Щойно я натрапив на цікалий аналіз від Мета Хоугана, який показує, наскільки реалістичною є теза про Біткоїн за мільйон доларів. Головний експерт Bitwise не просто висловлює свою думку — він базується на міцній логіці частки ринку.

Основна ідея досить зрозуміла: світовий ринок збереження цінностей (золото, державні облігації та інше) зріс з приблизно 2,5 трильйонів доларів у 2004 році до майже 40 трильйонів сьогодні. Зараз Біткоїн становить близько 4 відсотків від цієї суми. Якщо найбільша криптовалюта займе тут приблизно половину ринку, ціна може за десятиліття дійсно досягти мільйонної позначки. А якщо ринок продовжить зростати, Біткоїн навіть потребуватиме меншої частки.

Що мене здивувало: ця цифра у мільйон доларів вже давно перестала бути окремою думкою. Еріки Трамп подвоїв свою ставку на BTC, Браян Армстронг з Coinbase прогнозує це до 2030 року, Джек Дорсі навіть вважає, що це може статися за п’ять років. Навіть Артур Хейс вважає можливим 2028 рік. Ark Invest Каті Вуд ще далі — прогнозує 3,8 мільйонів до кінця десятиліття. Bernstein розраховує на 1 мільйон до 2033 року.

Але чому ця цифра взагалі стала такою поширеною? Мати Грінспен пояснює це так: Це короткий заголовок, коротка форма для тези, що Біткоїн, можливо, зможе конкурувати з золотом як засобом збереження цінностей. Точна цифра менш важлива, ніж символ ролі Біткоїна у глобальному багатстві.

Джейсон Фернандес бачить у цьому також психологічний компонент — круглі числа просто краще працюють у комунікації. Але він підкреслює: це не означає, що сама основна теза базується лише на хайпі. Багато інвесторів роблять помилку, оцінюючи Біткоїн лише у порівнянні з сьогоднішнім ринком збереження цінностей, а не з урахуванням потенційно більшого майбутнього ринку.

Головне питання — це часовий рамки. Більшість аналітиків, з якими я спілкувався, погоджуються — напрямок правильний, але шлях займе час. Грінспен каже, що геополітична напруга посилює тезу про Біткоїн, оскільки інвестори шукають нейтральні засоби збереження цінностей у нестабільні часи. Біткоїн дедалі більше займає цю позицію поряд із золотом. Але, ймовірно, знадобиться десятиліття або більше, плюс інституційне впровадження та регуляторна ясність.

Фернандес підсумовує так: Біткоїн не обов’язково має замінити золото, йому потрібно лише охопити близько 17 відсотків прогнозованого ринку збереження цінностей у 121 трильйон доларів протягом наступних десяти років. Це виправдовує ціну у 1 мільйон доларів.

Німа Бені з Bitlease додає ще один цікавий момент: часовий рамки може прискоритися, якщо довіра до традиційних «надійних» активів зруйнується — через кризи державного боргу або збої на ринку золота.

Висновок? Йдеться не про короткострокові ринкові цикли, а про довгострокове впровадження та макроекономічні умови. Теза про мільйон доларів швидше є заявою про те, що Біткоїн може стати значним глобальним монетарним активом. Чи станеться це і коли — залежить від інституційного прийняття, а не від найближчих місяців.