MICA Daily | Thị trường tiền điện tử vào giai đoạn suy thoái, liệu các thợ đào BTC còn đang bán không?

Từ đầu năm 2025, tỷ lệ cung cấp của thợ mỏ (Miner Supply Ratio) của CryptoQuant liên tục giảm, cho thấy số lượng BTC gửi đến Binance của thợ mỏ đang giảm dần. Tuy nhiên, giá BTC lại có xu hướng tăng trước rồi giảm sau. Điều này cho thấy dù áp lực bán của thợ mỏ giảm, giá vẫn có khả năng giảm xuống.

Các chi phí chính mà thợ mỏ phải đối mặt bao gồm tiền điện, phần cứng, vận hành và chi phí vay vốn, mức cân bằng lợi nhuận của họ thay đổi theo tình hình thị trường, và sau halving, các chi phí này tăng đáng kể. Đến năm 2026, chi phí vận hành của các thợ mỏ quy mô lớn hiệu quả cao khoảng từ 34.000 đến 43.000 USD, trong khi mức trung bình ngành lên tới 75.000 đến 87.000 USD, điều này có nghĩa là phần lớn thợ mỏ hiện đang ở mức hòa vốn hoặc thậm chí hoạt động trong tình trạng lỗ.

Thợ mỏ là những người tham gia duy nhất trong thị trường liên tục tạo ra nguồn cung BTC mới. Việc giảm bán ra của họ sẽ giảm áp lực cung tự nhiên trên thị trường giao ngay và có thể dẫn đến việc thanh khoản bị thắt chặt trong ngắn hạn. Tuy nhiên, từ biểu đồ có thể thấy rằng, mặc dù tỷ lệ cung cấp của thợ mỏ giảm, giá vẫn tiếp tục giảm, rõ ràng cho thấy áp lực bán hiện tại không đến từ thợ mỏ mà do các nhà đầu tư giao ngay, dòng vốn ETF, cá mập và các yếu tố rủi ro vĩ mô rộng lớn hơn gây ra.