Усі говорять про тарифи Трампа, але чесно кажучи, це можливо не є справжньою загрозою для вашого портфеля прямо зараз. Я досліджував, що насправді може спричинити значне падіння фондового ринку у 2026 році, і є два фактори, які мене турбують набагато більше, ніж драма з тарифами.

По-перше, давайте поговоримо про слона в кімнаті: бульбашку штучного інтелекту. Минулого року технологічні акції були шалені, індекс S&P 500 зріс приблизно на 18%, тоді як ВВП зріс лише на 2,2%. Звучить чудово, правда? Але ось у чому справа – половина цього зростання припала всього на сім компаній, так звану Величну Сімку. Лише Nvidia відповідала за 15% від загального доходу індексу. Це неймовірна концентрація ризику.

Проблема в тому, що генеративний штучний інтелект ще не доведений як бізнес-модель. OpenAI витрачає 14 мільярдів доларів щороку, тоді як компанії, орієнтовані на споживача, змагаються за те, щоб реально заробляти гроші. Тим часом, всі ці компанії витрачають величезні суми на інфраструктуру дата-центрів. З часом ці амортизаційні витрати почнуть з’їдати прибутки, і коли це станеться, ринок доведеться стикнутися з оцінками, які виглядають цілком відірваними від реальності.

Подивіться на коефіцієнт CAPE – він зараз становить 40, що ми не бачили з часів піку дот-комів у 2000 році. Це зазвичай попереджувальний знак. Коли інвестори нарешті почнуть ставитися скептично до цих оцінок, ми можемо побачити серйозну корекцію.

Далі — ситуація з доларом, яку я вважаю занадто часто недооцінюють. У 2025 році долар США знизився на 8%. Це може звучати технічно, але це важливо, бо буквально зменшує купівельну спроможність за рахунок доходів від інвестицій у фондовий ринок. Євро минулого року здобуло майже 15% проти долара. Чому? Тому що зростає невпевненість щодо фіскальної політики США і того, що зробить ФРС.

Трамп тисне на Федеральний резерв з вимогою знизити ставки, що багато інвесторів сприймають як втручання у незалежність центробанку. До того ж, національний дефіцит зростає до 1,9 трильйона доларів, і це рецепт для подальшого ослаблення долара. Якщо решта світу втратить віру у долар, це стане серйозним гальмом для американських акцій.

Як насправді розгортається сценарій краху фондового ринку? Найімовірніше, він почнеться, коли інвестори зрозуміють, що витрати на штучний інтелект неспроможні тривати довго, і ці оцінки потрібно буде зменшити. Ослаблення долара погіршить ситуацію, бо зменшить реальні доходи для міжнародних інвесторів. Виникне зворотний цикл, коли тиск на продажі зростатиме.

Гарна новина? Історія показує, що ринок завжди рано чи пізно відновлюється після краху. Якщо ви хвилюєтеся, диверсифікуйте портфель між різними секторами та активами. Не кладіть усі яйця в кошик мегакапіталізаційних технологій. І чесно кажучи, саме у періоди спаду можна знайти справжні вигідні пропозиції, якщо ви готові пошукати.