Перша перевірка Грега Абеля: чи зможе Berkshire зупинити Kraft Heinz?

Під керівництвом Грега Абеля Berkshire Hathaway розглядає значний поворот у своєму портфелі, який може переосмислити спадщину Ворена Баффета у секторі харчових продуктів і напоїв. Конгломерат досліджує можливість виходу зі значної частки у Kraft Heinz, що сигналізує про потенційний зсув у інвестиційній стратегії під керівництвом нового генерального директора. Цей крок міг би стати визначальним моментом — не лише для Berkshire, а й для розуміння того, як Грег Абель має намір переорієнтувати пріоритети розподілу капіталу компанії у 2026 році та далі.

Від спадщини Баффета до стратегічних роздоріжжя Абеля

Шлях розпочався з оптимізму у 2015 році, коли Баффет уклав партнерство з 3G Capital для злиття Kraft Foods і H.J. Heinz, створивши Kraft Heinz як гіганта у сфері упакованих продуктів. 27,5% акцій Berkshire зробили її найбільшим акціонером компанії, закріплюючи довіру Баффета до потенціалу прибутковості об’єднаної структури. Однак згодом інвестиція стикнулася з труднощами, що вимагали критичної переоцінки.

Минулого вересня Kraft Heinz оголосила про плани розділити компанію на дві незалежні публічно торговані структури через безподатковий спін-оф — крок, спрямований на оптимізацію операцій і уточнення корпоративної стратегії. Коли компанія у травні 2025 року повідомила про можливі стратегічні транзакції, Berkshire швидко відреагувала, списавши 3,76 мільярда доларів у зв’язку зі своїми активами у Kraft Heinz. Станом на 30 вересня 2025 року залишкові інвестиції Berkshire оцінювалися у 8,6 мільярда доларів, що підкреслює масштаб позиції та накопичені збитки.

Грег Абель тепер стоїть на перехресті. Його рішення потенційно продати активи — це не лише фінансовий вибір, а й сигнал про те, наскільки агресивно він планує скорочувати неефективні спадщинні активи та перенаправляти капітал у більш високорентабельні можливості.

Економіка потенційного виходу

Основна інвестиційна філософія Berkshire орієнтована на бізнеси з стабільною прибутковістю, високою рентабельністю власного капіталу, помірним рівнем боргу та здатними менеджмент-командами — але лише за розумною оцінкою. Погіршення перспектив Kraft Heinz свідчить про те, що один або кілька з цих критеріїв більше не відповідають поточним ринковим умовам або операційній ефективності компанії.

Списання 3,76 мільярда доларів у 2025 році вже відображало переоцінку справедливої вартості менеджментом. Повний вихід з позиції міг би закріпити залишкові збитки і звільнити капітал для інших інвестицій. Для Грега Абеля цей крок продемонструє, що жодна інвестиція — незалежно від історичної участі Баффета — не є священною, якщо фундаментальні показники погіршуються.

Як конкуренти підходять до портфельної стратегії інакше

Підходи до злиттів і поглинань у конкурентних структурах Berkshire дають корисний контекст. Progressive Corporation зосереджує свої M&A-активності на нарощуванні масштабу, технологій і каналів розповсюдження, одночасно зміцнюючи свій страховий портфель. Компанія прагне до дисциплінованих, вибіркових придбань, що приносять чітку стратегічну цінність і доповнюють існуючі сильні сторони.

Travelers Companies дотримується подібної філософії, але з акцентом на розширення можливостей підписки та технологічної інфраструктури поряд із основною страховою діяльністю. Обидва конкуренти демонструють прихильність до сталого зростання акціонерної вартості через консервативне управління балансом і ретельну оцінку можливостей.

За керівництва Грега Абеля Berkshire має вирішити, чи збереження позиції у Kraft Heinz — незважаючи на історичний зв’язок — відповідає цим галузевим найкращим практикам, чи переорієнтація є більш дисциплінованим шляхом уперед.

Попереджувальні знаки щодо оцінки та ринкової позиції

Berkshire Hathaway торгується за коефіцієнтом ціна/балансовий капітал 1,49, що вище за середній по галузі 1,42, що свідчить про преміальну оцінку порівняно з конкурентами. Акції мають оцінку Value Score C, що вказує на збереження ознак переоцінки у ринковій оцінці. За рік BRK.B подорожчала на 1,8%, що перевищує галузеві бенчмарки, але відображає ширше ринкове зростання, а не виключно фундаментальні показники.

Очікування аналітиків щодо прибутку на акцію за перший квартал 2026 року залишаються без змін порівняно з тижнем тому. Однак прогнози на весь 2026 рік зросли на 22%, що свідчить про зростаючий оптимізм щодо траєкторії прибутковості. Водночас, прогнози доходів вказують на річне зростання у 2026 році, тоді як EPS може зазнати стиснення — цю динаміку можна потенційно вирішити через дисципліноване розподілення капіталу і стратегічні розпродажі, наприклад, вихід з Kraft Heinz.

Що далі для стратегії розподілу капіталу Грега Абеля

Поточний рейтинг Zacks #4 (продаж) відображає скептицизм щодо короткострокових перспектив, хоча такі оцінки можуть швидко змінитися через переорієнтацію портфеля. Якщо Грег Абель дійсно піде на розпродаж Kraft Heinz, це досягне кількох цілей одночасно: звільнення заблокованого капіталу, сигнал про готовність керівництва переоцінити історичні рішення і потенційне підвищення показників на акцію через зменшення тягаря прибутку.

Питання тепер полягає не в тому, чи має Berkshire можливість вийти, а в тому, чи має Грег Абель достатню впевненість, щоб відійти від історичних рішень Баффета і прокласти новий шлях для цінності для акціонерів. У найближчі місяці він покаже свою відповідь.