Щойно ознайомився з фінансовими результатами OPK за четвертий квартал, і тут відбувається щось цікаве у цій галузі охорони здоров’я. Компанія перевищила очікування щодо прибутку на акцію, але дохід склав 148,5 мільйонів доларів, що на 19% менше порівняно з минулим роком. Спершу це не дуже надихає, але історія стає більш нюансованою, коли заглиблюєшся у сегменти.

Сторона діагностики зазнала удару, з доходами від послуг, що знизилися на 30,5% переважно через продаж активів BioReference компанії Labcorp. Це був свідомий крок — вони зосереджують свій бізнес у клінічних лабораторіях на основних операціях і розширюють свою франшизу 4Kscore, яка фактично збільшила обсяги за квартал. Фармацевтичний підрозділ показав деяку силу, з доходами від продуктів, що зросли на 16,8% порівняно з минулим роком, до 43,7 мільйонів доларів, хоча продажі Rayaldee знизилися на 3,3%.

Що привернуло мою увагу — це стискання маржі. Валова маржа зменшилася на 290 базисних пунктів до 43,2%, що відображає трансформацію, яка відбувається у бізнесі. Операційний збиток збільшився до 38,3 мільйонів доларів із 33,1 мільйонів у попередньому році. Але керівництво здається впевненим у реструктуризації — вони прогнозують дохід за перший квартал 2026 року у межах 125-140 мільйонів доларів і за весь 2026 рік — 530-560 мільйонів доларів.

OPK розраховує на кілька значущих каталізаторів. Партнерство з Regeneron має потенціал досягнення етапних виплат понад 1 мільярд доларів, і вони отримують роялті від запуску mazdutide компанії Lilly у Китаї. Крім того, підрозділ терапевтичних препаратів має кілька програми, що просуваються, включаючи MDX2001 і MDX2004. Вони закінчили з готівкою у 369,1 мільйонів доларів, порівняно з 428,9 мільйонами минулого кварталу, але це очікувано через операційні збитки.

Головне питання — чи принесе ця трансформація реальні результати. Вони позиціонують себе як більш ефективну, зосереджену компанію після відмови від онкологічних активів, але прибутки ще потрібно стабілізувати. Варто стежити за наступними кількома кварталами, щоб побачити, чи справді ці клінічні каталізатори та скорочення витрат зможуть змінити ситуацію.