Я помітив одну цікаву річ щодо потоків іноземного капіталу до States. Іноземні інвестори купують американські корпоративні облігації з темпами, яких не спостерігалося майже три роки, і, відверто кажучи, цей рух досить значний. У січні середні щоденні чисті покупки досягли 332 мільйонів доларів — це максимум із лютого 2023 року.

Те, що робить привабливими облігації high yield саме зараз, — це поєднання стабільної дохідності та нижчих витрат на хеджування порівняно з раніше. Стратеги JPMorgan відзначили, що хоча останній тиждень січня показав уповільнення (потоків, які знизилися до 240 мільйонів на день), загальний тренд за місяць залишається міцним. Цікаво, що попри чутки про слабший долар іноземні інвестори не відкликають капітали з американських активів, як цього побоювалися деякі.

Мене найбільше вражає стійкість розподілів іноземного капіталу в облігаціях high yield. У Волл-стріт ставлять запитання, чи може ослаблення долара спровокувати більш масштабний відтік, але поки цього не відбувається. Схоже, що внутрішня вартість облігацій high yield є достатньо надійною, щоб утримувати іноземних інвесторів — принаймні поки що. Ситуація, за якою потрібно стежити впродовж найближчих місяців.