Портфель Bitcoin MicroStrategy приблизно у шість разів перевищує її борг

Згідно з недавнім аналізом Barchart станом на кінець лютого 2025 року, MicroStrategy (MSTR) зберігає значний запас біткоїнів, що суттєво зміцнює її фінансове становище. Активи компанії, оцінені за сучасними цінами на біткоїн, становлять приблизно 48,7 мільярдів доларів, що різко контрастує з її боргом у 8,2 мільярдів доларів — створюючи сприятливе співвідношення активів до зобов’язань приблизно 6:1.

Володіння біткоїнами та оцінка активів

Запаси криптовалюти MicroStrategy складаються з 717 131 біткоїнів. За оцінками на лютий 2025 року, ця сума цифрових активів коштувала приблизно 48,7 мільярдів доларів. Для порівняння: станом на кінець лютого 2026 року, коли ціна біткоїна коливається навколо 65 940 доларів, ця оцінка залишатиметься в подібному діапазоні, що демонструє стабільність основних активів компанії. Важливою відмінністю є те, що ці біткоїни залишаються беззаставними, тобто ризик ліквідації цих активів відсутній — значна перевага під час волатильних ринкових умов.

Структура боргу та фінансова стійкість

З борговими зобов’язаннями у 8,2 мільярдів доларів станом на кінець 2025 року, компанія має значний запас міцності щодо своїх активів. Під час звіту про прибутки генеральний директор Майкл Сейлор висловив упевненість, що біткоїн має впасти до приблизно 8 000 доларів і залишатися на цьому низькому рівні протягом п’яти-шести років, перш ніж компанія зіткнеться з серйозними труднощами з погашенням конвертованих облігацій. Ця оцінка підкреслює значний буфер, який захищає MSTR від банкрутства.

Грошові резерви та стратегія покриття дивідендів

Щорічні зобов’язання MicroStrategy щодо дивідендів становлять 888 мільйонів доларів. Щоб виконати цю обов’язковість без ліквідації біткоїнів, керівництво стратегічно запланувало накопичити 2,25 мільярдів доларів у грошових резервів до четвертого кварталу 2025 року. Ця грошова позиція забезпечує покриття більш ніж на 30 місяців виплат дивідендів, що свідчить про прагнення керівництва зберегти фінансову гнучкість. Перша значна дата погашення боргу припадає на вересень 2027 року, що дає компанії достатньо часу для реалізації своїх стратегічних планів.

Основний виклик: потенціал зростання під час ринкових спадів

Аналіз ринку свідчить, що для MSTR не є головною проблемою платоспроможність — швидше, компанія стикається з тиском щодо свого зростання під час ведмежих ринкових умов. Історичний досвід це підтверджує: під час ведмежого ринку 2022 року MicroStrategy додала приблизно лише 10 000 біткоїнів протягом усього року. За цей період ціна акцій компанії залишалася нижчою за вартість її активів більшу частину дванадцяти місяців. Ця модель свідчить, що вразливість компанії полягає не у здатності погасити борги, а у здатності накопичувати додаткові резерви біткоїнів, коли ринковий настрій стає негативним — обмеження, яке може зменшити довгострокову вартість для акціонерів під час тривалих спадів.