Останнім часом багато говорять про те, чи справді ринок акцій зазнає краху у 2026 році, і чесно кажучи, є досить вагомі підстави серйозно поставитися до цього питання.

Дозвольте розібратися, що викликає занепокоєння. По-перше, Джером Пауелл у вересні фактично заявив, що ціни на акції «досить високі» за більшістю показників. І він був не один — інші представники ФРС також висловлювали схожі думки, деякі навіть попереджали про можливість «хаотичних» знижень цін на акції. У звіті про фінансову стабільність зазначалося, що оцінки стають перенасиченими.

Ось що мене особливо вразило: індекс S&P 500 наразі торгується за 22,2 рази відносно майбутніх прибутків. Це досить дорого за історичними мірками — значно вище за десятирічний середній показник у 18,7. Цікаво, що кожного разу, коли індекс досягав такого рівня оцінки раніше, він зрештою зазнавав різкого краху. Під час бульбашки доткомів він знизився на 49%. Під час продажу у 2021-2022 роках — на 25%. І минулого року, коли оцінки зросли до 22x, ми побачили зниження на 19% до квітня.

Але є ще один фактор, який нікому не слід ігнорувати: роки проміжних виборів. Історично склалося так, що S&P 500 у ці періоди демонструє дуже слабкі результати — в середньому всього 1% прибутку проти звичайних 9% за рік. Коли у владі перебуває партія чинного президента під час проміжних виборів, середнє зниження становить фактично 7%. Логіка тут проста: проміжні вибори створюють політичну невизначеність, ринки це не люблять, і інвестори починають знімати капітал.

Є й позитивний момент. Шість місяців після проміжних виборів зазвичай є найсильнішою частиною будь-якого чотирирічного президентського циклу — історично середній прибуток становить 14%. Тому, якщо ринок у 2026 році і зазнає труднощів, відновлення може бути досить значним.

Головне питання — чи нарешті ці високі оцінки виправляться. Чи станеться крах ринку? Не обов’язково найближчим часом, але підготовка до цього точно є. Кожен історичний прецедент свідчить, що коли досягаєш таких крайніх рівнів оцінки, щось рано чи пізно має статися. Враховуючи невизначеність навколо проміжних виборів, 2026 рік може бути досить хаотичним, перш ніж ситуація покращиться. Варто стежити за розвитком подій у найближчі місяці.