Останні покупки Ворена Баффета сигналізують про зміну інвестиційної стратегії на тлі обережності на ринку

Оракул Омахи надсилає інвесторам тонке послання через свої дії у 2025 році. Хоча Воррен Баффет і Berkshire Hathaway активно розпродають акції — ліквідували понад $24 мільярди у позиціях акцій протягом більшої частини 2025 року — недавня інвестиційна лихоманка компанії розповідає іншу історію. Приблизно $14 мільярдів у стратегічних придбаннях за останні місяці свідчать про те, що Баффет не повністю залишив ринок. Замість цього він просто надзвичайно вибірково підходить до того, куди вкладає капітал у все дорожчому інвестиційному середовищі.

Ця очевидна суперечність і є саме суттю. Berkshire зберігає позицію чистого продавця вже дванадцять кварталів поспіль, накопичивши рекордний грошовий резерв у $354 мільярди до третього кварталу 2025 року. Однак поряд із цим обережністю команда Баффета здійснила три особливо значущі кроки, які заслуговують на більш детальний аналіз щодо того, що вони відкривають про навігацію сучасним ринковим середовищем.

Стратегічне обґрунтування розпродажу

Масштабна ліквідація акцій Berkshire відображає переконання Баффета, що поточні оцінки досягли тривожних рівнів. За кількома традиційними мірками — індикатор Баффета (який порівнює загальну ринкову капіталізацію США з ВВП) зараз коливається навколо 225%, а циклічно скориговане співвідношення ціна-прибуток наближається до рівнів бульбашки доткомів — загальний ринок здається перенасиченим. Баффет відкрито заявляє, що інвестори «грають з вогнем» на цих рівнях оцінки.

Однак не слід робити висновок, що можливості цілком зникли. Навпаки, недавнє розгортання капіталу Баффета свідчить про те, що він просто розширив межі пошуку привабливих інвестицій. Всесвіт доступних для купівлі активів значно ширший за мегакапітальні американські акції, які зазвичай домінують у портфельних дискусіях.

Останні покупки Воррена Баффета: три інвестиції, що заслуговують на аналіз

Протягом 2025 року Berkshire здійснила три великі транзакції на суму приблизно $14 мільярдів. Це були не випадкові покупки — кожна з них є свідомою тезою про те, де справді існує цінність у сучасному ринку.

Alphabet: порушення техно-аверсії

Інвестиція у $4 мільярди в Alphabet стала помітним відхиленням від історичного скептицизму Баффета щодо технологій. Коли акції Alphabet торгувалися нижче 20-кратних прогнозних прибутків минулого кварталу, вони виглядали особливо привабливо порівняно з іншими акціями, орієнтованими на штучний інтелект, і значно нижче середнього мультиплікатора S&P 500. Компанія генерує десятки мільярдів вільного грошового потоку щоквартально, незважаючи на агресивні капітальні витрати на інфраструктуру AI — комбінація, яка, очевидно, виявилася переконливою. Спостерігачі ринку вважають, що цю покупку міг здійснити один із інших менеджерів Berkshire, хоча очевидна готовність Баффета переглянути свою секторну упередженість є поучною.

Придбання OxyChem: пошук цінності поза звичними маршрутами

Придбання Berkshire на $9,7 мільярдів OxyChem у Occidental Petroleum демонструє, як Баффет знаходить можливості, яких немає на публічних ринках. Визначивши хімічну промисловість як систематично недооцінювану, Баффет забезпечив цілком операційний підрозділ за оцінками нижчими за аналогічні публічні компанії. Транзакція має додаткові стратегічні переваги: Berkshire зберігає свою позицію у преференційних акціях Occidental з доходністю 8% на рік — приблизно вдвічі більше за ставки казначейських біллів — підтримуючи довгострокові перспективи Occidental, у якій Berkshire володіє 28%.

Японські торгові доми: погляд за межі американських кордонів

Історично Баффет зосереджував свої інвестиції в США, рідко виходячи за межі країни, зазвичай під впливом довгострокового партнера Чарлі Мангера. Однак у 2025 році Berkshire суттєво збільшила позиції у японських торгових компаніях Mitsubishi і Mitsui, продовжуючи стратегію, розпочату у 2020 році. Незважаючи на зростання коефіцієнтів ціна/книга до приблизно 1,5 для кожної компанії, японські акції в цілому пропонують більш переконливі показники цінності, ніж їх американські аналоги. Це міжнародне розподілення відображає готовність ризикувати за межами знайомої території, коли оцінки виправдовують такий крок.

Більш широке значення: розширення кола компетенції

Що об’єднує ці три різні транзакції — це одне послання: у дорогих ринках досягти виняткових результатів можливо — але пошук вимагає терпіння і розширення горизонту. Останні покупки Баффета висвітлюють важливий інвестиційний принцип, який багато роздрібних інвесторів ігнорують: ультра-преміальні оцінки у ключових активах не виключають можливості; вони просто перерозподіляють їх.

Малий капітал американських акцій, європейські акції і японські акції в цілому пропонують більш розумні оцінки, ніж великі компанії США на аналогічній основі. Однак ці сегменти отримують набагато менше уваги інституційних гравців і аналітиків. Ця відносна байдужість створює труднощі для відкриття, але й можливості для інвесторів, готових проводити незалежне дослідження.

Стратегія Баффета не вимагає імітації його конкретних транзакцій — його масштаб і доступ до угод, таких як OxyChem, недоступні більшості інвесторів. Скоріше, головне — це методологія: коли ваш основний всесвіт здається переоціненим, систематично досліджуйте альтернативні класи активів і географічні регіони. Готовність ризикувати у менш досліджених куточках ринку, будь то міжнародні розвинуті економіки або менші внутрішні підприємства, часто виявляється більш винагороджувальною, ніж змагатися за увагу до мегакорпорацій.

Як індивідуальні інвестори можуть застосувати цю модель

Практичне значення недавніх покупок Баффета виходить за межі спостереження за його портфельними рухами. Це запрошення побудувати більш диференційований підхід до інвестування. Замість того щоб зосереджуватися виключно на великих, широко висвітлених технологічних і споживчих компаніях, варто задуматися, чи існують суттєві переваги у оцінках у ігнорованих сегментах.

Наприклад, акції малих капіталізацій з цінністю історично показували слабкі результати під час тривалих бичих ринків, але залишаються стійкими під час переоцінки ринку. Європейські ринки мають унікальні виклики, що створюють дисконти у оцінках. Японські акції, як підкреслює діяльність Баффета, пропонують і розумні оцінки, і значущі дивідендні доходи у певних секторах.

Жодна з цих рекомендацій не означає відмову від існуючих позицій або уникнення справжніх сфер експертизи та інтересу. Скоріше, вони пропонують спрямувати значну частину нового капіталу у сегменти, де ціноутворення ще не досягло повної ефективності. Цей підхід відображає мислення Баффета: не як таймера ринку, що намагається передбачити вершини і низини, а як дисциплінованого розподілювача капіталу, який систематично шукає найкращі можливості з урахуванням ризику і потенційної доходності в будь-який момент.

Послання, закладене у недавніх транзакціях Баффета, — це в кінцевому підсумку прагматизм, а не песимізм. Так, широкі оцінки ринку заслуговують на увагу. Але для інвесторів, готових проводити ретельне дослідження і виходити за межі очевидних варіантів, поточне середовище пропонує саме те, що потрібно серйозним інвесторам: доступні можливості за цінами з реальним запасом безпеки.