siêu tài chính hóa

Về sự trỗi dậy và vòng luẩn quẩn của cờ bạc cùng tài chính hóa

Bài viết này được biên soạn như phần bổ sung cho long degeneracy

Tài chính hóa cực độ & thị trường

Tài chính hóa cực độ là giai đoạn cao nhất của quá trình tài chính hóa, trong đó tài chính hóa là việc thị trường tài chính trở thành yếu tố thống trị nền kinh tế. Trong một nền kinh tế tài chính hóa cực độ, các hoạt động tài chính như đầu cơ lấn át các lĩnh vực sản xuất thực sự đóng góp cho xã hội, còn giá trị tài sản hộ gia đình và bất bình đẳng ngày càng phụ thuộc vào giá tài sản. Nói đơn giản, sự giàu có không còn gắn liền với lao động và tách rời khỏi phương tiện sản xuất. Từ đó, ngày càng nhiều vốn được chuyển vào các hoạt động đầu cơ, như Keynes từng nói:

Khi việc phát triển vốn của một quốc gia trở thành hệ quả phụ của các hoạt động cờ bạc, thì kết quả khó mà tốt đẹp - John Maynard Keynes

Cần hiểu rõ về thị trường. Thị trường rất quan trọng. Chúng ta sống trong các nền kinh tế thị trường tự do (phần lớn), nơi người mua và người bán tự nguyện gặp nhau, giá cả liên tục cập nhật theo thông tin mới, nhà giao dịch thắng thế thay thế nhà giao dịch thua lỗ - về lý thuyết - và các quyết định của họ quyết định cách phân bổ nguồn lực khan hiếm, nâng cao hiệu quả phân bổ của thị trường. Về lý thuyết, thị trường vốn dĩ trọng dụng, điều này hợp lý. Nếu các nhà giao dịch quyết định nơi phân bổ nguồn lực khan hiếm, chúng ta mong họ là những người giỏi phân bổ vốn nhất.

Vì vậy, trong một hệ thống thị trường tự do lý tưởng, nhà giao dịch giỏi sẽ phân bổ vốn vào các kết quả xã hội mong muốn và được thưởng thêm vốn, còn những người yếu kém sẽ bị hạn chế vốn phân bổ. Vốn sẽ tự động chảy về người phân bổ hiệu quả nhất, đồng thời sản xuất và dịch vụ vẫn tạo ra giá trị thực.

Thị trường giờ đây không còn đạt được điều này hoàn toàn. Giao dịch từng là cuộc chơi độc quyền. Chỉ người giàu và có quan hệ mới được tham gia trong thế kỷ 19 và phần lớn thế kỷ 20 - giao dịch trên các sàn như NYSE chỉ dành cho môi giới và thành viên được cấp phép, người bình thường ít có cơ hội tiếp cận. Thêm vào đó, thông tin thị trường rất bất cân xứng do dữ liệu chưa phổ biến rộng rãi.

Điều này thay đổi khi số hóa phát triển. Với điện thoại và công nghệ mới, các ứng dụng sơ khai bắt đầu dân chủ hóa đầu tư, tiến hóa đến ngày nay với các ứng dụng như Robinhood cung cấp giao dịch miễn phí, quyền chọn, thị trường dự đoán và tiền mã hóa. Dù giúp đầu tư dễ tiếp cận và công bằng hơn, sự phát triển này lại càng làm vai trò thị trường trở nên trung tâm trong đời sống hàng ngày.

Cờ bạc cực độ <> tài chính hóa cực độ

Do quá trình số hóa tăng tốc cuối thế kỷ 20 và đầu thế kỷ 21, đầu cơ tài chính - cờ bạc cực độ - không chỉ dễ tiếp cận hơn bao giờ hết mà còn thu hút lượng người tham gia lớn chưa từng có.

Khối lượng quyền chọn 0dte: đại diện cho hoạt động cờ bạc của nhà đầu tư nhỏ lẻ

Câu hỏi đặt ra là liệu mức độ tài chính hóa (cực độ) hiện nay có tiêu cực không, tôi cho rằng gần như chắc chắn có; với tài chính hóa cực độ, thị trường rời xa vai trò là “máy đo vốn” và chỉ còn là công cụ kiếm tiền. Tuy nhiên, vấn đề tôi muốn bàn sâu hơn là quan hệ nhân quả; xã hội hiện nay vừa tài chính hóa vừa cờ bạc nổi bật, nhưng không rõ đâu là nguyên nhân, đâu là hệ quả. Jez mô tả cờ bạc cực độ là quá trình “lợi nhuận thực bị nén lại, [và] rủi ro tăng lên để bù đắp”, và tôi coi cờ bạc cực độ là một trong hai phản ứng tự nhiên với tài chính hóa cực độ. Nhưng khác với phản ứng còn lại - thái độ xã hội chủ nghĩa ở thế hệ millennials - cờ bạc cực độ lại thúc đẩy tài chính hóa cực độ, và ngược lại, tạo thành vòng lặp luẩn quẩn.

Tài chính hóa cực độ là thay đổi về cấu trúc - xã hội ngày càng phụ thuộc vào thị trường - còn cờ bạc cực độ là phản ứng hành vi trước sự tách rời giữa lao động và phần thưởng. Cờ bạc cực độ không phải hiện tượng mới; nghiên cứu năm 1999 cho thấy người Mỹ có thu nhập hộ gia đình dưới 10.000 USD chi 3% thu nhập cho vé số, động lực là mong muốn “sửa chữa” vị thế thu nhập so với bạn bè. Tuy nhiên, gần đây cùng với tài chính hóa (và số hóa) xã hội, cờ bạc ngày càng phổ biến.

Chủ nghĩa xã hội như một phản ứng

Chúng ta có thể xem xét phản ứng đầu tiên trong hai phản ứng tự nhiên đối với tài chính hóa cực độ;

Nhờ mạng xã hội và số hóa, tài chính hóa đã thâm nhập sâu vào đời sống. Cuộc sống ngày càng xoay quanh thị trường, vốn giờ đây giữ vai trò phân bổ lớn hơn bao giờ hết. Hậu quả là gần như không thể sở hữu nhà ở từ sớm, tuổi trung bình chủ nhà hiện đạt 56, mức cao nhất, còn tuổi trung bình mua nhà lần đầu là 39, cũng là kỷ lục mới. Giá tài sản tách rời tiền lương thực, một phần do lạm phát, khiến giới trẻ khó tích lũy vốn. Peter Thiel nhận định đây là nguyên nhân chủ nghĩa xã hội lên ngôi:

“Khi một người có quá nhiều nợ sinh viên hoặc nhà ở quá đắt, thì người đó sẽ chịu vốn âm lâu dài và/hoặc rất khó tích lũy vốn dưới dạng bất động sản; nếu không có quyền lợi trong hệ thống tư bản, người đó có thể sẽ chống lại nó.”

Lạm phát tài sản và giá nhà cao (tôi cũng cho rằng ham muốn mô phỏng và thiên kiến sống sót qua mạng xã hội làm trầm trọng thêm điều này, nhưng đó là câu chuyện khác) đã làm giảm khả năng dịch chuyển xã hội. Ý tưởng về hợp đồng xã hội bị phá vỡ thể hiện qua khảo sát gần đây của WSJ, chỉ 31% người tham gia tin vào “giấc mơ Mỹ” - làm việc chăm chỉ sẽ thành công - còn đúng. Đa số người Mỹ dự báo tài chính hóa sẽ tiếp tục đến năm 2050, khoảng cách giàu nghèo sẽ ngày càng lớn.

Chủ nghĩa bi quan này càng củng cố quan điểm rằng giá tài sản tăng sẽ loại bỏ những người không có vốn, còn lao động chăm chỉ không thể thay đổi. Khi con người không còn tin vào khả năng cải thiện cuộc sống nhờ lao động, họ mất động lực trong một hệ thống bị cho là “thiên vị” giới nắm giữ tài sản. Điều này dẫn đến sự trỗi dậy của chủ nghĩa xã hội ngày nay - phản ứng cấu trúc¹ trước tài chính hóa cực độ, với hy vọng phân phối tài sản công bằng hơn sẽ nối lại mối liên hệ giữa lao động và phần thưởng.

Chủ nghĩa xã hội là phản ứng ý thức hệ nhằm thu hẹp khoảng cách giữa tư sản và vô sản. Tuy nhiên, khi niềm tin vào chính phủ chỉ còn 22% (tính đến tháng 05 năm 2024), một phản ứng tự nhiên khác xuất hiện. Thay vì kỳ vọng chủ nghĩa xã hội sẽ thu hẹp khoảng cách, ngày càng nhiều người hy vọng (siêu) cờ bạc sẽ giúp họ bước vào tầng lớp thượng lưu.

Ouroboros

Như đã đề cập, việc mơ đổi đời nhờ cờ bạc không phải là mới.

Tuy nhiên, cơ chế cờ bạc đã thay đổi căn bản nhờ sự phát triển của Internet. Ngày nay, gần như ai cũng có thể tham gia cờ bạc ở bất cứ độ tuổi nào. Điều từng bị coi thường nay đã ăn sâu vào xã hội nhờ sự tôn vinh trên mạng xã hội và khả năng tiếp cận cao.

Sự gia tăng cờ bạc, như đã nói, là hệ quả trực tiếp của Internet. Giờ đây không cần đến sòng bạc truyền thống, cờ bạc ở khắp nơi. Ai cũng có thể mở tài khoản Robinhood để giao dịch 0dte, tiền mã hóa cũng rất dễ tiếp cận, doanh thu sòng bạc trực tuyến đạt mức cao nhất lịch sử.

NYT nhận định,

“Người chơi cờ bạc ngày nay không chỉ là người về hưu ở bàn poker. Họ là những thanh niên dùng smartphone. Và nhờ một loạt đổi mới bán hợp pháp của ngành cá cược trực tuyến, người Mỹ giờ đây có thể đặt cược vào gần như mọi thứ từ tài khoản đầu tư.”

Gần đây, Google và Polymarket công bố hợp tác hiển thị tỷ lệ cá cược trên kết quả tìm kiếm. “Cá cược bóng đá và bầu cử đang trở thành một phần của cuộc sống, như xem bóng đá hay đi bầu,” Wall Street Journal viết. Dù yếu tố xã hội rất lớn, tôi cho rằng nguyên nhân chủ yếu là tài chính hóa cực độ, thậm chí cả cờ bạc xã hội cũng là hệ quả của việc thị trường ăn sâu vào đời sống.

Khi tài sản hộ gia đình ngày càng gắn với giá tài sản, tiền lương tăng chậm lại, khả năng dịch chuyển xã hội nhờ lao động giảm mạnh, câu hỏi đặt ra là: tại sao phải làm việc chăm chỉ nếu không thể nâng cao mức sống? Nghiên cứu gần đây cho thấy khi khả năng sở hữu nhà giảm, hộ gia đình có xu hướng tiêu dùng nhiều hơn so với tài sản, giảm nỗ lực lao động và đầu tư rủi ro hơn. Điều này cũng đúng với người thuê nhà có tài sản thấp, và các phản ứng này tích lũy theo thời gian, khiến khoảng cách tài sản giữa người sở hữu và không sở hữu ngày càng lớn.

Thiên kiến sống sót phát huy tác dụng. Các câu chuyện thành công trên mạng xã hội về người đổi đời qua đêm nhờ cờ bạc, tiêu dùng phô trương, tín hiệu xã hội trên Instagram, hay các nhà giao dịch ngày khuyên bỏ việc để đầu tư, tạo ra tư duy lệch lạc lan rộng. Hàn Quốc là ví dụ điển hình: khả năng dịch chuyển xã hội thấp, bất bình đẳng thu nhập tăng, giá bất động sản cao và xu hướng cờ bạc phổ biến. Theo FT, “nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu cơ là lực lượng chủ đạo - chiếm hơn một nửa giá trị giao dịch hàng ngày trên thị trường chứng khoán 2.000 tỷ USD [của Hàn Quốc].” Họ gọi mình là thế hệ “sampo” - từ bỏ hẹn hò, kết hôn, sinh con vì nhiều lý do: thất nghiệp thanh niên cao, bất ổn việc làm, lương trì trệ, chi phí sống cao, nợ hộ gia đình nặng và cạnh tranh giáo dục, việc làm khốc liệt.

Hiện tượng này không chỉ ở Hàn Quốc, mà thế hệ satori ở Nhật và tangping ở Trung Quốc cũng tương tự.

Tại Mỹ, một nửa nam giới 18-49 tuổi có tài khoản cá cược thể thao, 42% người Mỹ và 46% Gen Z đồng ý rằng “Dù làm việc chăm chỉ, tôi cũng không thể mua được căn nhà mình mong muốn.” Tại sao phải làm công việc mình ghét với lương tối thiểu khi có thể kiếm cả tuần, tháng, thậm chí cả năm chỉ trong phút chốc nhờ một lần cược. Như Thiccy nói rất thuyết phục: “Công nghệ khiến đầu cơ dễ dàng, mạng xã hội lan truyền câu chuyện triệu phú chỉ sau một đêm, lôi kéo đông đảo người tham gia vào một canh bạc thua lỗ khổng lồ, như bướm lao vào ánh đèn.”

Hiệu ứng dopamine của hiện tượng này không thể xem nhẹ. Về lâu dài, người chơi sẽ thua lỗ, nhưng làm sao họ có thể quay lại làm việc khi từng kiếm tiền quá dễ dàng? Họ sẽ tiếp tục thử vận may, chỉ cần thắng lớn thêm một lần nữa, rồi sẽ nghỉ việc.

“Bạn chỉ cần một đô la và một giấc mơ” - khẩu hiệu cũ của xổ số bang New York

Vòng lặp ouroboros bắt đầu. Tài chính hóa cực độ gây ra chủ nghĩa hư vô với hệ thống, kéo theo cờ bạc tăng, rồi cờ bạc lại làm trầm trọng thêm tài chính hóa cực độ. Nhiều câu chuyện thiên kiến sống sót lan truyền, nhiều người bắt đầu cờ bạc và thua lỗ, nguồn lực chuyển khỏi hoạt động có ích. Thị trường không còn phân bổ cho doanh nghiệp xã hội mà cho các công ty thúc đẩy cờ bạc. Một thực tế đáng chú ý là $hood tăng 184% từ đầu năm, trong khi nhà đầu tư cá nhân trung bình chỉ dành khoảng sáu phút nghiên cứu cho mỗi mã giao dịch, chủ yếu ngay trước khi đặt lệnh.

Tôi không cho rằng đây là thất bại thị trường. Thị trường chỉ là phần mở rộng của bản chất con người, mà con người vốn khiếm khuyết và vị kỷ, nên thị trường phân bổ không tối ưu cho xã hội mà cho lợi nhuận tối đa, kể cả khi điều đó tiêu cực về lâu dài, không thể gọi là thất bại thị trường thuần túy. Thị trường không phải trọng tài đạo đức. Dù vậy, tôi thấy đáng buồn khi cả một ngành tồn tại chỉ để dụ người khác mất tiền. Như Milei nói: “Nếu bạn vào sòng bạc và thua tiền, thì còn đòi hỏi gì khi biết rõ đặc điểm của nó?”, hay nói hoa mỹ hơn, không ai khóc ở sòng bạc. Tôi tin tài chính hóa cực độ làm méo mó thị trường. Dù thị trường không bao giờ hoàn hảo, tài chính hóa cực độ khiến chúng giống sòng bạc hơn bất cứ thứ gì, và khi kết quả tiêu cực lại sinh lợi, rõ ràng vấn đề lớn hơn nằm ngoài thị trường.

Dù có đạo đức hay không, nó vẫn thúc đẩy tài chính hóa cực độ. Giá cổ phiếu tiếp tục tăng, thất nghiệp gia tăng, chủ nghĩa thoát ly xuất hiện: TikTok, Instagram Reels, metaverse. Vấn đề là cờ bạc là trò chơi tổng bằng 0. Thực ra là tổng âm do phí, nhưng kể cả theo quan điểm tổng bằng 0, cũng không tạo ra của cải mới. Xã hội không được lợi gì, chỉ là tiền chuyển từ người này sang người khác. Ngày càng ít vốn được phân bổ cho đổi mới, phát triển và các kết quả tổng dương. “[Văn minh] là tạo ra nhiều hơn những gì mình tiêu thụ,” theo Elon Musk, nhưng điều này không thể đúng trong xã hội tài chính hóa cực độ, bởi còn phải đối mặt với hệ quả khác: chủ nghĩa thoát ly.

Khoảng cách giữa tầng lớp trung lưu và thượng lưu về giải trí chưa bao giờ nhỏ như hiện nay khi nhân loại ngày càng dành nhiều thời gian trực tuyến. Điều này cùng với khả năng dịch chuyển xã hội giảm mạnh, làm giảm động lực không chỉ cho làm việc chăm chỉ mà còn cho sáng tạo ra cái mới.

Sau khi đọc choose good quests, tôi cho rằng ngày nay có quá ít “nhiệm vụ tốt” được lựa chọn. Quay lại ví dụ $hood, Robinhood từ một nhiệm vụ tốt là giao dịch miễn phí đã trở thành nhiệm vụ xấu là khai thác tối đa tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ. So sánh trang “request for startups” của YC năm 2014 và 2025 cũng cho thấy ngày càng ít nhiệm vụ tốt được chọn (hoặc được tài trợ. Tôi lạc đề, nhưng nếu quan tâm, đây là một bài viết hay về chủ đề này).

Nhưng vấn đề là, trong xã hội tài chính hóa cực độ, chúng ta có ít nhiệm vụ tốt hơn, và khi không có nhiệm vụ tốt được chọn, sẽ không thể tạo ra nhiều hơn những gì mình tiêu thụ, xã hội không còn là tổng dương.

Tôi xin kết lại bằng mô tả về một xã hội tài chính hóa cực độ theo chủ nghĩa công nghệ:

Chú thích:

¹ Tôi lưu ý có thể xem chủ nghĩa dân túy là phản ứng tập thể rộng hơn, trong đó chủ nghĩa xã hội là một phần quan trọng, nhưng chủ nghĩa dân túy cánh hữu ở châu Âu với xu hướng chống nhập cư cũng là phản ứng với vấn đề tương tự. Tuy nhiên, bài viết này tập trung vào chủ nghĩa xã hội vì tính kinh tế, chủ nghĩa dân túy rộng hơn có lẽ sẽ là chủ đề cho dịp khác.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [polarthedegen]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [polarthedegen]. Nếu có vấn đề về bản quyền, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm trong bài viết chỉ thuộc về tác giả, không phải lời khuyên đầu tư.
3. Các bản dịch bài viết sang ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Trừ khi được nêu rõ, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bản dịch này.