Що означає останнє оновлення SEC щодо самостійного зберігання криптовалют для DeFi, гаманців і Біткоїна

Відділ торгівлі та ринків Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) опублікував нові рекомендації для персоналу, спрямовані на більш чітке визначення того, як певні інструменти для торгівлі криптовалютами можуть працювати без необхідності реєстрації як брокер-дилер

SEC встановлює межі для криптоінтерфейсів

Згідно з рекомендаціями, деякі інтерфейси для торгівлі криптовалютами — явно включаючи фронтенди децентралізованих фінансів (DeFi), розширення для гаманців та мобільні додатки — можуть виходити за межі рамок брокер-дилера, якщо вони відповідають низці суворих умов

Головний момент полягає в тому, що це не широка «дозвільна довідка» для кожного інтерфейсу, що має справу з крипто. Скоріше, SEC окреслює конкретний шлях для інтерфейсів, структурованих таким чином, що вони не залучають традиційне посередництво у торгівлі.

Однією з найважливіших вимог є те, що користувачі повинні контролювати свої власні ключі. Іншими словами, інтерфейс не може стати точкою, де відбувається передача управління на платформу або де оператор фактично бере на себе можливість ініціювати та підписувати транзакції

Рекомендації також підкреслюють, що інтерфейс має бути суто допоміжним: він має приймати введення від користувача, перетворювати їх у команду для блокчейну, а потім дозволяти користувачу підписати її. Він не може виконувати дискреційне маршрутування, давати рекомендації або інакше спрямовувати користувачів до певних інвестиційних результатів

Ще однією важливою сферою є комісії. Співробітники SEC заявляють, що комісії мають бути фіксованими або нейтральними, а інтерфейс має надавати повні розкриття інформації. У рекомендаціях також зазначається, що платформи повинні мати належні політики відповідності

Разом ці умови мають розмежувати інтерфейс, який просто допомагає користувачу виконати транзакцію під його контролем, і структуру, що більше нагадує інвестиційного посередника — те, що правила брокер-дилера мають регулювати.

Зміна тону SEC під керівництвом Пол Аткінса

Роз’яснення для персоналу також обмежене за обсягом. Воно стосується інтерфейсів, що працюють з «цінними паперами криптоактивів», а не з Bitcoin (BTC). Це важливо, оскільки SEC давно вважає Bitcoin нецінним цифровим товаром, що не є цінним папером

Внаслідок цього, самостійне зберігання Bitcoin та транзакції P2P (P2P) історично виходили за межі дії правил брокер-дилера, описаних у цій рекомендації.

Навіть з урахуванням цих обмежень, тон рекомендацій є значущим. За часів голови Пол Аткінса SEC, здається, підсилює ідею, що самостійне зберігання без посередників належить поза межі структури брокер-дилера

Це помітний зсув у акцентах у порівнянні з епохою Генслера, коли багато заходів щодо правозастосування розглядалися як широке охоплення інтерфейсів, що мають справу з цифровими активами, навіть коли механіка передбачала підписання транзакцій користувачами самостійно.

Аткінс також натякнув, що можливо з’явиться «виняток для інновацій», який потенційно може надати більше полегшень для торгівлі токенізованими цінними паперами, що базуються на децентралізованій інфраструктурі

Простими словами, SEC сигналізує, що вона визнає можливість створення ринкового доступу за допомогою децентралізованих інструментів без відтворення традиційної моделі брокер-дилера.

Зображення з OpenArt, графік з TradingView.com