Щойно помітив, що долар отримав деякий імпульс назад після того, як ФРС вирішила утримати ставки на рівні 3,50%-3,75%. Голосування FOMC було 10-2, і Пауелл фактично сказав, що вони наразі зручно чекати. Але ось у чому справа — зараз багато перехресних течій працює проти долара.

Трамп казав, що йому все одно на слабкий долар, що фактично підтримує золото і срібло. Ми бачили, як золото досягло нового рекорду в 5323 долари за унцію в середу, а срібло підскочило більш ніж на 7%. Це має сенс, коли ти думаєш про політичну невизначеність, загрози тарифів щодо Канади, побоювання щодо державних витрат — все це штовхає людей до дорогоцінних металів як до безпечної інвестиції.

Що цікаво, так це ситуація з Банком Японії. Були чутки про інтервенцію США і Японії для підтримки йени, але потім Бессент заявив, що США «категорично не» займаються валютною інтервенцією. Це швидко зупинило ралі йени. Тим не менше, протоколи BOJ показали, що деякі члени ради бояться, наскільки знецінення йени підвищує інфляцію, тож там явно зростає тиск на них з часом підвищити ставку.

Більша картина — очікування щодо ставок змінюються. Ринки закладають зниження ФРС приблизно на 50 базисних пунктів у 2026 році, тоді як BOJ може піти іншим шляхом і зробити ще одне підвищення на 25 базисних пунктів. Такий розрив зазвичай підтримує йену в довгостроковій перспективі, але наразі долар відновлюється через цей утримання FOMC.

Центральні банки також активно купують золото — ПЕКК додала 30 000 унцій у грудні, і це вже чотирнадцятий місяць поспіль. Глобальні центральні банки закупили 220 метричних тонн у третьому кварталі. Коли великі гравці накопичують дорогоцінні метали так активно, це щось говорить про їхні очікування щодо майбутнього.

Долар має і зустрічні сили — політичні ризики, відтік капіталу, вся драма з урядовим шатдауном. Це дивна ситуація, коли політика щодо ставок сама по собі недостатня, щоб підтримати долар.