосередженою була ралі у секторі напівпровідників. Їхні вражаючі прибутки відображають зростаючий світовий попит на передові чіпи, що живлять системи штучного інтелекту. У той час як світ поспішає розгортати інфраструктуру AI, корейські виробники чіпів зайняли центральне місце у цій технологічній трансформації, залучаючи як інституційний капітал, так і міжнародні інвестиції.

Урядова програма реформ змінює ландшафт ринку акцій Кореї

Поза секторною динамікою, сильний ринок акцій Кореї підтримується політичними ініціативами, спрямованими на модернізацію корпоративної структури країни. Адміністрація президента Лі Джей Мьонга запровадила суттєві реформи управління, спрямовані на зміну способу функціонування корейських компаній. Зміни до Комерційного кодексу, прийняті минулого липня, вимагають від директорів компаній діяти в інтересах усіх акціонерів, а не лише контролюючих внутрішніх осіб — прямий виклик закріпленій владі сімейних конгломератів, відомих у країні як чеболі.

Уряд також розглядає заходи щодо ліквідації казначейських акцій — активів, які внутрішні особи зазвичай використовують для збереження контролю без розмивання власності. Вивільняючи ці акції для ринкового обігу, влада прагне підвищити прозорість і розширити участь власників. Крім того, просуваються податкові стимули, спрямовані на заохочення більш високих дивідендних виплат, що вирішує давню проблему розриву між рівнями виплат у Кореї та у зрілих західних ринках. Ці структурні реформи можуть кардинально змінити динаміку інвесторів у корейські акції в середньостроковій перспективі.

Роздрібні інвестори залишаються осторонь під час ралі

Незважаючи на вражаючі числові показники, у участі у ринку акцій Кореї виникла дивна тенденція. Дані з Корейської біржі показують, що роздрібні трейдери — у корейській мові відомі як «мурахи» — були стабільними чистими продавцями протягом усього минулого року, фактично пропускаючи все ралі. У той час як інституційні інвестори та іноземний капітал активно накопичували позиції, підштовхуючи індекс вгору, окремі корейські інвестори залишилися поза цим зростанням.

Ця розбіжність створила незвичайну динаміку, коли головні індекси зростають, а участь роздрібних інвесторів зникає. Декілька акцій поза сектором напівпровідників зуміли протистояти цій концентрації у чіповому тренді: Samsung SDI, виробник батарей, зросла на 18,67%, а промисловий конгломерат Doosan — на 9,09%. Однак навіть ці лідери виглядають слабкими порівняно з домінуванням сектору напівпровідників у динаміці ринку акцій Кореї.

Економічні виклики затемнюють оптимізм щодо ринку акцій Кореї

Святкова атмосфера навколо досягнення корейського ринку акцій має бути зваженою через тривожні економічні показники. Валовий внутрішній продукт Південної Кореї скоротився на 0,3% у четвертому кварталі 2025 року — це найгірший квартальний показник з 2022 року. За весь рік економіка зросла всього на 1% — найнижчий рівень з 2020 року, коли пандемія COVID-19 руйнувала глобальну торгівлю.

Це розрив між зростанням оцінки активів і погіршенням економічних даних ставить під сумнів стійкість ринку акцій Кореї. Залежність ринку від кількох гігантів напівпровідників може забезпечити короткостроковий імпульс, але широка економічна стагнація створює ризики для довгострокової динаміки. Відсутність участі роздрібних інвесторів додатково свідчить про те, що середні корейці можуть мати сумніви щодо тривалості ралі.

Глобальний контекст: порівняльний огляд ринку акцій Кореї

Щоб зрозуміти результати ринку акцій Кореї, корисно розглянути регіональні тенденції. Індекс Nikkei 225 у Японії був більш скромним у своїх зростаннях, піднявшись лише на 1,73%, подолавши п’ятиденну серію поразок. Австралійський ASX 200 додав 0,75%, тоді як основні індекси Китаю показали невеликі позитивні рухи. Ці порівняння підкреслюють, що драматичне зростання на 20% за місяць у Кореї є винятковим навіть у рамках Азії, зумовленим особливим внеском її гігантів напівпровідників.

Пробиття корейським ринком позначки 5000 є і досягненням, і застереженням — свідченням глобальної актуальності корейських технологій у галузі чіпів, але й попередженням про ризики концентрації та розрив між цінами на акції і внутрішньою економічною динамікою. Чи зможе індекс акцій Кореї підтримувати ці рівні, залежатиме від поєднання стабільного попиту на AI-орієнтовані чіпи, ефективної реалізації реформ управління та, зрештою, повернення до ширшого економічного зростання в країні.