Cuộc tranh luận giữa tiền gửi token hóa và stablecoin: Tương lai tài chính không phải là thay thế mà là sự hòa nhập

Tác giả: Simon Taylor Biên dịch: Block unicorn

Ngân hàng tạo ra tiền, stablecoin thúc đẩy dòng chảy tiền tệ. Chúng ta cần cả hai.

Những người ủng hộ tiền gửi mã hóa nói: “Stablecoin chỉ là ngân hàng bóng tối không được quản lý. Một khi ngân hàng mã hóa tiền gửi, mọi người sẽ ưu tiên chọn ngân hàng.”

Một số ngân hàng và ngân hàng trung ương rất thích quan điểm này.

Người ủng hộ stablecoin thì nói: “Ngân hàng là khủng long. Trên chuỗi, chúng ta không cần chúng. Stablecoin là tương lai của tiền tệ.”

Cộng đồng crypto bản địa đặc biệt thích câu chuyện này.

Cả hai bên đều bỏ lỡ trọng tâm.

Ngân hàng cung cấp tín dụng rẻ hơn cho khách hàng lớn nhất của mình

Bạn gửi 100 đô, sẽ trở thành 90 đô cho vay (thậm chí còn nhiều hơn). Đó là cách ngân hàng dự trữ một phần hoạt động. Suốt nhiều thế kỷ, đây là động lực tăng trưởng kinh tế.

• Các doanh nghiệp Fortune 500 gửi 500 triệu đô vào JPMorgan Chase.
• Đổi lại, họ có được hạn mức tín dụng lớn với lãi suất thấp hơn thị trường.
• Tiền gửi là mô hình kinh doanh của ngân hàng, các doanh nghiệp lớn hiểu rất rõ điều này.

Tiền gửi mã hóa đưa cơ chế này lên chuỗi, nhưng chỉ phục vụ khách hàng của ngân hàng. Bạn vẫn nằm dưới sự giám sát của ngân hàng, vẫn bị ràng buộc bởi giờ làm việc, quy trình và yêu cầu tuân thủ của ngân hàng.

Đối với những doanh nghiệp cần hạn mức tín dụng chi phí thấp, tiền gửi mã hóa là lựa chọn tốt.

Stablecoin giống như tiền mặt

Circle và Tether nắm giữ 100% dự trữ, tương đương 200 tỷ đô trái phiếu. Họ thu về lợi suất 4-5%, nhưng không chi trả gì cho bạn.

Đổi lại, bạn nhận được tiền không chịu bất kỳ sự kiểm soát nào của ngân hàng. Dự kiến đến năm 2025, sẽ có 9 nghìn tỷ đô chuyển xuyên biên giới qua stablecoin. Chỉ cần kết nối internet, bạn có thể sử dụng bất cứ lúc nào, không cần xin phép ai, hoạt động 24/7.

Không cần ngân hàng trung gian hỏi han, không phải chờ SWIFT thanh toán, cũng không phải chờ “chúng tôi sẽ phản hồi trong 3-5 ngày làm việc”.

Đối với doanh nghiệp cần thanh toán cho nhà cung cấp Argentina vào 11 giờ tối thứ bảy, stablecoin là lựa chọn tuyệt vời.

Tương lai là sự kết hợp của cả hai

Một công ty muốn có hạn mức tín dụng tốt từ ngân hàng, đồng thời cũng muốn dùng stablecoin để tiếp cận thị trường dài hạn.

Hãy tưởng tượng kịch bản sau:

• Một doanh nghiệp Fortune 500 có tiền gửi mã hóa tại JPMorgan Chase
• Đổi lại, họ có hạn mức tín dụng ưu đãi cho hoạt động tại Mỹ
• Họ cần thanh toán cho một nhà cung cấp Argentina ưu tiên dùng stablecoin.
• Vậy là họ chuyển đổi JPMD sang USDC.

Đây là một ví dụ về hướng phát triển tương lai.

Trên chuỗi. Cấp nguyên tử.

Có cả hai.

Dùng kênh truyền thống khi phù hợp.

Dùng stablecoin khi không phù hợp.

Đây không phải là lựa chọn một trong hai, mà là kết hợp cả hai.

• Tiền gửi mã hóa → Tín dụng chi phí thấp trong hệ thống ngân hàng
• Stablecoin → Phương thức thanh toán giống tiền mặt ngoài hệ thống ngân hàng
• Trên chuỗi chuyển đổi → Chuyển đổi tức thì, không rủi ro thanh toán

Mỗi bên đều có ưu nhược điểm.

Chúng sẽ cùng tồn tại.

Thanh toán on-chain > API dùng để điều phối thanh toán

Một số ngân hàng lớn có thể nói “chúng tôi không cần tiền gửi mã hóa, chúng tôi có API”, và trong một số trường hợp, họ đúng.

Đây chính là lợi thế của tài chính on-chain.

Smart contract có thể xây dựng logic giữa nhiều doanh nghiệp và cá nhân. Khi tiền gửi của nhà cung cấp về tài khoản, hợp đồng thông minh có thể tự động kích hoạt tài trợ tồn kho, tài trợ vốn lưu động, phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Dù là ngân hàng hay tổ chức phi ngân hàng, tất cả đều có thể thực hiện tự động, tức thì.

Tiền gửi → Stablecoin → Thanh toán hóa đơn → Thanh toán chuỗi dưới hoàn tất.

API là kết nối một-một, còn smart contract là nhiều-nhiều. Điều này khiến chúng rất phù hợp cho các quy trình vượt qua ranh giới tổ chức. Đây là sức mạnh của tài chính on-chain.

Đây là một kiến trúc dịch vụ tài chính hoàn toàn khác biệt.

Tương lai thuộc về on-chain

Tiền gửi mã hóa giải quyết bài toán tín dụng chi phí thấp. Tiền gửi bị khóa lại. Ngân hàng cho vay dựa trên tiền gửi thế chấp. Mô hình kinh doanh của họ không thay đổi.

Stablecoin giải quyết bài toán di động của dòng tiền. Tiền có thể luân chuyển ở bất cứ đâu mà không cần xin phép. Các quốc gia Nam bán cầu có thể tiếp cận USD. Doanh nghiệp có thể thanh toán nhanh chóng.

Những người ủng hộ tiền gửi mã hóa chỉ muốn kênh thanh toán có kiểm soát.

Những người ủng hộ stablecoin muốn thay thế ngân hàng.

Tương lai cần cả hai.

Doanh nghiệp Fortune 500 muốn hạn mức tín dụng lớn từ ngân hàng và thanh toán toàn cầu tức thì. Thị trường mới nổi muốn tạo tín dụng nội địa, và kênh USD. DeFi muốn tính khả hợp, và tài sản thực làm bảo chứng.

Tranh luận ai sẽ thắng bỏ qua những gì đang diễn ra. Tương lai của tài chính là on-chain. Tiền gửi mã hóa và stablecoin đều là hạ tầng cần thiết để đạt được điều này.

Ngừng tranh cãi ai sẽ thắng. Hãy bắt đầu xây dựng khả năng tương tác.

Tiền tệ có thể kết hợp.