Щойно я помітив щось цікаве щодо D-Wave Quantum, що варто обговорити. Акції знизилися на 38% за три місяці, і люди питають, чи це нарешті можливість для покупки. Дозвольте розібратися, що тут насправді відбувається.

Перш за все, сфера квантових обчислень справді захоплює. За прогнозами McKinsey, ринок може досягти $100 мільярдів до 2035 року, і злиття з розвитком штучного інтелекту є реальним. D-Wave був одним із вигодонабувачів — за три роки зросли на 1600%. Це не мало.

Однак тут стає цікаво. У третьому кварталі їхній дохід подвоївся. Вони підписують контракти з комерційними та дослідницькими клієнтами, тоді як інші компанії у сфері квантових обчислень змагаються за зростання. У них на рахунку $836 мільйонів у готівці — їхній найвищий показник. Вони щойно придбали Quantum Circuits за $550 мільйонів, щоб прискорити розробку продуктів. На папері це виглядає як компанія, яка робить реальний прогрес.

Але коли дивишся на реальні цифри, все стає дивним. Цей дохід? 3,7 мільйона доларів. Проти чистого збитку $140 мільйонів у тому ж кварталі. Операційні витрати зросли на 40% порівняно з минулим роком. Тобто так, вони швидко витрачають гроші, незважаючи на величезні резерви.

Однак справжня проблема — оцінка компанії просто неймовірна. Їхній коефіцієнт ціна/продажі становить 280. Середньо по технологічному сектору — менше 9. Ви платите астрономічну премію за компанію з мінімальним доходом, зростаючими витратами і зовсім не прибутковою.

Погляньте, технологія квантових обчислень все ще дуже спекулятивна. Навіть Alphabet каже, що справді корисні квантові комп’ютери, ймовірно, з’являться мінімум через п’ять-десять років. Ми ще на початкових етапах. І D-Wave, попри прогрес, торгується на рівнях, що припускають ідеальний сценарій.

Зниження на 38% цікаве, але акції все ще неймовірно дорогі відносно того, що компанія фактично виробляє. Для більшості інвесторів цей спад навряд чи є можливістю для покупки. Ризик-доходність ще не на тому рівні, незалежно від того, наскільки багатообіцяючий наратив про квантові обчислення.