Прихований двигун ШІ: як технологія клітинок DRAM забезпечує революцію у напівпровідниках

Коли мова заходить про інфраструктуру штучного інтелекту, більшість людей зосереджуються на графічних процесорах від компаній, таких як Nvidia. Однак цей погляд пропускає важливий елемент головоломки. Реальне підґрунтя обчислень штучного інтелекту базується на щось набагато більш фундаментальне: системах пам’яті, які забезпечують швидкий потік даних. У центрі цієї трансформації стоїть Micron Technology, тихо позиціонуючи себе як незамінного гравця в екосистемі ШІ.

Анатомія високопродуктивної пам’яті: понад базовий RAM

Комп’ютерна пам’ять існує у різних формах, кожна з яких виконує окремі функції. Оперативна пам’ять (RAM) зберігає дані, що використовуються в даний момент, тоді як пам’ять тільки для читання (ROM) відповідає за постійне зберігання. Але в межах цих категорій існує вражаюча різноманітність, і розуміння цього ландшафту є ключовим для усвідомлення, чому Micron зараз так важливий.

Динамічна оперативна пам’ять (DRAM) є однією з найважливіших підкатегорій. Кожна клітинка dram складається з конденсатора і транзистора — досить простій архітектурі. Коли конденсатор заряджений, він означає один; коли розряджений — нуль. Цей мінімалістичний дизайн робить виробництво dram клітин економічним і дозволяє зберігати величезну кількість даних на одному чипі. Водночас, є суттєвий недолік: конденсатори втрачають заряд за кілька мілісекунд, тому їх потрібно постійно оновлювати, що споживає значну кількість енергії.

На сцену виходить пам’ять з високою пропускною здатністю (HBM). За допомогою вертикального укладання кількох шарів dram-клітин і додавання складних міжз’єднань інженери створили революційне рішення. HBM забезпечує неймовірно швидкий обмін даними при меншому споживанні енергії, ніж традиційна DRAM. Для обчислювальних задач ШІ, що обробляють величезні обсяги даних із високою швидкістю, ця інновація є абсолютно необхідною.

Вузьке місце: три компанії контролюють світовий постачання

Зараз лише три виробники виробляють майже весь світовий запас чипів DRAM і HBM: SK Hynix і Samsung з Південної Кореї, а також Micron Technology. Ця концентрація постачання кардинально змінює динаміку ринку.

Несумісність між попитом і пропозицією стала очевидною. Застосування штучного інтелекту створює ненаситний попит на пам’ять, але можливості виробництва не можна швидко масштабувати. Micron використовує цю структурну перевагу з кількох боків. Нещодавно компанія оголосила, що її повний обсяг HBM на 2026 рік вже законтрактований через обов’язкові договори. Іншими словами, весь запас Micron на наступний календарний рік був розпроданий ще до завершення 2025.

Масштабування на завтра: величезні капітальні інвестиції

Ця нестача постачання створює справжній виклик: що станеться, коли існуючі потужності вичерпаються? Micron відповів рішуче. Компанія пообіцяла інвестувати понад $200 мільярдів у розширення виробництва в США, включаючи модернізацію своїх операцій у Вірджинії та будівництво нових фабрик у Айдахо і Нью-Йорку. Крім того, Micron щойно завершила угоду щодо придбання тайванського підприємства з виробництва напівпровідників за $1.8 мільярда, що додатково зміцнює виробничі потужності.

Ці інвестиції свідчать про впевненість у десятиліттях стабільного попиту, зумовленого ШІ. На відміну від тимчасових циклів, впровадження штучного інтелекту здається структурним і довгостроковим.

Перспектива оцінки: все ще привабливо, незважаючи на динаміку

Акції Micron зазнали значного зростання протягом 2025 року, оскільки інвестори усвідомили її стратегічне положення. Однак навіть після цього суттєвого ралі компанія зберігає розумні показники оцінки. За співвідношенням ціна/прибуток (P/E) у 11 разів і ціна/продажі (P/S) у 5.5 разів, Micron не пропонує очевидної премії щодо свого зростання і домінування на ринку.

Комбінація дефіциту постачання, обіцяних майбутніх доходів і капіталомінної захисту (moat) свідчить, що це ще ранній етап довгої історії зростання. Для інвесторів, які шукають експозицію до інфраструктури штучного інтелекту, технології dram-клітин Micron і системи пам’яті є фундаментальним — і часто недооціненим — каменем цієї трансформації.