Середносхідний конфлікт розгорається заново, очікування на підвищення ставок, золото зазнає найжорстокішого продажу за 43 роки

Заголовок: «Золото за тиждень обвалилося! Повторення «масової продажу 1983 року», «продаж золота для фінансування» на Близькому Сході?»

Автор: Дон Цзінь

Джерело:

Перепублікація: Mars Finance

Золото цього тижня зазнало найжорстокішого за 43 роки односвітового падіння, відлуння історії викликає у ринку холодний піт.

Цього тижня ціна на золото знизилася до найбільшого за з березень 1983 року односвітового падіння, спотова ціна на золото дев’ять днів поспіль знижувалася, що є найдовшою серією падінь з жовтня 2023 року. Одночасно срібло знизилося більш ніж на 15%, а паладій і платина також рухаються вниз.

Причиною цього обвалу стала тривала ескалація конфлікту на Близькому Сході, що підвищує ціну на енергоносії та знижує очікування зниження ставок. Ринок став робити ставки на підвищення ставки ФРС до 50%, що посилило хвилю продажу дорогоцінних металів.

Ще більш насторожує те, що поточна ситуація дуже нагадує історичний крах 1983 року, викликаний масовим продажем золота країнами-експортерами на Близькому Сході — тоді, коли доходи від нафти різко знизилися, країни ОПЕК були змушені масово продавати золотовалютні резерви, що спричинило різке падіння цін на золото на кілька днів більш ніж на 100 доларів.

Варто зазначити, що за історичними даними, падіння ціни на золото цього тижня є найжорстокішим з часів тієї «продажу золота для фінансування» 43 роки тому.

Очікування зниження ставок руйнуються, логіка захисту від ризиків у золота втрачає силу

Після атак США та Ізраїлю на Іран минулого місяця ціна на золото вже кілька тижнів падає, що суперечить традиційній ролі «захисного активу».

Причина полягає в тому, що війна не приносить очікувань на послаблення, а навпаки — створює тиск інфляції. Зараз ринок кардинально змінив свої прогнози щодо політики ФРС.

Трейдери вже ставлять на ймовірність підвищення ставки до 50% до жовтня. Високі ціни на енергоносії підсилюють очікування інфляції, а золото, яке не має доходу, стає менш привабливим у умовах зростаючих реальних ставок.

Одночасно з цим з’являються ознаки жорсткості долара. Перехресні валютні базисні свопи (cross-currency basis swaps) цього тижня почали різко розширюватися, що свідчить про зростаючий тиск на доларові фінансування.

Це може пояснити глибоку логіку продажу золота — коли ліквідність долара звужується, золото стає однією з перших активів, які інвестори прагнуть швидко продати.

Варто зазначити, що найінтенсивніші падіння металів цього тижня припали на азіатські та європейські сесії, що відповідає закономірності, коли дефіцит долара проявляється раніше на офшорних ринках.

Технічні сигнали викликають автоматичне скидання, що посилює продажі

Під час тривалого падіння технічні індикатори золота погіршилися: індекс відносної сили (RSI) за 14 днів опустився нижче 30, що вважається сигналом перепроданості.

Аналізатор Rhona O’Connell з StoneX Financial зазначає, що цей раунд корекції золота є результатом одночасного закриття прибутків і ліквідації ліквідності. Вона підкреслює, що раніше ціна на золото трималася вище 5200 доларів, залучаючи багато покупців і створюючи вразливість до корекції.

Якщо ціна почне падати, автоматично активуються стоп-лоси багатьох інвесторів, що швидко формує спіраль самопідсилення продажів. Технічні сигнали, такі як ковзні середні, ще більше посилюють тиск на зниження.

Одночасно падіння фондового ринку викликає пасивний продаж золота.

O’Connell зазначає, що примусове закриття позицій, пов’язане з акціями, може тягнути за собою зниження ціни на золото, а уповільнення купівлі золота центральними банками і постійний відтік коштів з ETF на золото ще більше пригнічують ринок. За даними Bloomberg, за три тижні з фондів ETF на золото вийшло понад 60 тонн активів.

Привид «продажу золота для фінансування» 1983 року

Поточна ситуація нагадує ринок 43-річної давнини, коли криза на нафті спричинила крах цін на золото.

За історичними даними, наприкінці лютого 1983 року британські та норвезькі нафтові компанії почали знижувати ціни, що поставило під тиск ОПЕК, і глобальний нафтовий ринок став перенасиченим. Внаслідок різкого зниження доходів від нафти країни-експортери ОПЕК були змушені масово продавати золотовалютні резерви, що спричинило обвал цін на золото.

Газета The New York Times тоді підтвердила цю версію. У статті від 1 березня 1983 року повідомлялося, що трейдери прямо пов’язують продаж золота країнами Близького Сходу із різким падінням цін і попереджають, що при подальшому зниженні доходів ці краї можуть продавати ще більше золота. За тиждень ціна знизилася більш ніж на 105 доларів, а найбільше одноденне падіння склало 42,5 долара — найзначніше за майже три роки.

За даними «Нью-Йорк Таймс», отримані від продажу кошти швидко потрапили у євро-долари та інші короткострокові інструменти, що сприяло зниженню короткострокових ставок і посилювало попереджувальний сигнал для світового ринку золота. Оскільки 21 лютого припадав на президентський вихідний у США, Нью-Йоркський ринок був закритий, і наслідки цієї події проявилися лише наступного тижня, викликавши ланцюгові закриття позицій і падіння цін на мідь, зернові, сою, цукор та інші товари.

ZeroHedge зазначає, що крах золота 1983 року ознаменував початок багаторічного медвежого циклу на нафтовому ринку — через слабкість дисципліни ОПЕК і постійний відтік частки ринку, ціна на нафту залишалася під тиском протягом усього 1980-х років.

Тінь стагфляції: чи зможе золото стабілізуватися?

Хоча цього тижня ціна сильно впала, у 2023 році золото все ще зросло приблизно на 4%. У січні ціна досягала майже 5600 доларів за унцію — історичного максимуму, що був підтриманий ентузіазмом інвесторів, покупками центральних банків і побоюваннями щодо втручання Трампа у незалежність ФРС.

Однак макроекономічна ситуація значно погіршилася. За даними Bloomberg, економіст із Goldman Sachs Джозеф Бріггс прогнозує, що зростання цін на енергоносії у наступному році знизить глобальний ВВП на 0,3%, а інфляцію — на 0,5–0,6%. Ризик стагфляції зростає, і це суттєво обмежує можливості монетарної політики.

Аналізатор Goldman Sachs Кріс Хасі зазначає, що блокада Ормузської протоки вже триває четвертий тиждень, і надії на швидке вирішення конфлікту зменшуються. Якщо бойові дії триватимуть, тривале збереження високих цін на нафту ускладнить сценарії «короткострокового болю» для ринків акцій і облігацій, а вразливість глобальних активів ще більше проявиться.

Для золота ключовим фактором стане динаміка реальних ставок. Якщо конфлікт затягнеться і інфляційні очікування зростатимуть, а шлях підвищення ставок ФРС стане більш очевидним, тиск на золото збережеться; навпаки, якщо з’являться сигнали щодо зниження напруженості, і попит на захист знову зросте, — це залишатиметься найбільшим питанням для ринку.