Th幽靈lạm phát quay trở lại! Chỉ số PPI tháng 2 của Mỹ vượt dự báo với mức tăng 3,4% năm trên năm, phục hồi từ phía hàng hóa tấn công lại kỳ vọng giảm lãi suất

Theo báo cáo mới nhất của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố vào tối ngày 18 tháng 3 theo giờ Đài Bắc, chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 2 tăng 0.7% so với tháng trước, vượt xa dự đoán của thị trường là 0.3%. Dữ liệu này cho thấy, trong quá trình sức bật từ lĩnh vực dịch vụ chuyển sang hàng hóa, lạm phát đang thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc. Tỷ lệ tăng hàng năm đạt 3.4%, mức cao nhất trong một năm qua, không còn nghi ngờ gì nữa, đây là một cú đánh nặng nề đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đang cố gắng cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và ổn định giá cả.
(Thông tin trước đó: Người phát ngôn của Fed cảnh báo: Fed bị lạm phát “đánh bầm dập” suốt 5 năm, chiến tranh Trung Đông khiến kỳ vọng giảm lãi suất trở về số 0)
(Bổ sung bối cảnh: PCE tháng 1 của Mỹ sẽ được công bố tối nay! Dự đoán lạm phát lõi tăng vọt lên 3.1%, có thể ảnh hưởng đến lịch trình giảm lãi suất?)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Giá hàng hóa tăng mạnh 1.1%, thúc đẩy chỉ số bởi nhiên liệu và nhu cầu dân sinh
• PPI lõi tăng vọt lên 3.9%, “tính dính của lạm phát” trở thành kẻ giết chết giảm lãi suất
• Thách thức của Fed: Đường đi giảm lãi suất có thể bị hoãn lại
• Dữ liệu quan trọng của PPI tháng 2

Chặng đường chống lạm phát của Mỹ lại xuất hiện biến số. Theo dữ liệu chính thức của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố sáng ngày 18 tháng 3 (giờ Đông Mỹ), chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 2 thể hiện mức tăng vượt xa dự kiến, cho thấy áp lực giá ở phần trên của chuỗi cung ứng đang bắt đầu tăng trở lại.

Giá hàng hóa tăng mạnh 1.1%, thúc đẩy chỉ số bởi nhiên liệu và nhu cầu dân sinh

Trong báo cáo lần này, điều khiến thị trường cảnh giác nhất là sự phục hồi mạnh mẽ của giá hàng hóa (Goods). PPI hàng tháng của hàng hóa tháng 2 tăng 1.1%, ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2023. Đợt tăng này chủ yếu do năng lượng và các mặt hàng thiết yếu như rau củ, dầu diesel, trứng, xăng và nhiên liệu phản lực đều tăng rõ rệt.

Mặc dù giá dịch vụ (Services) tháng này tăng 0.5% – mức tăng nhỏ nhất trong ba tháng – nhưng trong đó, “dịch vụ lưu trú du lịch” tăng 5.7%, cho thấy dù áp lực từ phía sản xuất rất lớn, sức bật của giá dịch vụ vẫn không giảm. Cảnh tượng “hàng hóa tiếp sức dịch vụ” này khiến toàn bộ chỉ số trở nên đặc biệt khó đoán.

PPI lõi tăng vọt lên 3.9%, “tính dính của lạm phát” trở thành kẻ giết chết giảm lãi suất

Loại trừ các yếu tố biến động mạnh như thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại, PPI lõi tháng 2 tăng 0.5% so với tháng trước, cao hơn dự kiến là 0.3%; tỷ lệ tăng hàng năm còn tăng vọt lên 3.9%.

Dữ liệu này không phải là tin tốt đối với nhà đầu tư. Tỷ lệ tăng cuối cùng của PPI theo nhu cầu cuối cùng đạt 3.4% – mức cao nhất kể từ cùng kỳ năm ngoái, xác nhận rằng lạm phát không giảm nhanh như dự đoán, mà thể hiện tính “dính” cực kỳ mạnh mẽ. Trong bối cảnh chi phí sản xuất không thể giảm hiệu quả, áp lực này sẽ truyền sang phía tiêu dùng (CPI), buộc thị trường phải xem xét lại lộ trình lãi suất của Fed.

Thách thức của Fed: Đường đi giảm lãi suất có thể bị hoãn lại

Thị trường ban đầu kỳ vọng Fed sẽ có không gian giảm lãi suất tích cực hơn trong nửa đầu năm 2026, nhưng dữ liệu PPI mạnh mẽ này rõ ràng đã thu hẹp phạm vi hành động của các nhà hoạch định chính sách. Các nhà phân tích cảnh báo rằng, nếu áp lực lạm phát tiếp tục duy trì ở phía trên của chuỗi cung ứng, Fed có thể sẽ áp dụng chiến lược “lãi suất cao hơn, duy trì lâu hơn” (Higher for longer), thậm chí hoãn lại kế hoạch giảm lãi suất.

Sau khi dữ liệu này xuất hiện, lợi suất trái phiếu Mỹ trong ngắn hạn đã tăng lên, các dự đoán về giảm lãi suất vào tháng 4 và tháng 6 đã bị lung lay rõ rệt. Trong bối cảnh “nền kinh tế trong chiến tranh” và “tái cấu trúc chuỗi cung ứng”, cuộc chiến dài hạn giữa lạm phát và lãi suất rõ ràng vẫn chưa kết thúc.

Dữ liệu quan trọng của PPI tháng 2