Розпродаж доларів: як Китай переосмислює свою стратегію зовнішніх резервів

Протягом десятиліть звичайний сценарій здавався незмінним: Китай виробляє товари, експортує їх у всьому світі та реінвестує прибутки у цінні папери Казначейства США. Однак останні події сигналізують про кардинальну відмову від цього сценарію. Виведення з-під дії стратегії Китаю, заснованої на доларах, стало однією з найважливіших фінансових змін десятиліття, що переосмислює підходи країн до валютних резервів і фінансової безпеки.

Останні звіти свідчать, що володіння Китаю цінними паперами Казначейства США знизилися до найнижчого рівня за два десятиліття, склавши всього $682,6 мільярда станом на початок 2026 року. Одночасно золотовалютні резерви Китаю зростають із безпрецедентною швидкістю, що свідчить про цілеспрямовану та послідовну переорієнтацію його стратегії розподілу іноземних активів.

Стратегічний поворот за виведенням

Зміна курсу Китаю — це не просто вихід із доларових активів — це всебічна переоцінка фінансової філософії. На цей процес впливають кілька ключових факторів.

Прецедент санкцій: Коли Росія стикнулася з міжнародними санкціями у 2022 році, влада заморозила значні частки своїх іноземних резервів, розміщених за кордоном. Цей випадок став критичним усвідомленням у Пекіні: фінансові активи, що зберігаються у іноземній валюті, цілком залежать від політичної доброзичливості країни-емітента. Фізичне золото, навпаки, не має такої вразливості. Після зберігання у сховищах під контролем держави золото не може бути заморожене, конфісковане або політизоване.

Долгове дилема: Національний борг США вже перевищив $38 трильйонів, що викликає законні питання щодо довгострокової стабільності вартості долара. Обмінюючи боргові зобов’язання Казначейства на tangible активи, такі як золото, Китай фактично обмінює обіцянку на невизначене майбутнє на товар із внутрішньою, історичною цінністю.

Альтернатива юаню: Можливо, найстратегічніше важливе — Китай тихо закладає основу для альтернативної міжнародної резервної валюти. Накопичуючи величезні кількості золота, Пекін прагне згодом забезпечити юань значними фізичними резервами — позиціонуючи його як надійного конкурента долара США та пропонуючи іншим країнам справжню альтернативу системам фінансування, деномінованим у доларах.

Глобальні наслідки цього виведення

Наслідки фінансового виведення Китаю виходять далеко за межі двосторонніх відносин США та Китаю, створюючи хвилі по всій світовій економіці.

Зростання вартості запозичень: Оскільки Китай, історично найбільший іноземний покупець цінних паперів США, зменшує свої закупівлі, уряд США стикається з зменшенням попиту на свої боргові інструменти. Щоб залучити альтернативних кредиторів, США, ймовірно, доведеться пропонувати вищі доходності. Цей каскадний ефект поширюється на звичайні домогосподарства через зростання іпотечних ставок, підвищення APR по кредитних картках і дорожчання бізнес-кредитів.

Перезавантаження ринку золота: Зі зростанням накопичення золота центральними банками у всьому світі ціни на цей дорогоцінний метал наближаються до порогу $5 000 за унцію. Цей безпрецедентний ціновий режим трансформує інвестиційний профіль золота, переводячи його з ніші хеджу у масовий актив.

Фінансове роз’єднання в процесі: Світ поступово розділяється на дві конкуренційні фінансові системи. Одна залишається прив’язаною до долара, інша все більше орієнтується на товарно-забезпечені угоди та альтернативні резервні валюти. Ця “біполярна” фінансова архітектура є історичним відходом від системи, орієнтованої на долар, яка домінувала у міжнародних фінансах з 1980-х років.

Загальний вивід із домінування долара

Те, що ми спостерігаємо, — це не просто коригування політики Китаю, а структурне виведення всього фінансового порядку після Холодної війни. Протягом майже чотирьох десятиліть беззаперечне домінування долара забезпечувало передбачувані правила та очевидну безпеку. Сьогодні ця структура кардинально переписується у реальному часі.

Перехід від уніполярного монетарного світу, зосередженого на фіатній валюті, до мультиполярної системи, підтримуваної tangible резервами, займе роки. Однак процес виведення вже розпочався і матиме тривалі наслідки для інвесторів, політиків і всіх, хто має справу з міжнародними фінансовими ринками.