Ринки знаходять опору, оскільки акції авіакомпаній зростають на тлі побоювань щодо технологій

Ринки акцій завершили сесію з змішаними результатами, але основний наратив виявив чіткий зсув у динаміці ринку. Хоча авіаційні акції забезпечили суттєве відновлення широких індексів, слабкість технологічного сектору та тривалі побоювання щодо інфляції стримували ентузіазм. S&P 500 зросли на +0,10%, тоді як Dow Jones Industrial Average піднявся на +0,07%, хоча Nasdaq 100 знизився на -0,13% після раніше досягнення 2,75-місячного мінімуму. Ф’ючерси на E-mini S&P за березень піднялися на +0,12%, у порівнянні з -0,11% у ф’ючерсах на Nasdaq за той самий період.

Найбільш переконливою історією дня стала взаємодія підтримки та перешкод. Оголошення Apple про запуск продукту 4 березня — з кількома новими пристроями у найближчі тижні — викликало +3% зростання, яке поширилося на ширший ринок. Однак ця сила була майже театралізованою, оскільки дві потужні протилежні течії боролися за контроль: тривала оптимістична налаштованість щодо авіаційних акцій і зростаючі тривоги щодо короткострокового впливу штучного інтелекту на прибутковість корпорацій.

Авіаційні акції ведуть, змінюючи ринковий настрій

Авіаційні акції виявилися найстійкішими учасниками сесії, забезпечуючи важливу підтримку, яка не дозволила широкому індексу S&P 500 опуститися у негативну зону. Це відображало значний зсув у настроях сектору, коли інвестори почали перерозподіляти капітал у назви, які кілька тижнів тому вважалися економічно чутливими.

Southwest Airlines (LUV) зафіксували вражаючий +6% після підвищення рейтингу UBS до “купувати” з ціновою ціллю $73, що фактично переосмислило перспективи сектору на короткий термін. Моментум поширився на весь сегмент авіаційного транспорту: United Airlines Holdings (UAL) піднялися на +4%, тоді як American Airlines Group (AAL) і Alaska Air Group (ALK) додали по +3%. Delta Air Lines (DAL) зросли на +2%, що свідчить про покращення очікувань попиту та потенційно привабливі оцінки після тривалого недооцінювання.

Цей ралі в авіаційних акціях мало важливе значення, оскільки цей циклічний сектор зазвичай відображає загальну економічну впевненість. Коли авіаційні акції зростають на тлі побоювань щодо інших секторів, це часто сигналізує про те, що інвестори вірять у збереження фундаментального попиту — що є заспокійливим сигналом для ризикових активів у цілому.

Відкат технологій і страхи щодо AI домінують у дискусії

Технологічний сектор зазнав найбільших втрат через продажі, викликані сумішшю побоювань, які спричинили тривогу на ринку. Зокрема, компанії з програмного забезпечення були особливо вразливими, оскільки інвестори боролися з екзистенційними питаннями щодо ризику руйнування від швидко розвиваючихся інструментів штучного інтелекту.

Cadence Design Systems (CDNS) очолили список лузерів сектору з -5%, за ними йшли Intuit (INTU), також -5%. Продаж поширився на інші компанії з програмного забезпечення та бізнес-послуг: CrowdStrike Holdings (CRWD) і Oracle (ORCL) знизилися на -3%, тоді як Atlassian Corp Plc (TEAM), Salesforce (CRM), Adobe Systems (ADBE) і Datadog (DDOG) зменшилися на понад -2%. Навіть гіганти технологій, такі як Microsoft (MSFT) і ServiceNow (NOW), відчули тиск із зниженням понад -1%.

Підґрунтя побоювань полягає в тому, що можливості AI досягли рівня, коли нові інструменти від Google, Anthropic та різних AI-стартапів мають достатню складність для руйнування значних частин економіки. Фінанси, логістика, програмне забезпечення і транспортні сектори здаються вразливими до швидких руйнувань — усвідомлення цього змушує інвесторів ставити питання, чи зможуть технологічні капітальні витрати принести прибутки до того, як нові технології зроблять поточні рішення застарілими.

Змішана економічна статистика і коментарі ФРС ускладнюють картину

Економічні звіти дали явно змішане повідомлення. Індекс ринку житла Національної асоціації будівельників у лютому несподівано погіршився на -1 пункт і досяг п’ятимісячного мінімуму 36, сплутавши очікування зростання до 38. Це посилило побоювання щодо попиту на житлове будівництво навесні.

Індекс виробничої активності у Нью-Йорку (Empire State Manufacturing Index) за лютий дав відносну заспокоєність. Хоча компонент загальних ділових умов знизився на -0,6 пункту до 7,1, ця менша за очікуванням зниження була більш конструктивною, ніж прогнозували аналітики (6,2). Дані свідчать, що виробничий сектор, хоча й крихкий, не руйнується так швидко, як очікувалося.

Комунікації Федеральної резервної системи переважно були жорсткими. Президент Чиказького ФРС Остен Гулсбі визнав, що інфляція у сфері послуг залишається високою, але обережно зазначив, що можливе додаткове зниження ставок, якщо інфляція продовжить поступове зниження до цілі 2%. Глава ФРС Майкл Бар дав, можливо, найвизначніше керівництво: «З урахуванням поточних умов і даних, ймовірно, буде доцільно утримувати ставки стабільними деякий час, щоб оцінити надходящі дані, змінюваний прогноз і баланс ризиків».

Реакція ринків на сигнали ФРС і рухи акцій

Облігації уряду США на 10 років знизилися на 1,5 пункту, а відповідна дохідність піднялася на +0,4 базисних пункти до 4,052%. Траєкторія відображає конкуренцію сил: ранній попит на облігації був підтриманий продажами акцій і зниженням ризикового апетиту, але згодом знизився через стабілізацію ринку і жорсткі заяви ФРС.

Дохідність 10-річних облігацій повернулася з мінімуму за 2,5 місяці — 4,016%, що свідчить про помірне зниження попиту на безпечні активи, оскільки інвестори ставали більш впевненими у ризикових позиціях. Підтримкою попиту на облігації раніше була зниження очікувань інфляції: 10-річна інфляційна очікуваність знизилася до 2,270%, що є найнижчим рівнем за 5 тижнів і зазвичай підтримує довгострокові цінні папери.

Європейські державні облігації також знизилися. Доходність 10-річного німецького бунда опустилася до 2,738%, знизившись на 1,6 базисних пункти і наближаючись до 2,5-місячного мінімуму 2,724%. Доходність 10-річних британських гілітів знизилася до 4,376%, зменшившись на 2,3 базисних пункти з мінімуму за 1 місяць 4,356%. Ці рухи відображають як глобальний настрій ризику-відмови, так і слабкість економічних очікувань, особливо у зоні Євро, де індекс очікувань ZEW за лютий несподівано знизився на -1,3 до 58,3 — значно нижче за прогноз у 65,2.

Стратегічні новини: злиття та активістські позиції

Крім секторних перерозподілів, кілька історій привернули увагу ринку через трансформацію компаній і стратегічне переорієнтування.

Masimo (MASI) зросли на +34% після повідомлень, що Danaher завершує угоду вартістю близько $10 мільярдів щодо придбання виробника медичних пристроїв. ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) підскочили на +25% після оголошення Hapag-Lloyd про купівлю за $35 за акцію, що становить приблизно $4,2 мільярда вартістю підприємства. Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) піднялися на +12% після повідомлень Wall Street Journal, що Elliot Investment Management накопичила понад 10% акцій і прагне до покращення операційної та стратегічної діяльності.

Стратегічний активізм поширився і на інші компанії: AeroVironment (AVAV) зросли на +8% після ініціації покриття JPMorgan Chase з рейтингом “перевищує ринок” і ціновою ціллю $320. Fiserv (FISV) піднялися на +6% після повідомлень, що активіст-інвестор Jana Partners створив позицію і виступає за зміни для підвищення вартості для акціонерів. У медіа Paramount Skydance (PSKY) піднялися на +4% після відновлення переговорів і підвищення пропозиції щодо Warner Bros Discovery, що зросли на +3% у відповідь на сигнали керівництва про готовність переглянути умови угоди.

Помітна слабкість: провали у прибутках і побоювання щодо прогнозів

Не всі корпоративні новини були підтримкою. Genuine Parts Company (GPC) очолили список знижених у S&P 500, знизившись на -14% після звіту за четвертий квартал з чистим доходом $6,01 млрд — менше за очікувані $6,06 млрд. Allegion Plc (ALLE) знизилися на -9% після квартального звіту, що розчарував (скоригований EPS $1,94 проти очікуваних $2,00) і прогнозу на 2026 рік, що показує середину нижче за очікування. General Mills (GIS) знизилися на -7% після звуження прогнозу за органічним чистим продажем на рік до -1,5% — -2,0%, що є суттєвим відхиленням від попередніх очікувань у -1% до +1%.

Vulcan Materials (VMC) знизилися на -7% після прогнозу скоригованого EBITDA на 2026 рік у $2,4–2,6 млрд, що нижче за консенсус у $2,65 млрд. Medtronic (MDT) знизилися на -2% попри загалом прийнятний прогноз, з прогнозом скоригованого EPS на рік у $5,62–5,66, що трохи нижче за очікування у $5,65.

Сам Danaher (DHR) знизився на -2% попри новини про активний злиттєвий рух — це відображає побоювання інвесторів щодо масштабів капіталовкладень і ризиків інтеграції з Masimo.

Продаж дорогоцінних металів створює перешкоди для гірничодобувних компаній

Ціни на золото і срібло зазнали значних знижень у сесії, що спричинило тиск на відповідні акції. Ціни на золото знизилися більш ніж на 2%, а срібло — більш ніж на 6%. Гірничодобувні компанії зазнали втрат: Hecla Mining (HL) — -5%, Anglogold Ashanti (AU) — -3%, а також Coeur Mining (CDE), Barrick (G), Newmont (NEM) і Freeport-McMoRan (FCX) — всі більш ніж на -2%.

Серйозність падіння срібла — майже вдвічі більше, ніж золота — свідчить про особливу слабкість у очікуваннях промислового попиту або про перерозподіл у сторону спекулятивних позицій у дорогоцінних металах.

Фармацевтична галузь і медіа: зростання і нові розробки

Moderna (MRNA) піднялася на +4% після отримання дозволу ЄС на продаж вакцини проти Covid-19 під брендом Mnexspike. Хоча це відносно скромно у відсотковому вираженні, дозвіл стало стратегічним підтвердженням платформи вакцин компанії у важливому регуляторному регіоні.

Warner Bros Discovery (WBD) піднялися на +3% після повідомлень Bloomberg, що компанія розглядає відновлення продажу з Paramount Skydance — різкий поворот у переговорах, що свідчить про можливе переоцінювання економіки угоди або врахування тиску інвесторів.

Перспективи: економічний календар і фінал звітного сезону

Наступні дні обіцяють бути насиченими економічними даними, що займатимуть значну частину аналітичної уваги та торгівлі.

У середу очікується зростання нових замовлень на капітальні товари (без оборони і авіації) на +0,4% місяць до місяця — індикатор динаміки капітальних витрат. Також будуть оприлюднені дані про початок і дозволи на житлове будівництво за грудень, що додасть інформації про попит у секторі. Виробництво у січні прогнозується зростанням на +0,4% місяць до місяця. Важливо, що будуть оприлюднені протоколи засідання FOMC 27-28 січня, що може надати додатковий контекст щодо майбутньої політики.

У четвер очікуються дані про початок роботи за тиждень, з прогнозом зниження на -2 000 до 225 000 нових заяв. Огляд бізнесу у Філадельфії від Federal Reserve за лютий має знизитися на -5,3 пункту до 7,3. Дані про торговий дефіцит за грудень очікуються у розмірі -$86,0 млрд, а продажі нерухомості у січні — зростання +2,0% місяць до місяця. Ці дані допоможуть інвесторам краще оцінити гнучкість політики ФРС і економічний рух у весняні місяці.

У п’ятницю завершиться тиждень важливими даними. ВВП за четвертий квартал очікується зростання на +3,0% у річному обчисленні, а основний індекс цін, ймовірно, покаже +2,6%. Особисті витрати за грудень — +0,4% місяць до місяця, доходи — +0,3%. Основний індекс цін PCE — найулюбленіший індикатор інфляції ФРС —, ймовірно, зросте на +0,3% місяць до місяця і +2,9% у річному вираженні. PMI виробництва S&P за лютий очікується на рівні 52,4, а дані про нові продажі будинків за грудень будуть оприлюднені. Індекс споживчого настрою університету Мічигану за лютий залишиться без змін — 57,3.

Контекст звітного сезону: стабільне зростання на тлі макроекономічної невизначеності

Звітний сезон за четвертий квартал майже завершено, понад три чверті компаній S&P 500 вже оприлюднили результати. Картина прибутків стала суттєвою підтримкою для оцінки акцій: 75% з 379 компаній, що звітували, перевищили очікування аналітиків. За даними Bloomberg Intelligence, зростання прибутків S&P 500 у четвертому кварталі становить +8,4%, що є десятим кварталом поспіль зростання прибутків у порівнянні з минулим роком — ознака стійкості корпорацій попри макроекономічні виклики.

Коли авіаційні та інші циклічні акції зростають на основі обґрунтованих очікувань прибутковості, це підтверджує тезу про здоров’я корпоративного сектору, що підтримує широку участь ринку, окрім гігантів технологічного сектору.

Варто зазначити, що за винятком “Великої сімки” гігантських технологічних акцій, очікується, що прибутки за четвертий квартал зростуть на +4,6%, що є пристойним темпом і підкреслює диверсифікований характер зростання прибутків по всьому ринку.

Очікування політики і міжнародні ринки

Ринок опціонів наразі закладає лише 7% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на наступному засіданні ФРС 17-18 березня. Ця низька ймовірність відображає жорсткий тон останніх комунікацій ФРС і тривалість показників інфляції вище цілі.

Закордонні фондові ринки завершили торги з змішаними результатами. Euro Stoxx 50 піднявся на +0,72%, що свідчить про те, що європейські інвестори вважають глобальне середовище досить підтримуючим, незважаючи на локальні економічні побоювання. Shanghai Composite залишився закритим через святкування Лунного Нового року. Японський Nikkei 225 знизився на -0,42%, що свідчить про обережність у регіоні Азія-Тихоокеанія.

Європейський центральний банк наразі оцінюється з ймовірністю лише 3% на зниження ставки на -25 базисних пунктів на засіданні 19 березня — ще нижче за ймовірність ФРС, що відображає більш жорстку позицію ЄЦБ щодо контролю інфляції.

Висновок: ринок на переломному етапі

Змішані результати сесії приховують під собою внутрішній зсув у настроях інвесторів. Поєднання зростання авіаційних акцій і слабкості у секторі технологій свідчить про ринок, що бореться з фундаментальними питаннями щодо драйверів зростання, ризиків руйнування і відповідної премії за оцінку для експозиції до штучного інтелекту. Оскільки авіаційні акції продовжують відображати економічну стійкість, вони слугують важливим індикатором довіри інвесторів у стійкість поточної економічної експансії.