Щойно слідкую за ситуацією з Warner Bros. Discovery, і зараз у медіа відбувається щось цікаве, що виходить за межі просто однієї угоди.

Тому рада директорів WBD в основному сказала, що переглянута пропозиція Paramount Skydance виглядає краще, ніж те, що пропонував Netflix. Ми говоримо про 31 долар за акцію готівкою плюс плату у 25 центів за квартал, починаючи з вересня 2026 року. PSKY також виставляє регуляторний штраф за розірвання у 7 мільярдів доларів і покриває вихідний збір WBD у розмірі 2,8 мільярда доларів, якщо регуляторні питання зірвуть угоду. Інвестиційна участь Ларрі Еллісона ще більше підсилює всю цю ситуацію.

Насправді тут йдеться про те, що медіакомпанії намагаються скористатися перевагами масштабу у жорстко конкурентному середовищі. Бізнес лінійного телебачення втрачає глядачів, стрімінг всюди, і всі борються за одні й ті самі очі. WBD має бібліотеку студії Warner Bros. і Max, але вони все ще менші за Disney або Netflix за загальним охопленням і витратами на контент. Об’єднання з Paramount додало б у цю суміш CBS і контент Paramount, що насправді має сенс з оборонної точки зору.

Умови угоди показують, наскільки складними стали ці мегам mergers. Тут є сертифікати платоспроможності, виключення для застарілих лінійних мереж, гарантії від мільярдерів. Це вже не просто злиття двох компаній. Це спроби використати будь-які конкурентні переваги, які можна знайти, одночасно борючись із структурно зменшуваним бізнесом лінійного телебачення та війнами стрімінгу, де ще не визначилися явні переможці.

Рада мала чотири робочі дні для порівняння, щоб Netflix міг повернутися з чимось кращим, але чесно кажучи, переглянуті умови виглядають досить солідно. Коли зараз йдеться про консолідацію медіа, все зводиться до того, хто зможе об’єднати достатньо масштабів, щоб залишатися актуальним. Вигідна для WBD угода стала б значним кроком у цьому напрямку, хоча ризик реалізації завжди залишається з транзакціями такого масштабу.