Я щойно помітив досить цікавий ринковий феномен. Ціна акцій Circle недавно піднялася вище 90 доларів, встановивши новий максимум з листопада минулого року, хоча згодом вона знизилася до приблизно 87 доларів, але це вже відображає явну оптимістичну оцінку ринку щодо цього емітента стабільних монет.

Логіка за цим досить зрозуміла. Останні фінансові звіти Circle за четвертий квартал перевищили очікування, і ціна акцій згодом зросла приблизно на 30%. Аналитики також висловлюють підтримку, команда досліджень Бёрнштейна постійно дає Circle рейтинг "перевищує ринок" і встановила цільову ціну в 190 доларів, особливо підкреслюючи у звіті, що зростання Circle вже проявляє "відносно явну диференціацію від криптовалютного ринку".

Ще більш цікаво, що структура доходів Circle тихо змінюється. Раніше основним джерелом були відсотки від резервів стабільних монет, а тепер інфраструктурний бізнес приносить нові доходи з вищою маржею. Наприклад, як суперверифікатор мережі Canton, Circle отримує блокчейн-нагороди, які постійно зростають, а доходи від транзакцій також підвищуються. Одночасно, частка USDC, що безпосередньо зберігається на платформі Circle, зросла з 14% у попередньому кварталі до 17%, і цей показник продовжує рости.

З фінансових прогнозів випливає, що Circle очікує, що обсяг USDC у обігу збережеться з середньорічним зростанням близько 40%, а доходи від інших бізнесів, окрім резервних активів, у 2026 році можуть досягти приблизно 170 мільйонів доларів, що значно вище за 110 мільйонів у 2025 році.

Аналитики також позитивно оцінюють нові продуктові лінійки Circle. Платформа Arc, мережа платежів Circle Payments Network, а також можливості автоматизованих платежів для AI-агентів — все це вважається потенційними точками зростання. Аналізаторська команда Міцубісі також пропонує інший погляд: вони вважають, що з розширенням застосування стабільних монет у нових сценаріях, таких як ринки прогнозів (наприклад, Polymarket), джерела доходів Circle можуть ще більше диверсифікуватися.

Зараз основний фокус ринку зосереджений на одному питанні: чи зможе Circle під час розширення екосистеми стабільних монет справді побудувати більш збалансовану та диверсифіковану структуру доходів. Відповідь на це питання, можливо, визначить, де знаходиться майбутній потенціал цієї компанії.