Ф'ючерси на какао зростають у ціні через технічні перепродані умови, що спричиняють розгортання позицій

Ф’ючерси на какао у п’ятницю різко відновилися, оскільки ослаблення долара сприяло масовому закриттю коротких позицій на перепроданих рівнях. Контракти на березень на ICE Нью-Йорк зросли на +112 пунктів (+3,77%), тоді як березневий контракт Лондона підскочив на +133 пункти (+6,25%). Це технічне відновлення сталося після виснажливого шести тижнів падіння, яке знизило ціни на какао до найнижчих рівнів за понад два з половиною роки.

Технічне відновлення сигналізує про екстремальну перепроданість

П’ятничне зростання ф’ючерсів на какао сталося на тлі розгортання коротких позицій учасниками ринку через валютні коливання. Після того, як у четвер продовжилася шоститижнева розпродажа, що знизила ціни до 2,75-річних мінімумів, накопичені технічні пошкодження створили умови для закриття коротких позицій. Ослаблення долара, яке проявлялося у зниженні індексних показників, стало каталізатором для зменшення песимістичних ставок. Такий механічний ралі часто виникає, коли ціни досягають глибоко перепроданих технічних рівнів, незалежно від фундаментальних факторів попиту та пропозиції.

Зростання запасів відображає опір покупців на поточних рівнях

Глобальні запаси какао продовжують зростати, оскільки міжнародні покупці відмовляються купувати за офіційними цінами на фермах у двох найбільших виробничих країнах Західної Африки. Запаси на ICE у четвер досягли максимуму за 5,25 місяців — 2 087 755 мішків, що свідчить про відсутність комерційного попиту за високими цінами. Івуарі та Гана, які разом виробляють понад половину світового какао, визнали розрив у попиті, знизивши офіційні платіжні графіки для фермерів. Гана зменшила ціну майже на 30% для поставок у 2025/26 році, тоді як Івуарі розглядає можливість скорочення на 35% перед початком середньосезонних зборів у квітні.

Цей тиск на запаси підкреслює фундаментальний дисбаланс: виробники підтримують високі офіційні ціни, тоді як світовий ринок значно знизився.

Світова надлишкова пропозиція обмежує потенціал зростання ф’ючерсів на какао

Прогнози щодо майбутніх поставок малюють картину стабільного перевищення пропозиції на світових ринках какао до сезону 2026/27. Оцінка StoneX наприкінці січня передбачала надлишок у 287 000 тонн у 2025/26 і 267 000 тонн у 2026/27. Раніше Міжнародна організація какао зафіксувала зростання світових запасів на 4,2% до 1,1 мільйона тонн, що підтверджує тиск з боку пропозиції.

Значний приріст виробництва у Західній Африці особливо помітний. Tropical General Investments Group повідомила, що сприятливі умови для вирощування у лютому та березні сприятимуть врожаю в Івуарі та Гані, де фермери відзначають більші та здоровіші боби порівняно з минулим роком. Mondelez повідомила, що кількість бобів у Західній Африці на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років, значно перевищуючи минулорічний рівень виробництва.

Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, також тисне вниз через збільшення експорту. Експорт какао з Нігерії у грудні зріс на 17% у порівнянні з минулим роком до 54 799 тонн. Однак довгострокова перспектива виробництва в країні дає підстави для оптимізму: Нігерійська асоціація какао прогнозує, що виробництво у 2025/26 зменшиться на 11% порівняно з попереднім сезоном і становитиме 305 000 тонн, тоді як раніше очікувалося 344 000 тонн.

Попит у шоколадній індустрії погіршується і тисне на ціни

Ослаблення попиту кінцевих споживачів є важливим чинником тиску на ціни какао, оскільки споживачі відмовляються платити більше за шоколад. Barry Callebaut AG, найбільший у світі виробник оптового шоколаду, повідомив про зниження обсягів продажу у своєму какао-відділі на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада, прямо посилаючись на «негативний попит на ринку та переорієнтацію обсягів у сегменти з вищою рентабельністю».

Дані по обробці какао у регіонах підтверджують погіршення попиту у ключових країнах споживання:

• Обробка какао в Європі у четвертому кварталі знизилася на 8,3% у річному вимірі до 304 470 тонн — значно гірше за очікуваний спад на 2,9% і найнижчий показник за 12 років
• В Азії обробка какао у четвертому кварталі зменшилася на 4,8% до 197 022 тонн
• У Північній Америці обробка зросла лише на 0,3% до 103 117 тонн

Цей загальний ослаблення у ключових регіонах споживання какао свідчить про структурні проблеми попиту, що ймовірно обмежить зростання ф’ючерсів на какао.

Змішані сигнали для ринку ф’ючерсів на какао

Хоча технічне відновлення у п’ятницю дало короткостроковий сплеск, фундаментальні чинники для какао залишаються складними. Оцінка Міжнародної організації какао у грудні вже позначила поворотний момент — перше надлишкове становище за чотири роки після зростання виробництва на 7,4% у річному вимірі до 4,69 мільйона тонн.

Rabobank нещодавно зменшила свої прогнози щодо пропозиції, переглянувши оцінку світового надлишку у 2025/26 до 250 000 тонн з попередніх 328 000 тонн, що свідчить про визнання обмежень. Проте навіть ця скоригована оцінка надлишку вказує на подальший тиск на ціни ф’ючерсів, що працюють у умовах переважної пропозиції.

Одним із факторів, що може підтримати ціни, є логістика портів у Івуарі, де сукупний обсяг відвантажень какао до середини лютого склав 1,30 мільйона тонн — на 3,0% менше, ніж у минулому році (1,34 мільйона тонн), що може свідчити про уповільнення поставок і потенційно підтримати ціни на какао.

Технічне відновлення ф’ючерсів на какао у п’ятницю відображає механізми ринку, а не фундаментальні покращення, і трейдерам слід стежити за тим, чи тримаються рівні підтримки, поки перепроданість знімається.