Đại biểu Quốc hội Đài Loan có thực sự có khả năng đầu tư tốt hơn nhà đầu tư thông thường không? Một nghiên cứu do Khoa Tài chính và Doanh nghiệp Quốc tế của Đại học Fu Jen thực hiện, phân tích dữ liệu khai báo tài sản công khai của các đại biểu, xây dựng “Danh mục cổ phiếu của đại biểu” và so sánh với danh mục đầu tư thị trường chung. Kết quả cho thấy, các chính trị gia sở hữu cổ phiếu trong một số trường hợp thể hiện đặc điểm đầu tư khác biệt, nhưng hiệu suất tổng thể không ổn định vượt trội so với thị trường.
Nghiên cứu theo dõi trong giai đoạn từ 2021 đến 2023, phân tích mối quan hệ giữa sở hữu cổ phiếu của đại biểu và các yếu tố như sự quan tâm của thị trường, hành vi của nhà đầu tư tổ chức và sự xuất hiện trên truyền thông, nhằm trả lời câu hỏi lâu nay vẫn được quan tâm: Chính trị gia có lợi thế về thông tin để đạt hiệu quả đầu tư tốt hơn không?
Kết quả cho thấy, hiệu suất đầu tư của các đại biểu không vượt trội rõ rệt so với các cổ phiếu không do đại biểu sở hữu, tuy nhiên, 30% đại biểu có số lần tái nhiệm nhiều nhất lại có lợi nhuận đầu tư tốt hơn.
Quốc hội cũng đam mê chơi chứng khoán, hơn phân nửa đại biểu sở hữu cổ phiếu
Nghiên cứu lấy kỳ bầu cử thứ 10 làm mẫu, trong số 113 đại biểu, có 61 người sở hữu cổ phiếu của các công ty niêm yết, chiếm khoảng 53.98%.
Phân theo đảng phái:
Đảng Dân Tiến: 36 người
Đảng Quốc Dân: 22 người
Các đảng khác: 3 người
Còn lại 52 đại biểu không sở hữu cổ phiếu.
Xét theo phân bổ khu vực, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của các đại biểu tại các đô thị lớn rõ ràng cao hơn, như thành phố Đài Bắc, New Taipei, Đào Viên, Taichung, Tainan, Cao Hùng. Nguyên nhân có thể liên quan đến việc các khu vực đô thị có nhiều doanh nghiệp, các chính trị gia tiếp xúc nhiều hơn với các ngành công nghiệp.
Sở thích đầu tư của đại biểu: Tài chính, nhựa và các ngành truyền thống
Thống kê phân bố ngành nghề của các cổ phiếu do đại biểu sở hữu, dựa trên dữ liệu từ kế hoạch sở hữu cổ phiếu và danh mục đầu tư của đại biểu.
Nghiên cứu tổng hợp 191 công ty niêm yết mà đại biểu sở hữu, phân tích phân bố ngành nghề. Kết quả cho thấy, danh mục đầu tư của đại biểu có xu hướng rõ rệt:
Tập trung chủ yếu vào:
Ngành tài chính bảo hiểm
Ngành nhựa
Ngành giấy
Ngành thép
Ngành vận tải biển
Trong đó, tỷ lệ các công ty trong ngành tài chính bảo hiểm chiếm tới 61.76%, ngành nhựa và giấy cũng vượt quá 66%. Điều này cho thấy, chính trị gia khi đầu tư thường ưa chuộng các ngành truyền thống có biến động giá thấp, chia cổ tức ổn định, thay vì các cổ phiếu tăng trưởng rủi ro cao.
Nghiên cứu cho thấy: sở hữu cổ phiếu của đại biểu không duy trì vượt trội thị trường dài hạn
Nghiên cứu xây dựng hai mô hình danh mục đầu tư:
Danh mục trung bình có trọng số đều nhau (mỗi cổ phiếu bằng nhau)
Danh mục theo vốn hóa thị trường (phân bổ theo giá trị công ty, tương tự ETF)
Kết quả cho thấy, năm 2021, danh mục của các đại biểu thể hiện hiệu suất vượt trội so với thị trường chung, với lợi nhuận trung bình hàng năm của cổ phiếu do đại biểu sở hữu là 35.7%, trong khi cổ phiếu không do đại biểu sở hữu là 28.7%. Năm 2022, cả hai đều lỗ, nhưng đến năm 2023, danh mục thị trường chung lại thể hiện hiệu quả tốt hơn. Nhìn chung, sở hữu cổ phiếu của đại biểu không duy trì được hiệu suất vượt trội so với thị trường.
Nếu sử dụng phương pháp theo vốn hóa thị trường, kết quả còn cho thấy lợi nhuận của cổ phiếu do đại biểu sở hữu thấp hơn rõ rệt so với danh mục thị trường.
Tài trợ chính trị, quan điểm chính trị của các giám đốc doanh nghiệp ảnh hưởng đến lợi nhuận
Nhiều nghiên cứu chỉ ra, mối liên hệ giữa doanh nghiệp và các thế lực chính trị có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và hiệu quả tài chính dài hạn của công ty. Các học giả thường cho rằng, doanh nghiệp qua việc tặng quà chính trị hoặc có giám đốc có nền tảng chính trị, thiết lập mối quan hệ với đảng cầm quyền, thường có lợi thế trong chính sách, tiếp cận nguồn lực hoặc tài chính. Nghiên cứu của Lin Yihong (2021) phát hiện, số tiền doanh nghiệp tặng quà chính trị cho đảng thắng cử càng cao, lợi nhuận bất thường tích lũy của cổ phiếu cũng càng lớn, cho thấy quà tặng chính trị có thể là một yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty.
Ngoài ra, nghiên cứu của Xu, Xu và Yuan (2013) về doanh nghiệp gia đình Trung Quốc chỉ ra, các doanh nghiệp có liên quan đến chính phủ ít phụ thuộc vào dòng tiền nội bộ hơn, cho thấy mối quan hệ chính trị giúp doanh nghiệp dễ dàng huy động vốn bên ngoài hơn. Một nghiên cứu khác của Wu, Wu và Rui (2012) phát hiện, ảnh hưởng của mối liên hệ chính trị đến các loại hình doanh nghiệp khác nhau không giống nhau: đối với doanh nghiệp nhà nước địa phương, mối liên hệ chính trị có thể làm giảm giá trị doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động, nhưng đối với doanh nghiệp tư nhân, mối quan hệ chính trị lại có thể nâng cao giá trị và hiệu quả kinh doanh.
Ngoài quà tặng chính trị, quan điểm chính trị của các giám đốc doanh nghiệp cũng có thể ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về công ty. Zhang Kaiwen (2010) nghiên cứu cho thấy, sau chiến thắng của đảng Quốc Dân trong cuộc bầu cử tổng thống 2008, các doanh nghiệp có giám đốc mang nền tảng phe xanh (泛藍) có lợi nhuận bất thường tích lũy rõ rệt, trong khi các doanh nghiệp có giám đốc mang nền tảng phe xanh (泛綠) lại có lợi nhuận bất thường âm.
Chen Liangyu (2014) cũng phát hiện, khi các đại biểu Quốc hội hoặc quan chức chính phủ sở hữu cổ phiếu của doanh nghiệp, bất kể đảng phái, đều ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp; trong bối cảnh thắng cử của đảng Quốc Dân năm 2012, các cổ phiếu do chính trị gia phe xanh đầu tư có lợi nhuận bất thường tích lũy cao hơn các cổ phiếu phe xanh, cho thấy biến động chính trị có thể thúc đẩy thị trường xuất hiện “kết quả thắng cử”.
Dữ liệu cho thấy, các đại biểu nữ có thành tích đầu tư tốt hơn
Nghiên cứu cũng phát hiện một hiện tượng thú vị: danh mục đầu tư của các đại biểu nữ trung bình có hiệu suất cao hơn so với nam giới. Ví dụ, năm 2021, lợi nhuận của đại biểu nữ cao hơn nam giới 4.72%. Năm 2023, lợi nhuận của nữ cao hơn nam 6.73%. Điều này có thể liên quan đến việc phụ nữ thường có quyết định đầu tư thận trọng hơn, kiểm soát rủi ro tốt hơn.
“Đại biểu quan tâm đến cổ phiếu” không nhất thiết đồng nghĩa với việc cổ phiếu đó sẽ tăng giá
Ở Mỹ, yêu cầu các chính trị gia công khai sở hữu cổ phiếu cũng đã sinh ra các chủ đề như bà Pelosi - nữ “nữ thần chứng khoán”. Nghiên cứu cũng thử nghiệm giả thuyết phổ biến: nếu một cổ phiếu được nhiều đại biểu cùng sở hữu, liệu đó có phải là mục tiêu đầu tư tốt hơn không?
Kết quả cho thấy, các công ty có nhiều đại biểu sở hữu thường là các doanh nghiệp lớn, lợi nhuận ngắn hạn không nhất thiết cao hơn. Tuy nhiên, quy mô tài sản trung bình của các công ty này lớn gấp khoảng 4 lần các công ty do đại biểu sở hữu.
Nghiên cứu suy đoán, các đại biểu có xu hướng đầu tư vào các công ty lớn, ổn định, có cổ tức cao. Theo dõi các nhà đầu tư tổ chức, lợi nhuận của các cổ phiếu do họ sở hữu còn cao hơn nữa. Nghiên cứu cũng phân tích mức độ trùng lặp giữa sở hữu của đại biểu và “ba nhà đầu tư tổ chức” (nước ngoài, quỹ đầu tư, tự doanh). Kết quả cho thấy, cổ phiếu có tỷ lệ sở hữu cao của tự doanh có hiệu suất tốt nhất, tiếp theo là nước ngoài và quỹ đầu tư. Nguyên nhân có thể là, ngoài vốn, tự doanh còn có thể có lợi thế về thông tin nội bộ và kinh nghiệm thị trường.
Thị trường chú ý cao nhất, cổ phiếu đó thường tăng giá
Nghiên cứu còn sử dụng dữ liệu tìm kiếm trên Google Trends làm chỉ số “mức độ quan tâm truyền thông”. Kết quả cho thấy, 30% cổ phiếu được tìm kiếm nhiều nhất có lợi nhuận cao hơn nhiều so với các cổ phiếu còn lại. Ví dụ, năm 2021: cổ phiếu được quan tâm nhiều nhất đạt lợi nhuận 49.26%, trong khi cổ phiếu ít được chú ý chỉ đạt 27.92%. Nghiên cứu cho rằng, sự chú ý của thị trường sẽ thu hút nhiều dòng tiền đầu tư hơn, đẩy giá cổ phiếu lên cao.
Đây là bài viết: “Đại biểu Quốc hội Đài Loan đầu tư có thực sự giỏi hơn?” được đăng lần đầu trên Chain News ABMedia.
