Чому Microsoft є однією з найкращих акцій для купівлі зараз у епоху штучного інтелекту

Майбутнє інвестицій у штучний інтелект стає дедалі більш насиченим, що ускладнює пошук справді привабливих точок входу. Однак Microsoft, здається, став саме такою можливістю. Техногігант зазнав значного зниження більш ніж на 20% від недавніх максимумів — найрізкішого за кілька років падіння — що створює переконливий сценарій для інвесторів, які шукають найкращі акції для купівлі у сферах технологій та ШІ.

Розуміння інвестицій Microsoft у ШІ та стратегічної важливості OpenAI

Позиція Microsoft у сфері штучного інтелекту значною мірою залежить від партнерства з OpenAI, у якому компанія володіє значною часткою — 27%. Це партнерство стало основою стратегії хмарних сервісів Microsoft, але водночас додає рівень складності, який ринки почали ретельно аналізувати.

Основна тривога стосується фінансової динаміки OpenAI. Компанія працює з високими витратами, потребуючи постійних інвестицій для підтримки операцій. Тим часом конкуренція з боку таких гравців, як Anthropic та Alphabet, починає підривати раніше домінуючі позиції OpenAI на ринку. Це поєднання витрат і викликів щодо частки ринку викликає занепокоєння у інвесторів.

Однак керівництво OpenAI залишається проактивним, а не обороняється. Компанія наразі шукає близько 100 мільярдів доларів фінансування для задоволення короткострокових капітальних потреб. ChatGPT залишається провідним споживчим застосунком у сфері ШІ, а OpenAI продовжує розширювати свою екосистему продуктів, зокрема Frontier — корпоративну платформу, яка дозволяє організаціям розробляти, розгортати та керувати автономними агентами ШІ. Ці нововведення свідчать про перехід компанії від чисто технологічної до сервісної моделі, що генерує дохід.

Переваги хмарного бізнесу, що впливають на поточну оцінку Microsoft

Аналізуючи фактичну операційну діяльність Microsoft, недавній песимізм на ринку здається відірваним від фундаментальної реальності. Останній квартал приніс значні результати: зростання Azure та хмарних сервісів склало 26% у порівнянні з минулим роком, досягнувши 51,5 мільярда доларів доходу — це важливий показник з урахуванням вже досягнутого масштабування. Ще більш показовим є зростання комерційного беклогу на 110%, до 625 мільярдів доларів, що свідчить про обсяг хмарного бізнесу, який тече через інфраструктуру Microsoft.

Безпосередньо ця співпраця з OpenAI суттєво підсилює цей хмарний імпульс. Під час останніх фінансових прогнозів керівництво повідомило, що OpenAI становить приблизно 45% від замовлень у Azure, що вказує на взаємозалежність. У разі серйозних проблем у OpenAI розгортання хмарних сервісів Microsoft може зазнати серйозних труднощів. Навпаки, подальший розвиток і розширення OpenAI безпосередньо вигідні найприбутковішому підрозділу Microsoft.

Метрики оцінки та привабливий ризик-до-доходу

Останнє переоцінювання ринку створило цікаву територію для оцінки. Зараз Microsoft торгується приблизно за 25-кратним співвідношенням прибутку, що є найнижчим рівнем з кінця 2022 року, до того моменту, коли штучний інтелект ще не став домінуючою інвестиційною темою. Це суттєво зменшило попередні оцінки.

Аналітичні прогнози передбачають, що прибутки Microsoft зростатимуть на 14-15% щороку протягом наступних трьох-п’яти років. Якщо компанія досягне цих цілей з урахуванням зростання у хмарному сегменті — що є консервативною оцінкою — поточні оцінки пропонують привабливий потенціал для складного зростання. Для порівняння, інвестори, які шукають найкращі акції для купівлі зараз, мають враховувати, що такі мультиплікатори P/E рідко зберігаються для компаній із середнім темпом зростання прибутку у двозначних числах і розширенням маржі.

Оцінка ризиків і ширший контекст

Ця ситуація справді вимагає врахування обґрунтованих ризиків. OpenAI залишається змінною, яку потрібно постійно контролювати. Фінансова залежність компанії та конкуренційний тиск не можна ігнорувати. Однак ситуація здається менш катастрофічною, ніж оцінює ринок. OpenAI долає виклики, з якими стикалися багато високоростучих технологічних компаній у минулому, і часто подолали їх за допомогою капіталовкладень і стратегічного розширення продуктів.

Сам Microsoft має диверсифіковані конкурентні переваги, що виходять далеко за межі партнерства з OpenAI. Це база корпоративних клієнтів, інтегрована екосистема програмного забезпечення та хмарних сервісів, а також закріплене положення у бізнес-обчисленнях, що створює структурні переваги, важко відтворювані конкурентами. Останній фокус ринку на ризиках, пов’язаних з OpenAI, затінює ці внутрішні конкурентні переваги.

Прийняття рішення: найкращі акції для купівлі зараз або обережне очікування?

Основна ідея, що підтримує Microsoft як одну з найкращих акцій для купівлі за поточними цінами, базується на кількох стовпах: зростанні хмарного бізнесу попри тиск на частки ринку, привабливих мультиплікаторах, потенціалі зростання прибутків і ймовірному вирішенні невизначеності щодо OpenAI після демонстрації стабільних бізнес-моделей.

Акція, ймовірно, різко відновиться, коли довіра інвесторів до шляху OpenAI зміцниться. Це може статися, коли компанія успішно використає новозібраний капітал, покаже зростання доходів або запустить продукти, що виходять за межі поточної динаміки ринку. Очікування абсолютної ясності створює ризик пропустити цей переломний момент за вигідною оцінкою.

Для інвесторів із багаторічним горизонтом, що шукають технологічний експозицію, поточний профіль ризик-до-доходу здається сприятливим у порівнянні з історичними прецедентами. Фундаментальна сила Microsoft, зростання у хмарному сегменті та поточна знижка до внутрішньої вартості створюють умови, за яких інвестування перед зміною загальної ринкової настроєності може бути вигідним.