5 способів повороту ФРС у рамках Базель III відкриває можливості для інституційного зберігання Bitcoin

Сьогодні Рада керуючих Федеральної резервної системи оприлюднила трійку пропозицій щодо модернізації капітальної структури США, яка, якщо буде прийнята, може фундаментально змінити вартість та доступність інституційних Bitcoin послуг. Хоча 14-сторінковий меморандум Ради зосереджується на технічних аспектах “Фінальної гри Базеля III” та “надбавках для GSIB,” наша аналітика вказує на те, що найзначніший розвиток для корпоративних казначейств прихований у запропонованій перерахунку операційного ризику.

1. Ломання бар’єру капіталу “Токсичних активів”

Протягом багатьох років основною перешкодою для корпорацій, які прагнули зберігати Bitcoin через традиційні банки, були “передові підходи” до капітальних вимог. Ці внутрішні, модельно-орієнтовані оцінки часто призводили до штрафних капітальних втрат для діяльності з цифровими активами, фактично позначаючи їх як “токсичні” на балансі банку. Відповідно до попередніх тлумачень стандарту Basel SCO60, певні цифрові активи були обтяжені ризиковою вагою 1,250%… Ця пропозиція прагне перевищити ці моделі, рекомендуючи повну ліквідацію передових підходів для компаній категорії I та II. Натомість ФРС пропонує єдиний, “розширений підхід на основі ризику,” який має бути більш послідовним і чутливим до ризику для всіх класів активів.

На практиці ризикова вага 1,250% в поєднанні з мінімальним капітальним співвідношенням 8% створює вимогу капіталу 100%. Ця мандат “долар за долар” зробила банківську інтермедіацію економічно невигідною, функціонуючи як де-факто заборона, а не об’єктивне управління ризиками. Сьогоднішня пропозиція рекомендує повністю ліквідувати передові підходи для компаній категорії I та II. Натомість ФРС вводить єдиний, “розширений підхід на основі ризику,” який розроблений для того, щоб бути більш послідовним і чутливим до ризику.

2. Масштабна перемога “Кустодіальних послуг”

Критично, запропонована структура для операційного ризику розроблена для того, щоб “належним чином відображати бізнес-діяльність,” спеціально називаючи кустодіальні послуги ключовою областю для цього перерахунку. Співробітники ФРС зазначили, що певні елементи попередньої структури призвели до “надмірних вимог для традиційної банківської діяльності.”

Якщо зберігання Bitcoin буде розглядатися в рамках цього більш широкого визначення послуг, це дозволить банкам першого рівня пропонувати ці послуги без забороняючого капітального навантаження, яке раніше підвищувало витрати для корпоративних клієнтів. Забезпечуючи, щоб вимоги до операційного ризику для зберігання були краще узгоджені з фактичними історичними ризиками, ФРС сигналізує про рух від використання штрафних ваг як нормативного судження.

3. Влив 4,8% ліквідності та індексація G-SIB

Можливо, найзначнішим прогнозом для інституційного прийняття є оцінений вплив на баланси банків. Згідно з меморандумом Ради, кумулятивний вплив цих пропозицій, включаючи перегляд стрес-тестування, прогнозується співробітниками, що зменшить загальні вимоги до капіталу загальної звичайної капітальної категорії 1 (CET1) для компаній категорії I та II на 4,8 відсотка.

Це зменшення надає найбільшим банкам країни “дихальний простір” капіталу, необхідне для розширення нових ліній послуг. Для корпоративного казначея це означає:

• Збільшення конкуренції: Більше банків першого рівня матимуть можливість пропонувати послуги цифрових активів без досягнення капітальних обмежень.
• Зниження комісій: Зменшені капітальні навантаження на банки зазвичай призводять до більш конкурентоспроможних цін на послуги з комісій, такі як зберігання.
• Індексація G-SIB: Індексуючи надбавки до економічного зростання, ФРС запобігає “підвищенню брекетів,” забезпечуючи, що банки не штрафуються лише через те, що ринкова вартість Bitcoin, який вони зберігають, зростає з часом.
• Регуляторна передбачуваність: Перехід до “єдиного набору розрахунків капіталу на основі ризику” забезпечує стандартизоване середовище, яке корпоративні ради вимагають для довгострокових стратегічних розподілів.

4. Спрощення через єдиний стандарт

Пропозиція прагне “суттєво спростити структуру,” обтяжуючи компанії єдиним набором розрахунків капіталу на основі ризику. Це має на меті зменшити “регуляторну лотерею,” коли різні банки стикалися з надзвичайно різними витратами за одну й ту ж послугу зберігання через перекриваючі або суперечливі правила. Для корпорації це може забезпечити, що зберігання Bitcoin стане більш прозорим, стандартизованим банківським продуктом, який вписується в існуючі структури ринкового ризику та операційного ризику Базеля.

5. Виправлення “міграції до не-банків”

Співробітники ФРС чітко зазначили, що надмірні капітальні вимоги в попередні роки могли прискорити міграцію певних банківських видів діяльності до нерегульованих “не-банків.” Згідно з меморандумом, ці запропоновані зміни мають на меті “підтримати кредитування та послуги на балансі” регульованими банками, можливо, повертаючи частину цієї міграції.

Повертаючи такі діяльності, як масштабне зберігання, назад у регульовану банківську сферу, ФРС схоже, що надає “безпечну та надійну” інституційну інфраструктуру, яку багато корпорацій шукали. Цей зсув сигналізує про визнання того, що прозорі та ліквідні активи—включаючи Bitcoin—отримують вигоду від перебування під контролем федеральної банківської системи.

Висновок

Пропозиція ФРС є значним кроком до “збільшення ефективності розподілу капіталу” та “зменшення навантаження” в усій банківській системі США. Модернізуючи ризикові ваги для зберігання та спрощуючи загальну капітальну структуру, Федеральна резервна система пропонує ліквідацію кількох структурних бар’єрів, які довгий час розділяли Уолл-стріт від екосистеми цифрових активів. Хоча остання дія залежатиме від результатів 90-денного періоду публічних коментарів, шлях до інституційних, банківських послуг Bitcoin здається значно яснішим, ніж учора.

Відмова від відповідальності: Цей контент було підготовлено від імені Bitcoin For Corporations виключно для інформаційних цілей. Він відображає власний аналіз і думку автора і не повинен сприйматися як інвестиційна порада. Нічого в цій статті не є пропозицією, запрошенням або закликом до купівлі, продажу або підписки на будь-які цінні папери чи фінансові продукти.