Mô hình khuyến khích dựa trên thuật toán (AIM)

Ý chính

• Mô hình khuyến khích thuật toán (AIM) sẽ chính thức triển khai vào ngày 29 tháng 1, 00:00 (UTC), ngay khi vePENDLE kết thúc. Việc này sẽ giảm lượng phát hành PENDLE khoảng 30% và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vượt trội
• Phát hành sẽ được phân bổ tự động dựa trên đóng góp thực tế của thị trường cho giao thức và người dùng, căn cứ vào giá trị tài sản khóa (TVL) và phí giao dịch
• Pool mới nhận ưu đãi lớn hơn dựa trên TVL để khởi động thanh khoản, sau đó ưu đãi chuyển dần sang tập trung vào tạo phí theo thời gian
• Các giao thức có thể tăng phần thưởng bằng ưu đãi bên ngoài, Pendle sẽ hỗ trợ thêm tối đa 40% phần thưởng bổ sung
• APR cho LP dự kiến tăng khi loại bỏ ve-boost, đặc biệt ở các pool có khối lượng giao dịch cao

Giới thiệu

Trước đây, việc phát hành PENDLE được quyết định thông qua bình chọn thủ công. Dù vẫn vận hành được, phân tích lịch sử cho thấy cách tiếp cận này kém hiệu quả.

50% lượng phát hành bị dồn vào 10 pool có lợi nhuận thấp nhất. Nói cách khác, nguồn phát hành bị tiêu tốn lãng phí thay vì tạo ra giá trị:

Với bản nâng cấp này, Pendle sẽ giảm tổng phát hành khoảng 30%, đồng thời phần thưởng sẽ được tự động điều chỉnh theo thanh khoản và khối lượng giao dịch.

Giới thiệu Mô hình khuyến khích thuật toán (AIM).

Mô hình khuyến khích thuật toán

Mô hình khuyến khích thuật toán (AIM) phân bổ phát hành dựa trên đóng góp thực tế của từng pool đối với Pendle, đo lường qua:

• 1. Giá trị tài sản khóa (TVL)
• 1. Phí giao dịch

Thay vì áp dụng một cơ chế ưu đãi chung cho tất cả, AIM nhận thấy logic phân bổ cần được điều chỉnh phù hợp với từng giai đoạn phát triển của pool.

Hệ thống này được thiết kế để thúc đẩy mạnh mẽ thanh khoản ban đầu, sau đó chuyển dần trọng tâm sang tạo phí khi pool trưởng thành.

Tối ưu hóa ưu đãi cho từng giai đoạn

1. Giai đoạn khởi động: Xây dựng thanh khoản (≤21 ngày)

Khi pool mới ra mắt, thử thách lớn nhất là thanh khoản. AIM giải quyết bằng cách ưu tiên phát hành dựa trên TVL ở giai đoạn đầu, giúp pool tăng trưởng nhanh chóng trong thời kỳ quan trọng này.

TVL của từng pool quyết định trực tiếp tỷ lệ phát hành nhận được. Lúc đầu, pool có thể nhận phần thưởng cao hơn tính trên mỗi USD TVL.

Khi thời gian trôi qua, phát hành này giảm dần và pool cần dựa vào tạo phí để duy trì phần thưởng.

Đáng chú ý, phát hành dựa trên phí không bị giới hạn theo vòng đời. Ở bất kỳ giai đoạn nào – ngày đầu tiên hay ngày thứ 100 – một pool đều có thể nhận tối đa 7.500 PENDLE mỗi tuần chỉ nhờ tạo phí, đảm bảo những pool hoạt động hiệu quả luôn được thưởng xuyên suốt vòng đời.

2. Giai đoạn tăng trưởng và trưởng thành: Dựa trên thành tích (>21 ngày)

Khi pool trưởng thành và đã xây dựng được thanh khoản, trọng tâm chuyển sang chứng minh giá trị lâu dài. Pool bền vững không chỉ đơn thuần là TVL mà còn thúc đẩy giao dịch và tạo phí cho giao thức cũng như người dùng.

Để đảm bảo ưu đãi phù hợp với đóng góp thực sự, phát hành dựa trên phí sẽ được giới hạn tối đa bằng 4 lần tổng phí giao dịch của pool, được tính trọng số theo thời gian gần nhất. Điều này đảm bảo ưu đãi tăng theo hiệu suất thực tế và ổn định, thay vì chỉ dựa vào các đợt tăng đột biến.

Ưu đãi đồng hành: Tăng phần thưởng cho mọi giai đoạn

Các giao thức bên ngoài có thể tăng thêm phần thưởng cho thị trường của mình thông qua Chiến dịch ưu đãi bên ngoài (EIC), triển khai trực tiếp đến LP hoặc YT trên Pendle.

Tuân thủ giới hạn ngân sách ưu đãi đồng hành, cứ mỗi 1 USD mà giao thức đóng góp, Pendle sẽ hỗ trợ thêm lượng PENDLE như sau:

• 0,4 USD nếu ưu đãi bên ngoài được cấp bằng PENDLE
• 0,3 USD nếu ưu đãi bên ngoài được cấp bằng token khác

Điều này giúp tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn cho các giao thức, có thể tạo ra tổng ưu đãi lên tới 1,40 USD cho mỗi 1 USD triển khai. Nhìn từ phía giao thức, việc này giúp giảm mạnh lượng phát hành PENDLE, trong khi LP vẫn có thể nhận phần thưởng tương đương như mô hình trước.

EIC và ưu đãi đồng hành giúp giao thức kiểm soát trực tiếp lộ trình thị trường ở mọi giai đoạn vòng đời. Dù là thúc đẩy thanh khoản lúc ra mắt hay tăng khối lượng giao dịch khi trưởng thành, giao thức đều có thể tăng phần thưởng bất cứ khi nào cần thiết, bên cạnh ưu đãi cơ bản từ AIM.

Ngân sách ưu đãi đồng hành mỗi tuần giới hạn ở mức 9.000 PENDLE cho tất cả pool, nếu vượt quá sẽ chia theo tỷ lệ đóng góp.

Kết luận

Mô hình khuyến khích thuật toán sẽ chính thức vận hành vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, 00:00 (UTC), ngay khi kỳ cuối của vePENDLE kết thúc. Các pool sẽ bắt đầu nhận phát hành tự động dựa trên đóng góp thực tế với Pendle và người dùng. Việc cắt giảm lãng phí và chỉ phân bổ ưu đãi ở nơi tạo ra giá trị sẽ giúp AIM giảm chi phí vận hành và tăng hiệu suất cho Pendle cùng cộng đồng.

Đây là giai đoạn 1 trong kế hoạch cải tổ ưu đãi toàn diện. Lưu ý rằng vì đây là hệ thống hoàn toàn mới nên các biến số và tham số sẽ được điều chỉnh dựa trên hiệu quả thực tế để tối ưu logic và hiệu suất.

Năm vừa qua, Limit Orders đã hỗ trợ khối lượng giao dịch 23 tỷ USD – chiếm 45% tổng khối lượng của Pendle. Đối với các pool có khối lượng lớn như Ethena’s USDe và sUSDe, con số này vượt 90%. Đây là động lực chính giúp thực hiện các giao dịch khối lượng lớn, và còn nhiều tiềm năng để nâng cao hiệu quả hơn nữa.

Giai đoạn 2 sẽ tập trung vào cơ chế ưu đãi được thiết kế riêng cho hạ tầng Pendle v2. Mô hình mới này dựa trên kiểm thử ngược, cho phép tăng hiệu suất lên tới 130 lần nhờ tận dụng Limit Orders. Sẽ sớm có thêm thông tin!

Chúng tôi sẽ tiếp tục cải tiến, hoàn thiện và nâng tiêu chuẩn để đưa Pendle trở thành hạ tầng lợi suất cố định hàng đầu toàn cầu.

Chặng đường vẫn tiếp tục!

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [pendle_fi]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [pendle_fi]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến trong bài viết này hoàn toàn thuộc về tác giả, không phải là lời khuyên đầu tư dưới bất kỳ hình thức nào.
3. Bản dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Trừ khi có thông báo, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài dịch đều bị nghiêm cấm.