DefiLlama стверджує, що TVL Aave не завищений через циклічні торги

Засновник DefiLlama 0xngmi відхилив заяви про те, що TVL Aave завищений через циклічні торги, заявивши, що платформа вже фільтрує позичені баланси.

DefiLlama заперечує заяви про інфляцію

Він сказав, що DefiLlama не враховує позичені активи у TVL, тому циклічне кредитування не може штучно підвищити показники на його панелях інструментів. Більше того, він стверджував, що система спроектована так, щоб з початку виключити рециклізований капітал.

Спір зосереджений навколо колатеральних циклів у стилі Ethena на Aave, які деякі критики вважають, можуть зробити протокол виглядаючим більшим, ніж він є. Однак 0xngmi сказав, що платформа даних видаляє позичені активи з розрахунків, запобігаючи спотворенню результату через циклічне позичання.

Він також зазначив, що дублюючі розрахунки, пов’язані з колатеральними циклами Ethena на Aave, були видалені раніше після того, як користувачі повідомили, що деякі циклічні позиції з’являлися більше ніж один раз у додаткових розбивках. Однак сторінки методології DefiLlama для Aave та Aave v3 стверджують, що TVL вимірює токени, заблоковані у контрактах, що використовуються як колатераль для позичання або отримання доходу.

Як DefiLlama визначає вимірювання TVL

Ці сторінки також зазначають, що позичені монети не враховуються у TVL спеціально для запобігання завищенню показника через циклічне кредитування. Іншими словами, методологія DefiLlama спрямована на показ колатералів, що залишаються заблокованими, а не на той самий капітал, повторно використаний у кількох позиціях.

Ця дискусія важлива, оскільки стратегічні підходи з використанням кредитного плеча у DeFi, побудовані навколо Aave, USDe Ethena та колатералів, пов’язаних із повторним залученням, стають більш складними. Більше того, деякі трейдери тепер ставлять питання, чи все ще сирі дані TVL у DeFi відображають незаблоковану ліквідність, коли капітал позичається, перепризначається і знову позичається.

Зростання Aave та Ethena

Дані Crypto.news раніше показували, що TVL Aave зросло більш ніж на 45% у деякі періоди, піднявшись з приблизно $24 мільярдів до близько $34,9 мільярдів у міру зростання комісій мережі. Станом на середину 2025 року, власний TVL Ethena, за повідомленнями, зріс з приблизно $1 мільярдів до майже $11 мільярдів, тоді як доходи протоколу значно зросли місяць за місяцем.

Це зростання свідчить про те, що стратегічні yield-методи з використанням циклів стимулюють значну частку активності у секторі. Однак 0xngmi наполягає, що підхід DefiLlama запобігає штучному завищенню TVL через рециклізоване позичання, навіть якщо користувачі все ще повинні оцінювати, скільки колатералів підтримує позичені позиції.

Aave залишається під пильним контролем у міру розвитку стратегій з використанням кредитного плеча у DeFi, але DefiLlama стверджує, що його дані все ще уникають подвійного підрахунку. Головне питання полягає не в тому, чи існує позичання, а в тому, чи враховується один і той самий капітал двічі.