Спеціальний випуск криптовалюти з Blofin: минуле, сьогодення та майбутнє

Ще один рік, ще одне криптовалютне свято від нашої команди на NewsBTC.Наступного тижня ми розповімо про 2023 рік, його падіння та злети, щоб показати, що наступні місяці можуть принести інвесторам у криптовалюти та DeFi.

Як і минулого року, ми віддали шану класичній «Різдвяній пісні» Чарльза Діке та зібрали групу експертів, щоб обговорити минуле, сьогодення та майбутнє крипторинку.Таким чином, наші читачі можуть знайти підказки, які дозволять їм перетнути 2024 рік та його потенційні тенденції.

Криптосвято з Blofin: глибоке занурення у 2024 рік

Ми завершили цей святковий спеціальний випуск з криптоосвітньою та інвестиційною компанією Blofin.У нашому інтерв’ю 2022 року Blofin розповів про наслідки, створені FTX, крахом Three Arrows Capital (3AC) та Terra (LUNA).При цьому фірма прогнозувала повернення з попелу для біткойна і крипторинку.Відродження, схоже, йде повним ходом, і біткойн перевищив позначку в 40 000 доларів.Ось що вони нам розповіли:

Q: У світлі тривалих ведмежих тенденцій, які спостерігалися у 2022 та 2023 роках, як ці періоди порівнюються з попередніми спадами за серйозністю та впливом?Враховуючи, що біткойн зараз перетнув поріг у 40 000 доларів, чи означає це остаточний кінець ведмежого ринку, чи є потенційні ринкові повороти, до яких інвесторам слід готуватися?

Блофін:

Порівняно з попередніми рецесіями криптовалют, ведмежий ринок 2022-2023 років виглядає м’якшим.На відміну від попередніх циклів, на останньому бичачому ринку широке використання стейблкоїнів і вихід масових традиційних установ принесли на крипторинок понад $100 млрд готівкової ліквідності, а більша частина готівкової ліквідності не покинула крипторинок через низку подій у 2022 році.

Навіть у березні 2023 року, коли макроочікування інвесторів були найпесимістичнішими, та у 3 кварталі 2023 року, коли ліквідність досягла дна, крипторинок все ще мав не менше $120 млрд готівкової ліквідності у вигляді стейблкоїнів, що забезпечує достатню підтримку та стійкість до ризику для BTC, ETH та альткоїнів.

Так само через велику грошову ліквідність на ведмежому ринку 2022-2023 років ми не зазнали ситуації «сухості ліквідності», подібної до березня 2020 року та травня 2021 року.У 2023 році з поступовим відновленням крипторинку ризики ліквідності значно знизилися порівняно з 2022 роком.

Єдине, що викликає занепокоєння, це те, що влітку та восени 2023 року безризикова прибутковість понад 5% змусила інвесторів більше зосередитися на грошовому ринку та призвела до найнижчої волатильності на крипторинку з 2019 року.

Однак низька волатильність не свідчить про рецесію.Показники крипторинку в четвертому кварталі 2023 року доводять, що все більше інвесторів насправді тримаються осторонь.Вони не йдуть з крипторинку, а чекають слушного моменту для входу.

Наразі загальна ринкова капіталізація крипторинку відновилася до більш ніж 55% від попереднього піку.Можна вважати, що крипторинок вийшов із циклу ведмежого ринку, але нинішній етап слід називати «технічним бичачим ринком», а не «справжнім бичачим ринком».

Знову ж таки, почнемо наше пояснення з точки зору ліквідності готівки.Хоча ціна BTC колись досягала 44 тисяч доларів, розмір готівкової ліквідності на всьому крипторинку лише трохи відновився, досягнувши близько 125 мільярдів доларів. 125 мільярдів доларів готівкою підтримують понад 1,6 трильйона доларів загальної капіталізації крипторинку, що означає загальний коефіцієнт кредитного плеча понад 12x.

Крім того, у багатьох токенів спостерігалося значне зростання річних ставок фінансування, навіть перевищивши 70%.Високе загальне кредитне плече та високі ставки фінансування означають, що спекулятивні настрої мають такий самий вплив на крипторинок, як і покращення фундаментальних показників.Однак, чим вищий коефіцієнт кредитного плеча, тим нижча толерантність інвесторів до ризику, а високі витрати на фінансування важко підтримувати в довгостроковій перспективі.Будь-які погані новини можуть спровокувати зниження кредитного плеча та спричинити масову ліквідацію.

Крім того, реальне покращення ліквідності ще попереду.Поточна ставка за федеральними фондами залишається на рівні 5,5%.На ринку процентних ставок трейдери очікують, що перше зниження ставки Федеральною резервною системою відбудеться не раніше березня, а Європейський центральний банк і Банк Англії вперше знизять процентні ставки не раніше травня.При цьому офіційні особи центральних банків країн-учасниць неодноразово наголошували, що зниження процентних ставок “залежить від даних” і “відбудеться не скоро”.

Тому, коли рівень ліквідності насправді не покращився, відновлення та відскок крипторинку радують, але відновлення на основі кредитного плеча значною мірою пов’язане з витратами інвесторів на фінансування та толерантністю до ризику, а потенційний ризик зворотного відкликання відносно високий.Фактично, на ринку опціонів інвестори почали накопичувати пут-опціони після того, як зазнали зростання в грудні, щоб впоратися з ризиком будь-якого можливого відкату після початку 2024 року.

Q: Зараз ми бачимо, що біткоїн досягає нових максимумів.Як ви думаєте, ми знаходимося на початку повного бичачого забігу?Що змінилося на ринку, що уможливило поточну цінову динаміку;це спотовий ETF на біткоїн або ФРС США, що натякає на політику невдахи, або майбутній халвінг?Який великий наратив триватиме у 2024 році?

Блофін:

Як зазначалося вище, ми все ще далекі від ранніх стадій повномасштабного бичачого ринку.«Технічний бичачий ринок» краще описує поточний стан ринку.Цей раунд технічного бичачого ринку розпочався з покращених очікувань: наратив спотового Bitcoin ETF викликав очікування інвесторів щодо повернення коштів на крипторинок, тоді як пік ставки за федеральними фондами та очікування зниження процентної ставки наступного року відображали покращення на рівні макросередовища.

Крім того, деякі фонди з традиційних ринків намагалися бути «ранніми пташками» і домовлятися на крипторинку.Все це важливі причини, чому ціна BTC знову перевищила 40 тисяч доларів.

Однак ми вважаємо, що зміни в макросередовищі є найважливішими впливаючими елементами серед перерахованих вище факторів.Поява очікувань зниження процентних ставок дозволила інвесторам побачити світанок повернення на бичачий ринок ризикових активів.Неважко виявити, що в листопаді і грудні не тільки біткойн пережив різке зростання, але і Nasdaq, індекс Доу-Джонса і золото досягли історичних максимумів.Ця закономірність, як правило, спостерігається в кінці кожного економічного циклу або ближче до нього.

Початок і кінець циклу можуть суттєво вплинути на ціну активів.На початку циклу інвестори зазвичай конвертують свої ризикові активи в грошові кошти або казначейські облігації.Коли цикл закінчиться, інвестори повернуть готівкову ліквідність на ринок і купуватимуть безризикові активи без різниці.Ризикові активи, як правило, переживають «широкомасштабне та значне» зростання в цей час.Вищезазначена ситуація – це те, що ми пережили у 4 кварталі 2023 року.

Що стосується халвінгу Bitcoin, ми вважаємо за краще, щоб позитивні ефекти, які він приносить, були результатом поліпшення макросередовища, а не результатом «халвінгу».Біткойн не став основним активом з інституційним визнанням, коли відбулися перший і другий халвінг.Однак після 2021 року, у міру зміни мікроструктури ринку, інститути отримали достатній вплив на біткоїн, і кожен халвінг більшою мірою збігається з економічним циклом.

У 2024 році ми станемо свідками завершення циклу посилення та початку нового циклу пом’якшення.Але в порівнянні з кожною попередньою зміною циклу, ця зміна циклу може бути відносно стабільною.Незважаючи на те, що період високої інфляції минув, інфляція все ще «за крок» від повернення до цільового діапазону.

Тому всі великі центральні банки уникатимуть занадто швидкого вивільнення ліквідності та остерігатимуться повторного перегріву економіки.Для крипторинку солідний випуск ліквідності призведе до м’якого бичачого забігу.Можливо, нам складно мати можливість побачити бичачий ринок, подібний до того, що був у 2021 році, але новий бичачий ринок триватиме відносно довше.Більше нових шансів також з’явиться за участю більшої кількості нових інвесторів та появою нових наративів.

Q: Минулого року ми говорили про найстійкіші сектори під час криптозими.Які сектори та монети, ймовірно, виграють від нового Bull Run?Ми спостерігаємо екологічний розквіт Solana разом із ринком NFT;Які тенденції можуть принести користь у найближчі місяці?

Блофін:

Безсумнівним є те, що біржі (будь то CEX або DEX) є першими бенефіціарами, коли бичачий ринок повертається.У міру того, як обсяг торгів і активність користувачів знову почнуть відновлюватися, можна очікувати, що їх дохід (включаючи дохід від комісії біржі, дохід від лістингу токенів і т.д.) значно зросте, і продуктивність біржових токенів також може виграти від цього.

У той же час інфраструктура, пов’язана з транзакціями та обігом капіталу, також виграє від нового бичачого ринку, наприклад, публічні мережі та рівень 2.Коли ліквідність повертається на крипторинок, криптоінфраструктура є невід’ємною частиною: ліквідність повинна спочатку увійти в публічний ланцюг, перш ніж її можна буде передати в проєкти та базові токени.

На останньому бичачому ринку перевантаження та висока вартість газу мережі Ethereum були розкритиковані багатьма користувачами, що стало можливістю для появи та розвитку рівня 2, а також сприяло розвитку та зростанню багатьох публічних ланцюгів, що не належать до Ethereum, тоді як Solana та Avalanche є одними з найбільших бенефіціарів.

Таким чином, з появою нового бичачого ринку буде виявлено більше сценаріїв використання та можливостей для публічних ланцюгів рівня 2 та інших Ethereum.Ethereum також, природно, не відстане;У 2024 році ми можемо стати свідками нового буму ECO та токенів публічної мережі.

Крім того, як дослідження останніх застосувань BTC, не можна ігнорувати розробку BRC-20.Як новий стандарт випуску токенів, заснований на мережі BTC, що з’явилася у 2023 році, BRC-20 дозволяє користувачам розгортати стандартизовані контракти або карбувати NFT на основі мережі BTC, надаючи нові наративи та варіанти використання для найстарішої та найзрілішої публічної мережі.

З поверненням ліквідності може поступово розпочатися дослідження та розробка додатків, пов’язаних з BRC-20, і разом з іншими екосистемами публічних мереж вони досягнуть значного прогресу на новому «помірному, але довгостроковому» бичачому ринку.

Цінові тенденції BTC на денному графіку вгору.Джерело: BTCUSDT на TradingviewЗображення обкладинки з Unsplash, графік з Tradingview

Відмова від відповідальності: Стаття надається лише з освітньою метою.Він не відображає думки NewsBTC щодо того, купувати, продавати чи утримувати будь-які інвестиції, і, природно, інвестування пов’язане з ризиками.Рекомендується провести власне дослідження, перш ніж приймати будь-які інвестиційні рішення.Використовуйте інформацію, представлену на цьому веб-сайті, виключно на свій страх і ризик.