Глобальний сплеск виробництва цукру сильно тисне на ринкові ціни

Останні події в основних регіонах виробництва цукру змінюють перспективи для цукрових акцій і фундаментальних показників ринку. Дані про виробництво з усієї Азії, Латинської Америки та зростаючий тиск на експорт створюють суттєвий тиск на ціни на сировину. Поєднання рекордних прогнозів виробництва та змін у динаміці пропозиції сигналізує про складний період для учасників цукрового ринку, які шукають інвестиційні можливості.

Бум виробництва в Індії: змінює гру для глобального постачання

Індія продовжує з’являтися як ключовий драйвер глобальної динаміки цукру. За даними Індійської асоціації цукрових заводів (ISMA), виробництво країни у період з 1 жовтня по 15 січня сезону 2025-26 склало 15,9 мільйонів метричних тонн (ММТ), що на 22% більше ніж торік. Це прискорення відображає сприятливі мусонні умови та розширення площ під цукровим очеретом.

Звіт ISMA за листопадом додатково підвищив прогноз на весь 2025-26 рік до 31 ММТ з попереднього прогнозу 30 ММТ — що на 18,8% більше ніж у попередньому році. Важливо, що асоціація знизила оцінку цукру, призначеного для виробництва етанолу, з 5 ММТ до 3,4 ММТ. Це коригування створює додаткові запаси для експорту, позиціонуючи Індію як другого за величиною виробника у світі.

Урядові політики посилюють тиск на експорт. Міністерство харчової промисловості Індії схвалило експорт цукру у розмірі 1,5 ММТ для сезону 2025-26, послабивши обмеження, які діяли з 2022 року через виробничі обмеження, що вимагали захисту внутрішніх запасів. Ці дозволи на експорт свідчать про намір Нью-Делі вирішити проблему внутрішнього перенасичення та захопити частку міжнародного ринку.

Бразилія та Таїланд стимулюють глобальний надлишок

Внесок Бразилії у поточний надлишок залишається значним. Unica, бразильська асоціація цукрової галузі, повідомила, що виробництво цукру в Центр-Південь до середини грудня склало 40,158 ММТ, що на 0,9% більше ніж торік. Більш суттєво, частка цукру, отриманого з цукрового очерету (а не етанолу), зросла до 50,91% у 2025-26 порівняно з 48,19% у 2024-25, що свідчить про перевагу цукру над біоенергоносіями.

Conab, офіційне агентство прогнозування врожаю Бразилії, підвищило свій прогноз виробництва на 2025-26 до 45 ММТ у листопаді, порівняно з попереднім прогнозом 44,5 ММТ. Незалежно, USDA Foreign Agricultural Service (FAS) прогнозує виробництво Бразилії на рівні 44,7 ММТ для 2025-26, що на 2,3% більше ніж торік.

Таїланд, який посідає третє місце у світі за виробництвом цукру і друге — за експортом, також розширює потужності. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує зростання виробництва на 5% до 10,5 ММТ для сезону 2025-26. USDA FAS дає більш консервативний прогноз — зростання на 2% до 10,25 ММТ.

Зростаючий глобальний надлишок змінює перспективи ринку

Злиття зростаючого виробництва у кількох регіонах формує суттєвий глобальний надлишок. Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує надлишок у 1,625 мільйонів МТ у 2025-26, що кардинально змінює ситуацію з дефіциту у 2,916 мільйонів МТ у 2024-25. ISO пояснює цей зсув головним чином зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані.

Кілька прогнозних організацій переглянули оцінки надлишку в бік збільшення. Covrig Analytics підвищила свій прогноз глобального надлишку на 2025-26 до 4,7 ММТ у нещодавніх звітах, порівняно з оцінкою жовтня у 4,1 ММТ. Торговець цукром Czarnikow додатково підвищив свій прогноз надлишку до 8,7 ММТ на той самий період. Звіт USDA за грудень прогнозує зростання світового виробництва цукру у 2025-26 на 4,6% до рекордних 189,318 ММТ, тоді як споживання зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ — що поглиблює дисбаланс між пропозицією та попитом.

Однак, полегшення може настати у наступному сезоні. Консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2026-27 знизиться на 3,91% до 41,8 ММТ з 43,5 ММТ, а експорт зменшиться на 11% порівняно з торік до 30 ММТ. Covrig Analytics також прогнозує, що глобальний надлишок у 2026-27 звузиться до всього 1,4 ММТ, оскільки зниження цін стримує розширення виробництва.

Тиск на ціну та позиціонування на ринку

Насичення пропозицією безпосередньо тисне на короткострокові котирування. Контракти NY на світовий цукор #11 у березні знизилися на 1,54%, тоді як ф’ючерси на білий цукор ICE у Лондоні на березень впали на 1,15%, оскільки трейдери аналізують зростаючий надлишок. Цей низхідний імпульс викликає занепокоєння через позиціонування фінансових учасників.

За останнім звітом Commitment of Traders (COT), менеджери фондів суттєво збільшили свої довгі позиції у ф’ючерсах на білий цукор ICE у Лондоні, додавши 4 544 чистих контрактів і досягнувши рекордних 48 203 позицій, що починаються з 2011 року. Це історично високий рівень позиціонування створює вразливість до більш різких зниження цін у разі зміни ринкових настроїв або подальшого зниження прогнозів пропозиції.

Інвестиційні рекомендації для спостерігачів цукрового ринку

Поточне поєднання рекордних прогнозів виробництва, урядових дозволів на експорт і багатих глобальних запасів створює перешкоди для тих, хто має оптимістичний погляд на ринок цукру. Хоча сезон 2026-27 обіцяє більш жорсткі фундаментальні показники і скорочення виробництва, у короткостроковій перспективі слід зосередитися на зростаючому тиску пропозиції та їх впливу на ф’ючерси і відповідні акції сектору цукру. Учасники ринку, що відстежують цукрові акції та новини сировини, мають залишатися уважними до звітів про виробництво і прогнозів погоди, які можуть прискорити або затримати остаточне балансування пропозиції та попиту.