МВФ оцінює сектор токенізації: закликає до дорожньої карти для вирішення системних змін

Міжнародний валютний фонд (МВФ) випустив свіже оцінювання токенізаційного сектора, прогнозуючи швидке розширення представлення фінансових вимог у ланцюжку, водночас попереджаючи, що цей зсув може перебудувати глобальну фінансову систему та запровадити нові системні вразливості.

МВФ: обмеження традиційних інструментів розв’язання криз

У нотатці, оприлюдненій МВФ у середу, токенізація описується як більше, ніж технологічна інновація: вона означає інституційну трансформацію

Преобразуючи гроші, цінні папери та деривативи в програмовані цифрові токени, записані в спільних реєстрах, токенізація змінює те, як вимоги створюються, переміщуються та врегульовуються, заявив МВФ

Як зазначає нотатка, цей зсув несе як потенціал для підвищення ефективності, так і ризик суттєвих збоїв для усталених регуляторних механізмів і рамок антикризового управління.

Ключове занепокоєння для Фонду полягає в тому, що токенізовані фінанси не вписуються належним чином у національні, територіально обмежені правові та наглядові структури, які лежать в основі чинних режимів урегулювання

Традиційні інструменти антикризового управління спираються на юрисдикційний контроль над інституціями, інфраструктурами та активами. Натомість МВФ описує токенізовані системи, здатні виконувати транзакції через кілька юрисдикцій на «машинній швидкості».

МВФ застерігає, що це може залишити органи влади з обмеженими важелями для стримування напруги, коли ключові точки контролю в токенізованому середовищі можуть бути розміщені в ключах управління, механізмах консенсусу або логіці смартконтрактів, а не в юридичних особах, зареєстрованих у конкретних країнах.

Дорожня карта з п’яти кроків, щоб приборкати ризики «токенізації»

Щоб вирішити нібито проблеми токенізації, МВФ викладає те, що він називає «узгодженою політичною дорожньою картою», побудованою навколо п’яти опор, які відповідають на новий розподіл довіри й ризику, створений токенізованими інфраструктурами

По-перше, Фонд стверджує, що розрахунки мають бути закріплені в безпечних формах грошей: системно важливі токенізовані транзакції в кінцевому підсумку мають врегульовуватися в активах, які мінімізують кредитний і ліквідний ризик

По-друге, МВФ закликає до запровадження глобальних стандартів і рекомендацій для ринків криптовалют, узгоджених із принципом «така сама діяльність, такий самий ризик, такий самий регуляторний результат», перегукуючись із попередніми напрацюваннями МВФ і Ради з фінансової стабільності

По-третє, Фонд закликає до правової визначеності: вони сказали, що законодавці та суди мають уточнити правовий статус токенізаційного сектора, як встановлюються записи про власність, і коли врегулювання стає остаточним, гарантуючи, що правові рамки розвиваються разом із технічним розгортанням.

По-четверте, МВФ рекомендує спільні стандарти щодо очікувань розрахунків і остаточності та узгоджувальні домовленості про співпрацю в нагляді, щоб запобігти фрагментації та керувати ризиками через кордони

По-п’яте, рамки ліквідності та антикризового управління мають бути адаптовані до безперервного, автоматизованого середовища 24/7; центральні банки та інші органи влади можуть потребувати розробки нових інструментів або роботи безпосередньо в токенізованих інфраструктурах, щоб зберегти дієвість своїх політичних інструментів.

У сукупності МВФ стверджує, що ці заходи сформують основу стабільної та ефективної токенізованої фінансової системи. Реалізація дорожньої карти вимагатиме тривалої та тісної співпраці між державними органами та учасниками приватного сектора в різних юрисдикціях, зазначає Фонд.

Рекомендоване зображення з OpenArt, графік із TradingView.com