Openpayd’s Lux Thiagarajah: 'Phi tập trung là một lớp tiến hóa, không phải là sự thay thế'

Lux Thiagarajah lập luận rằng công nghệ phi tập trung không thay thế các ngân hàng mà đang “tái nền tảng” chúng. Theo ông, các tổ chức có quy định sẽ vẫn giữ vai trò thiết yếu vì chính phủ sẽ không giao phó việc giám sát thận trọng cho các hệ thống không cần phép.

Từ cuộc cách mạng đến hạ tầng

Trong nhiều năm, lời hứa về blockchain trong lĩnh vực tài chính đã được mô tả bằng ngôn ngữ của cuộc cách mạng. Thế giới liên tục được thông báo rằng “hóa đơn điện tử crypto” sẽ làm thay đổi chuỗi cung ứng toàn cầu. Tuy nhiên, khi bầu không khí lắng xuống vào đầu năm 2026, thực tế về việc chấp nhận của các tổ chức đang chứng tỏ là thực dụng hơn—và có thể mạnh mẽ hơn.

Trong cuộc thảo luận về sự chuyển đổi cấu trúc của tài sản kỹ thuật số, Lux Thiagarajah, Giám đốc Thương mại (CCO) tại Openpayd và là cựu nhân viên của JPMorgan Chase và HSBC, đã làm rõ nơi dòng tiền “thông minh” thực sự đổ về. Phán đoán của ông? Cuộc cách mạng không diễn ra ở bộ phận thanh toán phía trước; nó đang diễn ra trong hệ thống ống dẫn.

Bối cảnh cho sự chuyển đổi này là một cảnh quan quy định đã được biến đổi. Với việc thực thi đầy đủ quy định của Liên minh Châu Âu về Thị trường trong Tài sản Crypto (MiCA) và việc ban hành Đạo luật GENIUS của Mỹ vào năm 2025, stablecoin chính thức tốt nghiệp từ các token “ví” thử nghiệm sang các công cụ sản xuất “dựa trên tài khoản” có quy định.

“Lực mua mạnh nhất của các tổ chức vẫn nằm ở các không gian rút và nạp,” Thiagarajah giải thích. “Trong khi thường được mô tả là hạ tầng đơn giản, những đường ray này là cầu nối quan trọng giữa hệ thống fiat truyền thống và mạng lưới blockchain.”

Trong khi ngành công nghiệp từng mơ về một thế giới nơi mọi hóa đơn đều là token NFT có thể lập trình, các tổ chức hiện tập trung vào tốc độ thanh toán. Bằng cách tích hợp stablecoin vào hoạt động hậu trường của họ, các công ty đang rút ngắn thời gian thanh toán từ ngày xuống giây. Tuy nhiên, “chặng cuối”—khả năng chuyển đổi giá trị kỹ thuật số đó trở lại fiat—vẫn là khả năng được tìm kiếm nhiều nhất.

Việc tái nền tảng của các ông lớn

Khi được hỏi liệu công nghệ phi tập trung có định thay thế các hệ thống cũ hay không, Thiagarajah rõ ràng: Đây là một lớp tiến hóa, không phải là sự thay thế. Ông chỉ ra hành vi của các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới—từ JPMorgan’s Kinexys đến quỹ BUIDL của Blackrock—như bằng chứng của một quá trình “tái nền tảng” chứ không phải là thay thế.

“Đây không phải là decentralization thay thế ngân hàng,” Thiagarajah lưu ý. “Đây là các ngân hàng tích hợp công nghệ phi tập trung vào các mô hình hiện tại của họ. KYC, AML và giám sát thận trọng không phải là tùy chọn, và chính phủ sẽ không giao phó những trách nhiệm đó cho các hệ thống hoàn toàn không cần phép.”

Tuy nhiên, một thách thức mới đã xuất hiện: sự khác biệt về quy định. Trong khi khung pháp lý MiCA của EU nhấn mạnh kiểm soát giám sát chặt chẽ, do nhà nước chỉ đạo, thì Đạo luật GENIUS của Mỹ tập trung vào các bảo vệ pháp lý liên bang và sự phân chia giữa ngân hàng và thương mại.

Điều này đặt ra câu hỏi quan trọng cho các thủ quỹ toàn cầu: Liệu các doanh nghiệp có bị buộc phải duy trì các hệ thống on-chain riêng biệt, cách biệt cho từng khu vực pháp lý không? Thiagarajah tin rằng câu trả lời nằm trong kiến trúc.

“Công nghệ nền tảng không bị phân mảnh,” ông lập luận. “Blockchain, ví và logic hợp đồng thông minh vẫn phù hợp với nhau. Nếu hạ tầng được xây dựng dựa trên một sổ cái cốt lõi duy nhất, với logic tuân thủ được áp dụng ở lớp tài sản thay vì lớp chuỗi, chúng ta có thể tránh tạo ra nhiều môi trường cách ly riêng biệt.”

Nguy cơ thực sự, ông cảnh báo, không phải là các quy tắc, mà là thiếu khả năng tương tác. Nếu thanh khoản trong Khu vực đồng euro bị khóa trong các token phù hợp MiCA trong khi thanh khoản tại Mỹ nằm trong các token phù hợp GENIUS, thì chi phí chuyển tiền qua biên giới có thể vẫn cao bất chấp bước nhảy công nghệ.

Kết thúc kỷ nguyên ‘theo lô’

Triển vọng 10 năm cho thấy rằng trong khi các ngân hàng với tư cách là tổ chức có quy định sẽ vẫn tồn tại, thì các “kết cấu cũ” định nghĩa chúng—thanh toán theo lô và các quy trình kéo dài nhiều ngày—sẽ biến mất.

Với vai trò là Giám đốc Thương mại của Openpayd, Thiagarajah đặt mục tiêu định vị công ty như một kiến trúc sư của giai đoạn cầu nối này. Bằng cách cung cấp hạ tầng toàn diện kết nối các đường dây fiat nội địa với mạng lưới blockchain, Openpayd đang cho phép các tổ chức mở rộng chiến lược tài sản kỹ thuật số của họ mà không cần chờ đợi một cuộc đại tu toàn cầu về kế toán doanh nghiệp.

Trong khi đó, Thiagarajah chia sẻ suy nghĩ về giới hạn giao dịch nghiêm ngặt của MiCA đối với stablecoin đô la Mỹ trong Khu vực Kinh tế Châu Âu. Mặc dù nhằm bảo vệ đồng euro, ông cho rằng yêu cầu này có thể gây ra sự cản trở đáng kể cho các doanh nghiệp châu Âu. Ông nói rằng các doanh nghiệp có thể phải đi “đường vòng dài hơn” để thanh toán, trong khi việc chuyển đổi bắt buộc các token dựa trên euro thành đô la cần thiết cho hàng hóa và dịch vụ quốc tế có thể dẫn đến chi phí ngoại hối tăng cao.

CCO khẳng định rằng trừ khi có một sự thay đổi cấu trúc lớn trong vai trò của đô la như đồng dự trữ toàn cầu, thị trường sẽ vẫn chủ yếu dựa vào đô la trong tương lai gần.

Thiagarajah bác bỏ ý kiến cho rằng quy định vốn dĩ làm trì trệ sự phát triển. Thay vào đó, ông cho rằng minh bạch quy định là thành phần thiếu hụt cuối cùng để hợp pháp hóa dòng chảy của các tổ chức Tier 1. Đối với các ngân hàng và quỹ, “không rõ ràng” đồng nghĩa với “không thể đầu tư.” Do đó, các luật như MiCA và Đạo luật GENIUS cung cấp sự cho phép chính thức mà các tổ chức này cần để chuyển từ các dự án thử nghiệm sang phân bổ thanh khoản quy mô lớn.