Ринки нафти навігаціяють напруженістю в перському регіоні та структурними обмеженнями постачання

Ціни на нафту черпають силу з кількох зростаючих тисків, при цьому енергетичні ринки реагують на загострення геополітичних ризиків, зосереджених у Перській затоці, а також на безпрецедентні збої у ланцюгах постачання по всьому світу. Енергетичний комплекс відобразив цю напругу 16 січня, коли ціна на березневу WTI нафти зросла на +0.26 (+0.43%), тоді як бензин RBOB на березень піднявся на +0.0285 (+1.54%), що спричинило найвищі рівні цін на бензин за сім тижнів.

Геополітична точка напруги: Чому ризики Перської затоки мають значення для нафти

Основним чинником недавнього зростання цін на нафту є наростаюча військова напруга в Перській затоці, де адміністрація Трампа тисне на військових планувальників щодо “рішучих” дій проти Ірану, важливого члена ОПЕК, який виробляє понад 3 мільйони барелів на добу. Загроза потенційного військового конфлікту спричинила значні геополітичні премії ризику на ринку нафти. Військова відповідь США вже проявляється: збройовий ударний загін переорієнтовується до Близького Сходу, що сигналізує про можливе розширення регіональної ескалації у разі загострення політичної напруги до збройного конфлікту.

Позиція Ірану як четвертого за величиною виробника нафти в ОПЕК робить будь-яке порушення постачання суттєвим для світових ринків. Внутрішні заворушення вже створюють невизначеність на ринку, оскільки іранські силовики ведуть масштабні розгони демонстрантів. Адміністрація Трампа явно погрожує військовими діями, якщо ці операції триватимуть, створюючи подвійний тиск на постачання нафти. Крім того, останні повідомлення свідчать, що американським особам радили залишити авіабазу Аль-Удейд у Катарі, об’єкт, який раніше був ціллю іранських відповідних ударів. Цей підвищений рівень напруженості підкреслює реальний ризик порушень постачання з Перської затоки на світовий ринок нафти.

Ланцюги постачання під загрозою: від Казахстану до Каспійського трубопроводу

Крім напруги у Перській затоці, глобальна інфраструктура постачання нафти стикається з кількома одночасними точками тиску. Важливі нафтові родовища Тенгиз і Королев у Казахстані закриті на додатковий десятиденний технічний період через збої у виробництві електроенергії, що сприяє тривалим обмеженням у виробництві в Каспійському регіоні. Країна скоротила приблизно 900 000 барелів на добу нафтовидобутку, що йде до терміналу Каспійського трубопровідного консорціуму на чорноморському узбережжі Росії — втрати виробництва, безпосередньо пов’язані з пошкодженнями від ударів безпілотників.

Росія сама стикається з наростаючими труднощами у постачанні через військові дії в Україні. За останні п’ять місяців українські сили цілеспрямовано атакували щонайменше 28 російських НПЗ за допомогою скоординованих ударів безпілотників і ракет, систематично руйнуючи можливості Москви щодо переробки та експорту нафти. Напади поширилися і на російські танкерні флотилії: щонайменше шість суден були уражені у Балтійському морі з кінця листопада. До цих операційних труднощів додалися нові санкції США та Європи проти російських нафтових компаній, інфраструктури та флотилій танкерів, що ще більше обмежує можливості Росії щодо переміщення нафти на міжнародні ринки. У сукупності ці тиски становлять суттєве обмеження світових поставок.

Стратегія OPEC+: керування перенасиченням через дисципліну у виробництві

Зіткнувшись із цими динаміками обмеження постачання, OPEC+ 3 січня оголосила про збереження дисципліни у виробництві, плануючи зупинити його протягом першого кварталу 2026 року. На засіданні у листопаді 2025 року картель дозволив збільшення виробництва на 137 000 барелів на добу у грудні, але зобов’язався припинити подальше зростання у першому кварталі для боротьби з глобальним перенасиченням. Організація продовжує фазову кампанію відновлення виробництва, розпочату на початку 2024 року, під час якої було скорочено виробництво на 2.2 мільйона барелів на добу. Залишилось відновити приблизно 1.2 мільйона барелів на добу, що дає OPEC+ значну гнучкість у керуванні балансом ринку.

Міжнародне енергетичне агентство підтримало цю позицію, знизивши оцінку світового надлишку нафти у 2026 році до 3.7 мільйона барелів на добу з попереднього прогнозу у 3.815 мільйона, що є скромним, але важливим зниженням, яке підтверджує обережний підхід OPEC+ до розширення виробництва.

Запаси США і попит у Китаї: баланс попиту і пропозиції

Американська енергетична ситуація має змішаний профіль запасів напередодні 2026 року. Станом на 9 січня запаси сирої нафти у США були на 3.4% нижчими за середньорічний п’ятирічний показник, що свідчить про відносно тісний внутрішній баланс нафти, незважаючи на недавнє виробництво, близьке до рекордних рівнів. Виробництво сирої нафти у США за тиждень, що закінчився 9 січня, склало 13.753 мільйона барелів на добу, трохи нижче рекордних 13.862 мільйона, зафіксованих у тиждень 7 листопада. Запаси бензину, навпаки, на 3.4% перевищують сезонні норми, тоді як запаси дистилятів залишаються на 4.1% нижчими за п’ятирічні середні показники.

Ринковий консенсус вказує, що звіт EIA цього тижня про запаси сирої нафти показує зменшення на 108 000 барелів і одночасне зростання запасів бензину на 1.466 мільйона барелів, що може свідчити про переорієнтацію у балансі постачання у нафтовому комплексі. Американське енергетичне управління опублікувало оновлені прогнози минулого тижня, підвищивши оцінку виробництва сирої нафти у США у 2026 році до 13.59 мільйона барелів на добу з попередніх 13.53 мільйона, тоді як зменшило прогноз внутрішнього споживання енергії у США у 2026 році до 95.37 квадрильйонів BTU з попередніх 95.68.

Міжнародна динаміка попиту відіграє важливу роль у балансі перенасичення. Очікується, що імпорт сирої нафти Китаю у грудні зросте на 10% місяць до місяця до рекордних 12.2 мільйона барелів на добу, оскільки Пекін стратегічно відновлює запаси сирої нафти. Ця стабільна тенденція імпорту від найбільшого імпортера світу суттєво підтримує ціновий рівень, особливо враховуючи історичну роль Китаю як фактора коливань попиту на світовому ринку сирої нафти. Крім того, запаси сирої нафти на стаціонарних танкерах (які перебувають у простої щонайменше сім днів) знизилися на 8.6% за тиждень і становили 115.18 мільйона барелів у тиждень, що закінчився 16 січня, що свідчить про те, що учасники ринку використовують збережену нафту, а не зберігають її у довгостроковому запасі.

Механіка ринку: активність нафтових платформ і сигнали на майбутнє

Активна кількість нафтових платформ у США за тиждень, що закінчився 16 січня, зросла на одну і склала 410 платформ, що є скромним зростанням, але розміщує галузь трохи вище за мінімум за 4.25 роки — 406 платформ, досягнутий у тиждень 19 грудня. Значне скорочення у буровій діяльності за останні 2.5 роки створює важливий контекст — у грудні 2022 року нафтовидобувна галузь досягла 5-річного максимуму у 627 платформ, тому поточний рівень приблизно на 35% нижчий за пікові показники. Це суттєве зменшення інфраструктури буріння свідчить про обмеження майбутнього зростання постачання сирої нафти, навіть при наближенні до рекордних рівнів виробництва.

Комбінація геополітичної невизначеності у Перській затоці, багатоточкових збоїв у ланцюгах постачання, дисципліни у виробництві OPEC+ та сигналів щодо обмеження майбутніх поставок створює структурну основу для підтримки цін на нафту. Хоча ризики попиту залишаються і умови глобального перенасичення ще зберігаються, сукупність короткострокових тисків — від військових напруг до логістичних труднощів — забезпечує значну підтримку енергетичних цін у перші місяці 2026 року.