Щойно я помітив щось цікаве щодо Disc Medicine, на що варто звернути увагу. Хоча акції останнім часом дуже коливалися, великий хедж-фонд щойно влив 52 мільйони доларів у нову позицію з 650 000 акцій у четвертому кварталі. Такий рівень переконаності щось означає.

Ось що робить це особливим: BVF створила цю позицію до того, як у лютому надійшов Повний лист відповіді FDA, і значно раніше того жорсткого одноденного продажу на 20%. Тому це не був панічний відскок. Теза базувалася на реальній науці та силі балансу компанії.

Розглядаючи їхній портфель, Disc Medicine тепер становить приблизно 1,74% їхнього активу під управлінням у 13F. Це не входить до їхньої п’ятірки найбільших активів, але відповідає чіткій схемі — вони зосереджені на диференційованих біотехнологічних компаніях з бінарними каталізаторами. Їхні найбільші позиції — Kymera, Revolution Medicines, MoonLake і кілька інших у діапазоні 240-430 мільйонів доларів.

Зворотній зв’язок FDA був конкретним: вони визнали, що препарат знижує рівень PPIX у пацієнтів з EPP, але сказали, що існуючі дані недостатньо доводять клінічну кореляцію. Реальним каталізатором зараз є фаза 3 клінічного дослідження APOLLO, з очікуваними основними даними у четвертому кварталі. Якщо воно буде успішним, керівництво очікує можливого рішення FDA до середини 2027 року.

Що заспокоює довгострокових інвесторів? Disc закінчив 2025 рік приблизно з 791 мільйоном доларів у готівці та цінних паперах, що дає їм запас до 2029 року. Це серйозний запас для біотехнологічної компанії на стадії клінічних досліджень. Тож інвестиційна теза явно розтягнута — тепер ви ставите на дані APOLLO і здатність компанії залишатися фінансованою до комерціалізації.

Акції коливалися через невизначеність щодо FDA, що є нормальним для біотехнологій. Але фонд такого масштабу зазвичай не додає 52 мільйони доларів у позицію просто так. Вони ставлять на те, що терміни тези просто змістилися, а не зламалися.