#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Позиція Powell щодо м’якої політики викликає нові спекуляції щодо зниження ставок

Вашингтон, округ Колумбія – Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у своїх останніх заявах продемонстрував явно м’який тон, знову підживлюючи сподівання Уолл-стріт на зниження процентних ставок пізніше цього року. Виступаючи на форумі з монетарної політики, Пауелл підкреслив, що хоча інфляція виявилася більш стійкою, ніж очікувалося, поточна обмежувальна політика більше тисне на економічну активність, ніж раніше оцінювалося.
"Очікування ясності"
Під час виступу Пауелл повторив підхід ФРС, що залежить від даних, але визнав, що ризики для ринку праці та економічного зростання стають більш збалансованими щодо ризику тривалої інфляції.
"Ми готові підтримувати поточний цільовий діапазон для ставки федеральних фондів так довго, як це буде потрібно," заявив Пауелл. Однак він додав важливу застережливу фразу, яку ринки швидко підхопили: "Якщо ми побачимо більш суттєве охолодження ринку праці або більш чіткий шлях до 2% інфляції, ми вживемо заходів для коригування політики відповідно."
Аналітики відзначили, що пропуск Пауеллом попередніх яструбчих фраз — таких як "довше вище" — був свідомим сигналом того, що центральний банк відкриває двері для повороту політики.
Реакція ринку
Реакція фінансових ринків була миттєвою та яскравою. Інструмент CME FedWatch, який відстежує очікування ф’ючерсних ринків, показав, що ймовірність зниження ставки на вересневому засіданні зросла з 40% до 65% протягом кількох годин після виступу.
· Акції: Індекс S&P 500 піднявся на 1,2%, тоді як технологічний Nasdaq Composite виріс на 1,6%, оскільки зниження ставок зазвичай сприяє зростанню акцій з високими оцінками.
· Облігації: Доходність 10-річних казначейських облігацій різко знизилася на 8 базисних пунктів до 4,28%, що відображає зростання попиту на облігації через очікування більш м’якої монетарної політики.
· Долар: Індекс долара США (DXY) знизився на 0,5% щодо кошика основних валют, оскільки нижчі доходності роблять активи, номіновані в доларах, менш привабливими для іноземних інвесторів.
Економічний контекст
Зміщення позиції Пауелла відбувається на тлі змішаного економічного фону. Останні дані показали:
1. Охолодження ринку праці: хоча кількість створених робочих місць поза сільським господарством залишається позитивною, рівень безробіття трохи підвищився до 4,1%, а кількість вакансій знизилася до трирічного мінімуму.
2. Стійка інфляція: Індекс споживчих цін (CPI) залишається вище цілі ФРС у 2%, коливаючись навколо 3,3% на рік. Пауелл зазначив, що хоча інфляція у сфері послуг залишається "завищеною", витрати на житло нарешті починають знижуватися.
3. Сповільнення споживчого попиту: Дані роздрібних продажів за останні два місяці не виправдали очікувань, що свідчить про те, що споживачі нижнього цінового сегмента починають відчувати тиск через накопичені цінові зростання.
Що кажуть аналітики
Стратеги ринку розділилися у думках щодо того, чи сигналізує м’яка політика Пауелла про неминуче зниження ставок або ж це просто стратегічна переоцінка.
"Пауелл іде по тонкому лезу," сказала Марія Гернандес, головний економіст Cornerstone Macro. "Він хоче тримати страхи рецесії під контролем, не проголошуючи перемогу над інфляцією занадто рано. Але сьогоднішня риторика явно була кроком до виходу. Якщо наступні два показники CPI виявляться м’якими, зниження у вересні буде гарантованим."
Однак деякі залишаються обережними. Джеймс Буллард, колишній президент Федерального резерву Сент-Луїса, попередив, що центральний банк не повинен "оголошувати місію виконаною" до повного зниження інфляції.
Погляд у майбутнє
Зараз увага зосереджена на майбутньому звіті (PCE) — улюбленому інфляційному показнику ФРС — який має бути опублікований наприкінці місяця. М’яке значення цього показника, ймовірно, закріпить очікування щодо зниження ставки у третьому кварталі.
Поки що ринки закладають приблизно 50 базисних пунктів (0.5%) зниження до грудня, з високою ймовірністю, що перше зниження станеться вже в липні або вересні.