Ліквідація на 61,5 млн доларів США від китів Bitcoin ознаменовує останню капітуляцію, оскільки ринковий настрій досягає екстремального страху

Ризикований баланс на ринку криптовалют у вихідні зірвався, коли один велетень-біткоїн поглинув руйнівний збиток у 61,5 мільйона доларів на HTX, що відобразило все більш жорстку динаміку: великі позики з важелем руйнуються саме тоді, коли трейдери починають знову ставити на відновлення. Зараз індекс страху та жадібності у криптовалюті становить 5 з 100 — рівень, що сигналізує про “екстремальний страх”, який виник лише чотири рази з 2018 року. Цей випадок показує, як концентрований капітал застряг у тиску між спокусливими ралі та каральними ринковими силами.

Примусове закриття на HTX виділяється не лише розміром, а й тим, що воно символізує. Ліквідація BTC-USDT на 61,5 мільйона доларів свідчить про одного велетня або інституційний фонд, а не про розкидані роздрібні маржинальні виклики — тобто про суб’єкт, який зазвичай має кращі інструменти управління ризиками та глибші кишені. Однак навіть великі гравці не змогли обійтися без наслідків різкого коливання ринку — від піку у 68 600 доларів у суботу до мінімуму у 64 300 доларів у понеділок. Це коливання знищило прибутки вихідних вихідних днів за кілька годин і спричинило близько 468 мільйонів доларів ліквідацій на ширшому ринку деривативів.

Коли важелі стають злом

Останні рухи біткоїна виявляють структурну вразливість великих позицій. За даними CoinGlass, єдина ліквідація на HTX за 24 години стала найбільшою у цьому проміжку, але це був лише найгучніший сигнал у ширшій хвилі капітуляції. У той день 137 422 трейдера закрили позиції на суму 467,64 мільйона доларів — 93% з них були довгими ставками на подальше зростання. Математика показує: трейдери були надто налаштовані на ралі, яке так і не відбулося.

Це не обмежувалося лише біткоїном. Ethereum зазнав ліквідацій на 113,89 мільйона доларів, Solana — на 19,89 мільйона, а навіть токен Hyperliquid HYPE, зазвичай менш активний у дрібних подіях, — на 10,72 мільйона. Розподіл між активами та біржами розповідає свою історію: коли біткоїн-ведмідь зазнає поразки, це часто спричиняє каскадні збої й у інших сегментах.

Що робить цю модель особливо небезпечною, так це її циклічність. Після кожного різкого продажу залишки інвесторів знову відкривають важелі довгих позицій у невеликих відскоках. Вони тримаються під час короткочасного відновлення, спостерігаючи за накопиченням нереалізованих прибутків. А потім, без попередження, зникає ліквідність. З’являються нові продавці. Тригерять стоп-лоси. І раптом ще одна група трейдерів-біткоїн-ведмедів і роздрібних учасників зазнає примусового капітуляції. Колесо знову крутиться.

Екстремальний страх панує на ринках

Психологічний фон посилює фізичний збиток. Індекс страху та жадібності Crypto на Alternative.me знизився до 5, що ставить ринок у зону “екстремального страху”, яка виникає лише під час найсильніших розладів: у серпні 2019, червні 2022 і раніше у лютому, коли біткоїн рухався до 60 000 доларів. Це не звичайна волатильність; це територія капітуляції.

Аналіз поведінки короткострокових тримачів від Glassnode підтверджує серйозність ситуації. Середній за сім днів показник чистих реалізованих збитків серед недавніх покупців біткоїна коливався навколо 500 мільйонів доларів на день — вражаюча метрика, що свідчить про те, що ті, хто купував на дні, тепер втрачають цінність. Навіть після початкової паніки у лютому, кровотеча тривала і на початку березня, що свідчить про виснаження, а не про полегшення.

Зараз біткоїн торгується на 48% нижче за свій історичний максимум у 126 080 доларів у жовтні і всього на 5,5% нижче за максимум 2021 року у 69 000 доларів. Цей історичний рівень став підлогою, яку багато разів тестують. Для стратегів-ведмедів біткоїна кожне повторне тестування — це вибір: додати до позицій перед потенційним проривом або зменшити експозицію й зафіксувати збитки. Дані свідчать, що вони продовжують накопичувати, навіть якщо примусові ліквідації доводять, що вони грають з важелем, яким не завжди можуть керувати.

Небезпечний цикл триває

Структура ринку підсилює цю пастку. Важелі довгих позицій стають дешевими після краху настроїв. Виграш у капітуляції здається розумною контрінвестицією. Але без різкого й негайного відновлення важелі стають токсичними — вони посилюють тиск вниз саме тоді, коли слабкість приваблює ще більше ліквідацій.

Питання, яке зараз стоїть перед учасниками та інституціями у біткоїні, — чи зламатися цей цикл чи посилитися. За поточною ціною BTC у 67 270 доларів і глибоким у капітуляції індексом страху та жадібності ринок дає трейдерам кілька сигналів, що виснаження може бути близьким. Однак примусові закриття тривають, що свідчить про те, що фінансове знищення може ще тривати, поки не припиняться повторні навантаження та цикл не буде повністю перезапущено. На даний момент кожен короткочасний відскок до опору приносить нові хвилі важелів довгих — і нові можливості для ліквідацій, що карають їх.