Bơm thanh khoản của Fed là gì và tại sao nó trở nên tích cực cho thị trường crypto vào năm 2025

Vào cuối năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thay đổi lập trường chính sách tiền tệ bằng cách kết thúc thắt chặt định lượng (QT) vào ngày 1 tháng 12 và chuẩn bị duy trì mức dự trữ ngân hàng dồi dào thông qua khả năng mua vào tín phiếu kho bạc. Các nhà phân tích, bao gồm dự báo từ các tổ chức lớn, cho rằng Fed có thể bắt đầu mua tín phiếu kho bạc ngắn hạn với quy mô hàng chục tỷ USD mỗi tháng từ đầu năm 2026 để đối phó với tình trạng dự trữ gần đây bị hao hụt. Diễn biến này, kết hợp với kỳ vọng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 9-10 tháng 12, đang được cộng đồng crypto coi là cú hích thanh khoản quan trọng có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro như Bitcoin và altcoin trong bối cảnh biến động thị trường tiếp diễn.

Bơm Thanh Khoản của Fed là gì?

Bơm thanh khoản của Fed đề cập đến các hành động của Cục Dự trữ Liên bang nhằm bơm thêm tiền vào hệ thống ngân hàng, thông qua việc mua tài sản, các nghiệp vụ repo hoặc tái đầu tư chứng khoán đáo hạn. Khác với nới lỏng định lượng quy mô lớn (QE), các động thái gần đây tập trung vào việc ổn định dự trữ thay vì kích thích mạnh mẽ nền kinh tế. Tính đến tháng 12 năm 2025, dự trữ của các ngân hàng vào khoảng 2,86 nghìn tỷ USD, giảm mạnh sau nhiều năm QT đã rút hàng nghìn tỷ khỏi hệ thống.

Quy trình này giúp ngăn ngừa căng thẳng thanh khoản trên thị trường tiền tệ và hỗ trợ điều kiện tài chính trôi chảy hơn. Trong bối cảnh hiện tại, kết thúc QT đồng nghĩa với việc Fed sẽ tái đầu tư khoản thu từ các tài sản đáo hạn, có thể chuyển sang tín phiếu kho bạc ngắn hạn để giữ dự trữ dồi dào.

• Bổ sung dự trữ cho các ngân hàng, làm dịu lãi suất vay ngắn hạn
• Thường liên quan đến việc tái đầu tư chứng khoán kho bạc hoặc chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp
• Khác với cắt giảm lãi suất, vốn trực tiếp hạ lãi suất liên ngân hàng
• Nhằm duy trì “dự trữ dồi dào” mà không gây lạm phát
• Có thể gián tiếp mang lại lợi ích cho tài sản rủi ro trong tài chính phi tập trung và thị trường crypto

Tại sao Fed Chuyển sang Hỗ trợ Thanh khoản vào Cuối 2025

Sau khi dừng thắt chặt định lượng vào ngày 1 tháng 12 năm 2025, Fed đang phản ứng với việc dự trữ ngân hàng giảm xuống còn khoảng 9,2% GDP. Các nghiệp vụ repo gần đây và việc tạm dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán cho thấy Fed đang chuyển hướng để ngăn thị trường tài trợ bị siết chặt. Các ngân hàng lớn và nhà phân tích dự báo Fed sẽ sớm tăng nắm giữ tín phiếu kho bạc ngắn hạn để dần tái xây dựng dự trữ.

Sự chuyển hướng này diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế vẫn ổn định nhưng đang chậm lại, với khả năng FOMC sẽ đưa ra thêm một đợt cắt giảm lãi suất trong tháng 12. Mục tiêu là đảm bảo ổn định tài chính khi các khoản nợ không phải dự trữ tăng lên và dự trữ tiến gần mức được coi là đủ nhưng không dư thừa.

• Dự trữ đã giảm do chính sách QT kể từ 2022
• Ngừng thu hẹp bảng cân đối giúp ngăn chặn tình trạng rút thanh khoản khỏi hệ thống ngân hàng
• Tập trung vào tín phiếu kho bạc giúp rút ngắn kỳ hạn trung bình tài sản Fed nắm giữ
• Hỗ trợ hoạt động thị trường tiền tệ mà không cần quay lại QE quy mô lớn
• Phù hợp với mục tiêu duy trì dự trữ dồi dào trong môi trường lãi suất cao hơn

Cách Fed Mua Tín Phiếu Kho Bạc như Công Cụ Thanh Khoản

Khi Fed mua tín phiếu kho bạc, họ ghi có dự trữ cho các ngân hàng, trực tiếp tăng thanh khoản trong hệ thống. Dự báo cho rằng các đợt mua hàng tháng có thể đạt mức đáng kể vào năm 2026, chủ yếu thông qua việc tái đầu tư các chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp đáo hạn vào tín phiếu kho bạc ngắn hạn. Phương pháp này tập trung hơn so với các chương trình QE trước đây, nhằm bù đắp hao hụt dự trữ tự nhiên trong khi vẫn để lãi suất dài hạn do thị trường quyết định.

Cơ chế này được thực hiện thông qua các nghiệp vụ thị trường mở do Fed New York đảm trách, đảm bảo dự trữ luôn trên mức khan hiếm. Đến tháng 12 năm 2025, chiến lược này được xem là cầu nối hướng tới thực thi chính sách bình thường hóa.

• Mua vào sẽ ghi có dự trữ cho ngân hàng bán ra theo tỷ lệ USD 1:1
• Ưu tiên tín phiếu kho bạc ngắn hạn để linh hoạt quản lý dự trữ
• Giúp hấp thụ nguồn cung trái phiếu kho bạc dư thừa mà không gây biến động lợi suất dài hạn
• Khác với QE ở chỗ tập trung thay đổi cấu trúc bảng cân đối thay vì mở rộng quy mô
• Theo dõi qua các chỉ số như lãi suất repo và áp lực tài trợ qua đêm

Vì Sao Crypto Xem Đây là Tín Hiệu Thanh Khoản Tăng Giá năm 2025

Cộng đồng crypto thường coi các đợt bơm thanh khoản của Fed là tích cực cho tài sản rủi ro, với sự tương quan lịch sử giữa Bitcoin và tăng trưởng cung tiền toàn cầu. Việc kết thúc QT và khả năng Fed mua tín phiếu kho bạc được hiểu là giảm áp lực lên thị trường, nhất là sau khi dự trữ xuống mức thấp nhiều năm. Các ý kiến trong DeFi nhấn mạnh điều kiện tài chính nới lỏng có thể thúc đẩy các xu hướng crypto như tích trữ Bitcoin và các đợt tăng giá altcoin.

Dù không phải kích thích trực tiếp, việc tạm ngừng siết chặt chính sách được xem là loại bỏ trở ngại, tiềm năng hỗ trợ hệ sinh thái blockchain trong bối cảnh chính sách tiền tệ tiếp tục thay đổi.

• Dự trữ tăng có thể làm giảm chi phí tài trợ cho các vị thế đòn bẩy
• Lịch sử cho thấy crypto thường tăng giá khi thanh khoản mở rộng
• Có lợi cho các giao thức DeFi phụ thuộc vào nguồn vốn ổn định
• Bổ sung cho xu hướng bảo mật ví và hoạt động on-chain
• Xem xét cùng các yếu tố toàn cầu như dòng vốn stablecoin và dòng tiền vào Bitcoin ETF

Xu Hướng Chính và Tác Động Thực Tiễn đối với Thị trường Blockchain

Tính đến tháng 12 năm 2025, sự kết hợp giữa việc kết thúc QT và các đợt mua dự trữ dự kiến phù hợp với xu hướng trưởng thành rộng lớn hơn của crypto. Các thành viên thị trường đang theo dõi xem thanh khoản này sẽ hỗ trợ Bitcoin như tài sản lưu trữ giá trị và thúc đẩy đổi mới trong tài chính phi tập trung như thế nào. Ứng dụng thực tế bao gồm