Щойно я дивився на недавні відкатки в деяких із найбільших гравців у сфері штучного інтелекту, і чесно кажучи, порівняння між Micron і Microsoft зараз досить цікаве. Обидва зазнали ударів останнім часом, але з абсолютно різних причин.

Почну з Micron. Особливість цієї акції в тому, що вона циклічна — всі це знають. Але ось що насправді відбувається: ситуація з пропозицією та попитом справді на їхню користь у цей момент. Вони — один із трьох постачальників високошвидкісної пам’яті, що фактично є джерелом енергії для всіх цих застосунків штучного інтелекту. Micron вже розпродав усі запаси HBM на 2026 рік. Це не хайп, це реальний попит.

Ринок пам’яті сам по собі прогнозується зросте з $35 мільярдів у 2025 році до $100 мільярдів до 2028 року. Це приблизно 40% щорічного зростання. І мова йде не лише про HBM — попит на DRAM і NAND настільки сильний, що вони укладають багаторічні угоди вже зараз. Це майже ніколи не трапляється. Micron торгується за 12 разів прогнозного прибутку, що є дешевим з урахуванням того, що у них у pipeline. Якщо вони зможуть реалізувати зростання доходів і прибутків у найближчі квартали, ця акція може суттєво вирости.

Тепер Microsoft — це інша справа. Люди зазвичай не вважають її акцією за вартістю, але її оцінка зараз історично низька. Множник прибутковості близький до нижньої межі 10-річного діапазону. Чому відбувся розпродаж? Є кілька причин — зростання Azure трохи сповільнилося, вони планують значне збільшення капіталовкладень, і є шум щодо конкуренції з Google і Anthropic. На перший погляд — справедливі побоювання.

Але ось що важливо: їхній бізнес фактично працює на повну потужність. Генеральний директор Сатья Наделла майже сказав, що вони ще на початкових етапах впровадження штучного інтелекту. Більше 80% компаній із Fortune 500 вже створюють агентів штучного інтелекту за допомогою їхніх інструментів Copilot. Це величезна база для монетизації.

Отже, що краще купити на зниженні? Я б поділив так. Micron, ймовірно, дасть вам кращі прибутки за наступні 12 місяців — потік пам’яті надто сильний, щоб ігнорувати. Але на довгострокову перспективу? Це справжній переможець. Перевага у постачанні не триватиме вічно для Micron, але позиція Microsoft на ринку і розширення TAM у сфері штучного інтелекту виглядають стабільними.

Якщо ви шукаєте найкращі акції для покупки на зниженні зараз, чесно кажучи, обидві мають свої переваги залежно від вашого таймфрейму. Просто пам’ятайте, що Micron більше — це короткострокова торгівля на циклічних хвилях, тоді як Microsoft — це довгострокова історія складного зростання. Люди вже заробляли, купуючи Microsoft на зниженнях раніше — я думаю, це станеться знову.