Постачання Ethereum змінюється з дефляційного режиму на новий етап: повний огляд динаміки постачання через два роки після злиття

Обсяг циркулюючого пропозиції Ethereum з 2022 року, після історичного оновлення злиття, стабільно зростає. За останніми даними, станом на лютий 2026 року обсяг становить приблизно 120,7 мільйонів ETH, що на понад 950 000 ETH більше порівняно з моментом злиття. Ця цифра свідчить про те, що мережа Ethereum, яка раніше домінувала дезінфляційною ідеєю, тепер переживає нову фазу у питанні пропозиції.

Побудова дезінфляційної основи після злиття 2022 року

Коли Ethereum перейшов з механізму proof-of-work на proof-of-stake, головною зміною стало різке зменшення емісії. Відмова від енергомісткого майнінгу та впровадження системи валідаторів на основі стейкінгу дозволили значно зменшити нову емісію ETH.

Особливо в цей період, завдяки механізму спалювання транзакційних зборів, запровадженому EIP-1559, мережа часто переживала дезінфляційний стан. Виплати за збори іноді перевищували нову емісію, що призводило до зменшення загальної пропозиції — рідкісне явище у криптосвіті. Ця дезінфляційна тенденція стала символом довгострокової цінності Ethereum для багатьох інвесторів.

Повернення інфляції: динамічний механізм пропозиції

Однак, статистика останніх місяців показує явну зміну ситуації. Починаючи з того часу, коли нова емісія ETH почала перевищувати обсяг спалювання зборів, мережа фактично перейшла у фазу інфляції. Річна інфляція становить близько 0,23%, що є низьким рівнем у історичному контексті, але вже свідчить про суттєвий зсув у бік зростання пропозиції.

Ця зміна не означає занепад мережі, навпаки — вона підкреслює, що механізм пропозиції Ethereum є динамічним і залежить від рівня активності користувачів. У періоди високого попиту та високих зборів спалювання перевищує емісію, сприяючи дезінфляції, тоді як у тих часах, коли активність зменшується, пропозиція повільно зростає. Цикл підтверджує, що Ethereum справді функціонує як «активно використовувана» валютна система.

Наслідки для ринкових учасників

Перехід від дезінфляційної до інфляційної моделі може вплинути на оцінку Ethereum інвесторами. Зокрема, для учасників стейкінгу важливо розуміти, як зростання інфляції вплине на реальну дохідність від стейкінгу.

З іншого боку, враховуючи розвиток мережі, зростання масштабованих рішень Layer 2 може поступово зменшувати активність на основному ланцюгу. Це може призвести до зменшення зборів і, відповідно, до зростання інфляційного тиску.

Отже, траєкторія пропозиції Ethereum й надалі буде коливатися між дезінфляційними та інфляційними режимами під впливом ринкових циклів і технологічних інновацій. Важливим є те, що Ethereum не має фіксованої пропозиції, а його динаміка тісно пов’язана з активністю мережі, що стане ключем до формування цін і ринкової оцінки у майбутньому.