OpenAI dự kiến IPO nhanh nhất vào cuối năm nay, định giá chạm tới 1 nghìn tỷ USD, ChatGPT phải chiếm lĩnh thêm khách hàng doanh nghiệp

OpenAI đang tích cực chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), theo tin đồn thì quá trình này có thể chính thức bắt đầu vào cuối năm nay, với mục tiêu định giá lên tới 1 nghìn tỷ USD, trong khi doanh thu hàng năm đã đạt 25 tỷ USD. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường doanh nghiệp, vị trí của ChatGPT đang trải qua những chuyển biến quan trọng.
(Thông tin trước đó: Hoàn tất “tái cấu trúc lợi nhuận”, mở đường cho IPO của OpenAI, đỉnh cao của AI sắp tới?)
(Bổ sung bối cảnh: Cuộc vận động làm giàu lớn nhất trong lịch sử IPO sắp bắt đầu: SpaceX, OpenAI, Anthropic dẫn đầu)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Lộ trình tăng trưởng từ 20 tỷ đến 62 tỷ USD
• Thách thức thương mại hóa của 900 triệu người dùng
• Tiền đề then chốt cho IPO: lợi nhuận cao, bền vững

Dường như quá trình IPO của OpenAI đã chính thức bắt đầu. Theo CNBC đưa tin tối ngày 17, công ty dự kiến nộp hồ sơ niêm yết sớm nhất vào quý IV năm 2026, mục tiêu chính thức niêm yết vào năm 2027, với mức định giá cao nhất có thể lên tới 1 nghìn tỷ USD.

Trong vòng gọi vốn mới gần đây, định giá trước khi huy động vốn của OpenAI đã đạt 740 tỷ USD, sau khi bổ sung 110 tỷ USD vốn mới, tổng giá trị định giá đã vượt quá 840 tỷ USD, chỉ còn cách “câu lạc bộ nghìn tỷ” chưa đầy một bước.

Lộ trình tăng trưởng từ 20 tỷ đến 62 tỷ USD

Thông thường, hiệu quả tài chính trước IPO là chỉ số quan trọng nhất mà thị trường quan tâm. Doanh thu hàng năm của OpenAI tính đến tháng 2 năm 2026 đã đạt 25 tỷ USD, liên tục tăng so với mức 20 tỷ USD cuối năm 2025. Mục tiêu nội bộ của công ty là: đạt 30 tỷ USD trong toàn bộ năm 2026, và tiếp tục vượt mốc 62 tỷ USD vào năm 2027.

Nếu đường cong tăng trưởng này có thể thực hiện được, sẽ tạo nền tảng vững chắc để OpenAI duy trì mức định giá cao. Tuy nhiên, làm thế nào để chứng minh cho các nhà đầu tư về tính bền vững của doanh thu và lợi nhuận cao trước khi IPO vẫn là thách thức lớn nhất.

Thách thức thương mại hóa của 900 triệu người dùng

Kể từ khi ra mắt ChatGPT vào năm 2022, số người dùng hoạt động hàng tuần đã vượt qua 900 triệu, con số này đã trở thành một kỳ tích trong lịch sử công nghệ. Nhưng quy mô người dùng lớn không đồng nghĩa với khả năng kiếm tiền mạnh mẽ; lượng truy cập từ người dùng miễn phí chỉ mang lại lưu lượng, còn doanh thu phải dựa vào chuyển đổi người dùng trả phí.

Đây chính là nhiệm vụ trọng tâm của Giám đốc điều hành bộ phận ứng dụng của OpenAI, Fidji Simo. Bà cho biết với CNBC rằng công ty đang nỗ lực giúp các doanh nghiệp, đồng thời tích cực chuyển hướng sang các trường hợp sử dụng năng suất cao, mục tiêu là “chuyển đổi 900 triệu người dùng này thành những người trả phí cho các dịch vụ tính toán cao”.

Cơ sở chuyển đổi này dựa trên logic tài chính rõ ràng: khách hàng doanh nghiệp có giá trị đơn hàng cao hơn nhiều so với người tiêu dùng cá nhân, đồng thời có mức độ gắn bó và tỷ lệ gia hạn hợp đồng cao hơn, chính là đặc điểm “doanh thu định kỳ dự kiến” mà các nhà đầu tư IPO yêu thích.

Tuy nhiên, áp lực cạnh tranh cũng không hề nhỏ. Google với hệ sinh thái Workspace đã phát triển sâu rộng trong doanh nghiệp nhiều năm, trong khi Anthropic cũng đang xem xét con đường IPO của riêng mình, cả hai đều đang cạnh tranh để chiếm lĩnh thị trường AI doanh nghiệp. OpenAI cần phải dùng các số liệu về khách hàng doanh nghiệp thực tế và quy mô hợp đồng để trả lời câu hỏi “tại sao là bạn” trước khi lên sàn.

Tiền đề then chốt cho IPO: lợi nhuận cao, bền vững

Thị trường vốn đánh giá cao các công ty AI dựa trên các nguyên lý khác so với các cổ phiếu tăng trưởng thông thường: các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức nhân hệ số cao, nhưng điều kiện tiên quyết là phải thấy rõ khả năng cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp, chứ không chỉ đơn thuần mở rộng doanh thu.

Hiện tại, chi phí tính toán của OpenAI vẫn còn khá lớn, mỗi cuộc trò chuyện đều tiêu tốn lượng lớn tài nguyên GPU. Để duy trì mức định giá 1 nghìn tỷ USD, chiến lược công cụ tăng năng suất của Fidji Simo cần phải thể hiện rõ kết quả trong năm nay: tỷ lệ trả phí cao hơn, tích hợp sâu hơn vào doanh nghiệp, và rõ ràng hơn về hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị.