Web3 адвокат: розуміння звіту Фонду Ethereum на 2024 рік, готовність до викликів епохи Трампа Відповідність

Автори: IRIS, Лю Хунлін, юридична фірма Манкун

2024 рік виборів у США нарешті відбувся, і підтримуваний галуззю шифрування Трамп, можна сказати, “повернення імператриці”, не знаю, чи були ваші друзі вибиті в мережі. На відміну від попереднього уряду, його повернення до Білого дому цього разу може створити більш дружню та сприятливу для шифрування галузь регуляторну політичну обстановку.

*Джерело зображення: X.com

Під час виборів з’являється безліч хитрих ходів, таких як BTC стратегічний резерв, американське Майнінг, звільнення голови SEC тощо. Але якщо говорити про ключові закони, які впливатимуть на розвиток активів шифрування та проектів Web3 у наступні кілька років, то це безумовно Фінансовий інноваційний та технологічний Закон для 21 століття (the Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, FIT21). Наразі цей закон був проголосований у палаті представників США з результатом 279:136 і має великі шанси на швидке схвалення у сенаті та прийняття в закон.

Ми всі знаємо, що після того, як більшість проектів Web3 зростають у масштабах, вони обирають створення фонду для співпраці з регуляторами на місцевому та глобальному рівнях. Так як FIT21 вплине на проекти Web3, особливо на Фонд Web3? Спочатку давайте Манкун адвокату покаже основи FIT21.

FIT21 Законопроект: переозначенняшифрування активів

Очолюваний Республіканською партією, FIT21 відповідає на давнє занепокоєння з приводу регуляторної невизначеності в галузі та окреслює чіткіші регуляторні червоні лінії для галузі, а також намагається зменшити потенційні збої на ринку в джерелі. Найбільш вражаючим аспектом законопроекту є перевизначення того, які активи можна вважати «товарами», а не «цінними паперами», поділ, який безпосередньо визначає, яким типом регулювання будуть ці активи.

Для досягнення цієї мети Законопроект FIT21 встановлює три основних критерії оцінки, які допомагають визначити характер активів та область регулювання:

1. 20% контрольної лінії Токенів

FIT21 законодавство передбачає, що якщо частка Токен, контрольована будь-яким окремим суб’єктом або пов’язаним особою, перевищує 20%, то такий проєкт буде класифікований як цінний папір і підлягатиме строгому регулюванню SEC. Основна мета цього положення полягає в тому, щоб запобігти маніпулюванню ринком невеликою кількістю великих ходлерів.

Для тих, хто бажає бути визнаним як «сировинний товар», і мати більш легку регуляторну політику, це «20% максимум» є як обмеження, так і вказівка щодо відповідності. Вечірка проєкту має розробити раціональну Токен-розподільчу схему, щоб забезпечити розподіл контролю між численними ходлерами, створивши розподілену модель управління, а не контроль з боку невеликої групи основних команд.

2. Децентралізація的治理结构

Законопроект FIT21 не менш жорсткий щодо «Децентралізації управління» і спрямований на те, щоб механізм прийняття рішень проекту був дійсно «децентралізованим». Йдеться не лише про децентралізацію контролю, а й про прозорість та незалежність в управлінні. Наприклад, проекту потрібно було запровадити механізм відкритого та прозорого голосування, який дозволив би Токенходлеру реально брати участь у прийнятті ключових рішень. Таким чином, управління не просто поверхнево децентралізоване, а має значну участь громадськості.

Крім того, законопроєкт також пропонує стандарт прозорості в структурі управління. Простіше кажучи, вечірка проєкту має розкрити ключові правила та процеси управління, такі як умови виконання основних рішень або тригерні правила коду, щоб Токенходлер міг чітко розуміти, як працює проєкт, і зменшити можливість «операцій із чорною скринькою» з боку основної команди. Така прозора структура управління може завоювати довіру більшої кількості користувачів проекту, а також є ефективним засобом Відповідності.

3. Вимоги до розкриття і прозорості інформації

FIT21 закон відносно вимог до розкриття інформації досить гнучкий і надає різні стандарти розкриття в залежності від рівня Децентралізація та характеру проекту. Для проектів, що відповідають вимогам Децентралізація та класифікуються як “сировинні товари”, закон дозволяє їм мати відносно м’які обов’язки з розкриття інформації, але ключова фінансова інформація, розподіл Токенів та пропозиції з управління спільнотою все ще повинні регулярно публікуватися для громадськості з метою забезпечення прозорості. Щодо проектів, які розглядаються як цінні папери, вони повинні проводити регулярне повноцінне фінансове розкриття, щоб забезпечити право інформації для інвесторів.

Тим часом, окрім встановлення стандарту, законопроект FIT21 дуже людяно вводить положення про “прихисток”, що надає ключовий перехідний період для відповідності шифрування проєкту. Для проєктів, які ще не повністю здійснили децентралізацію, достатньо того, щоб вечірка проєкту зобов’язалася досягти стандартів децентралізації в установлений строк, щоб продовжити роботу протягом періоду звільнення, не підлягаючи суворому контролю цінних паперів. Це положення надає вечірці проєкту час для поступового вдосконалення його управлінської структури та спільнотного управління, зменшуючи ризики короткострокових налаштувань, що виникають через тиск на відповідність. Цей гнучкий буферний механізм не лише захищає інноваційний простір вечірки проєкту, але й забезпечує його довгострокову спрямованість на відповідність, створюючи стабільне політичне середовище для здорового розвитку шифрування.

Таким чином, в контексті наближення прийняття в законодавство закону FIT21, яким можна керувати Токенами, проекти Web3 повинні реагувати як з точки зору управління, так і з точки зору організаційної структури.

Адвокат Манкуна протягом тривалого часу рекомендував та надавав допомогу проектам Web3 у створенні фонду, щоб забезпечити відповідність на міжнародному рівні (якщо потрібна підтримка, ви можете звернутися до служби підтримки Манкуна: MankunLawFirm). У той же час він також кілька разів публікував статті про переваги створення фонду та розробку плану, наприклад, “Відповідність проектів Web3: чому обирають Кайманський фонд для випуску токенів?” та “Віталік Бутерін обирає: чому обирати швейцарський фонд для запуску монет у проектах Web3?”.

Таким чином, після створення фонду, як можна забезпечити відповідність цій структурі стандартів Децентралізація FIT21? Випадково, фонд Ethereum (Ethereum Fundation, EF) опублікував звіт за 2024 рік. Адвокат Манкун вирішив проаналізувати його.

Звіт Фонду Ефіріуму на 2024 рік: три ключові моменти

Цей щорічний звіт Фонду Web3 Ефіріуму на 2024 рік, загалом на 27 сторінках, містить багато інформації, хоча текст невеликий. Від організаційної структури до державних фінансів та річних витрат, цей звіт Фонду Web3 Ефіріуму містить докладну інформацію, що дозволяє нам побачити архітектуру та поточний стан найбільшого у світі Фонду Web3.

Адвокат Манкун особливо нагадує: для проєктів Web3, які мають намір створити благодійні фонди, цей звіт є “зразковим приміщенням” з питань Відповідності. Далі, поєднуючи з FIT21, ми розглянемо шляхи Відповідності фонду Ethereum у контексті регулювання, тому будь ласка, “робіть записи”.

1. Децентралізація治理

Фонд Етеру детально розкрив у своєму звіті за 2024 рік функції та розподіл обов’язків кількох ключових команд, включаючи команду розробників, дослідницький відділ, команду підтримки екосистеми та групу Управління ризиками. Ці команди працюють незалежно одна від одної, наглядаючи одна за одною, не тільки мають чітко визначені обов’язки щодо технічної розробки та підтримки проекту, але й демонструють зобов’язання фонду до Децентралізації у питаннях управління. Наприклад, команда розробників зосереджена на технічному оновленні основного протоколу, дослідницький відділ відповідає за майбутні інноваційні дослідження, а команда підтримки екосистеми сприяє розвитку спільноти та розширенню екосистеми. Цей розподіл обов’язків уникнув занадто великої концентрації прийняття рішень в одній окремій команді, забезпечивши децентралізацію управління.

Крім того, фонд також шляхом голосування в спільноті та відкритого подання пропозицій делегує деякі ключові права прийняття рішень власникам монет та учасникам екосистеми, щоб спільнота дійсно брала участь у майбутньому розвитку проєкту. Таким чином, не лише чітко визначено функціональні межі команди, але також забезпечено прозорість та спільноту у управлінні. Така модель управління в корені відповідає вимогам Децентралізація від FIT21, Падіння ризику одноосібного контролю й забезпечує гарантії для довгострокового здорового розвитку проєкту.

2. Утримання коштів у державному казначействі

Звіт Фонду Ефіріуму на 2024 рік розкриває поточну ситуацію з утриманням коштів у державному скарбі. Дані свідчать, що наразі Фонд Ефіріуму утримує активи на суму $788.7M, з них 99.45% становить Етер, тобто загальна вартість Етеру становить близько $784.4M. З урахуванням поточних даних ринку Етеру, загальний обсяг утримуваного Фондом Ефіріуму Етеру становить приблизно 261,000 монет, що складає близько 0.22% від загального обсягу Етеру.

Ці дані свідчать про те, що відносна кількість Етер Активів фонду Ethereum знаходиться на низькому рівні, що дозволяє уникнути надмірного впливу на ринок, зменшує тиск на Ліквідність концентрованих Активів і далеко від 20% червоної лінії FIT21, що забезпечує те, що ETH більше не має проблем з визнанням як цінний папір від SEC відповідно до нового закону. Окрім шифрування Активів, фонд Ethereum також має активи TradFi на суму близько 300 мільйонів доларів США, такі як Фіатна валюта та облігації, що забезпечує його здатність до опору під час Коливання на ринку.

Цей різноманітний спосіб управління фінансами не тільки забезпечує фінансову стійкість, але й демонструє важливість Децентралізації та прозорості для Ethereum Foundation. Ця фінансова стратегія «легких Активів + різноманітна конфігурація» також є важливим джерелом вдосконалення для інших проектів Web3: насамперед, вона забезпечує довгострокову фінансову підтримку шляхом раціональної конфігурації, щоб забезпечити стійкий зріст у змінному регуляторному середовищі.

3. Фінансові дані за рік

Звіт Фонду Ethereum на 2024 рік детально розкриває фінансове становище за останні два роки, чітко демонструючи використання та управління коштами в 2022 та 2023 роках. Дані свідчать, що витрати Фонду переважно спрямовані на безпекове оновлення основного розвитку, підтримку екосистеми та резервне управління, охоплюючи аспекти безпекового оновлення протоколу, підтримки екосистеми та управління ризиками.

Зокрема, звіт показує, що Фонд розвитку Ethereum вклав значні зусилля в розвиток основних протоколів протягом останнього року, включаючи технологію масштабування на рівні 2, розробку нових технологій zk-SNARKs та інші нові технології для збереження інноваційності та безпеки мережі Ethereum. Крім того, Фонд збільшив фінансування для екосистеми, підтримуючи спільноту розробників та різноманітні нові проекти для сприяння довгостроковому розвитку екосистеми Ethereum. Ці програми фінансування охоплюють інкубацію нових проектів, освіту та спільнотові заходи, що надає потужність для сталого розвитку мережі Ethereum.

Етерум фонду, який у цій відкритій та прозорій стратегії управління коштами відповідає вимогам закону FIT21 щодо фінансової звітності, надає потужну підтримку для майбутнього розвитку галузі Web3. Також ця повна прозорість у розголошенні даних сприяє побудові довіри на ринку та забезпечує відповідність та стійкість проекту для його стійкого розвитку.

Рекомендації адвоката Манкуна

На даний момент, з виходом Трампа на пост президента, законопроект FIT21, здається, став настільки невідкладним. Так само, як європейський закон MiCA, який впливає на регулювання криптовалютних активів в світі, FIT2, якщо був офіційно схвалений Сенатом та введений в дію, безсумнівно матиме такий же важливий вплив на кваліфікацію криптовалютних активів в світі. Тому, будь-якій Web3 проектній команді, яка планує створити фонд або вже створила й розглядає можливість регулювання, ETH Fundation варто зробити це завдання:

• Розумно розподіляти Токени, щоб забезпечити впровадження децентралізованого управління

FIT21 акт вимагає більш обережного розподілу Токенів, що ставить багато проектів перед 20% контрольною червоною лінією. Тому на початковому етапі розробки проекту важливо розробити розумну схему розподілу Токенів. Введення механізму голосування Токенходлерів та управління пропозиціями спільноти, такими як управління пропозиціями спільноти, дозволяє поступово передавати прийняття рішень членам спільноти. Ця прозора модель управління не тільки допомагає проекту відповідати стандартам Децентралізації FIT21, але й значно підвищує залученість спільноти, створюючи міцну підтримку для проекту.

• Розподіл тримання коштів для зміцнення фінансової стійкості

Диверсифікація фінансового портфеля, яку демонструє фонд Ethereum, є типовою стійкою стратегією, яка не обмежується лише утриманням шифрування активів, але також охоплює фіатні валюти та інструменти TradFi, такі як облігації. Проєкти Web3 також можуть використовувати диверсифікацію в управлінні коштами, щоб уникнути концентрації в одному активі, особливо ризиків коливань на ринку, пов’язаних з високо волатильними шифрування активами. Завдяки гнучкій конфігурації, проєкти можуть забезпечувати достатню ліквідність та стійкість до ризиків на ринку коливань, забезпечуючи фінансову стабільність та надійну підтримку для довгострокового розвитку проєкту.

• Зверніть увагу на розголошення і побудова прозорості

В рамках FIT21, розголошення інформації стало одним з ключових чинників, що впливають на Відповідність проекту. Проекти Web3 активно розголошуються у напрямках розподілу коштів, Токен, управління та інші аспекти. Можна посилатися на спосіб розголошення Фонду Ethereum, який регулярно публікує ключову інформацію про розвиток проекту, використання коштів та інші важливі дані, що надають надійну інформацію для спільноти та інвесторів. Це не лише сприяє Відповідність, а й збільшує довіру спільноти та зменшує потенційні правові та репутаційні ризики.