Vàng lao dốc, "nơi trú ẩn tài chính" đổi chủ? JPMorgan: Trong thời gian chiến tranh, "Bitcoin trở thành lựa chọn trú ẩn mới."

Chiến tranh Trung Đông đang bùng nổ, bản đồ đầu tư an toàn toàn cầu đã bắt đầu thay đổi. Morgan Stanley (JPMorgan Chase) cho biết, trong thời gian xảy ra xung đột địa chính trị ở Iran, Bitcoin, được mệnh danh là “vàng kỹ thuật số”, đã thu hút dòng tiền lớn, hoạt động giao dịch tăng cao, thể hiện sức bền vượt trội hơn cả vàng và bạc; ngược lại, kim loại quý đang đối mặt với tình trạng dòng tiền tháo chạy quy mô lớn, các vị thế mua bị thanh lý đau đớn.

Tại sao “vật phẩm trú ẩn” truyền thống lại mất tác dụng trong cuộc khủng hoảng này? Nhóm phân tích của Morgan Stanley do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã phát hành báo cáo vào thứ Tư, chỉ ra rằng giá vàng đã giảm khoảng 15% kể từ đầu tháng này, chủ yếu do môi trường lãi suất liên tục tăng cao và đồng đô la mạnh, tạo áp lực lên “các vị thế quá đông đúc trước đó”.

Các nhà phân tích cho biết, vàng và bạc đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào đầu năm nay, với giá vàng gần 5.500 USD mỗi ounce và giá bạc đạt 120 USD. Khi xu hướng thị trường thay đổi, cả hai đều dễ bị ảnh hưởng bởi việc chốt lời và thanh lý vị thế.

Dữ liệu cho thấy, trong ba tuần đầu tháng Ba năm nay, quỹ ETF vàng đã mất gần 11 tỷ USD; trong khi đó, dòng tiền vào quỹ ETF bạc tích lũy từ mùa hè năm ngoái cũng đã hoàn toàn bốc hơi. Ngược lại, trong cùng thời gian, Bitcoin lại ghi nhận dòng vốn ròng vào, tạo nên sự tương phản rõ nét với các tài sản trú ẩn truyền thống.

Các nhà phân tích trích dẫn dữ liệu từ Chainalysis cho biết, khi chiến sự leo thang, hoạt động tài sản tiền điện tử tại Iran đã bùng nổ, người dân đang chuyển tiền từ các sàn giao dịch địa phương sang ví tự quản và các nền tảng quốc tế. Các nhà phân tích cho rằng, tính chất không biên giới của Bitcoin, khả năng tự quản lý và lợi thế giao dịch 24/7, chắc chắn đã trở thành công cụ ưu tiên để người dân ở các khu vực chiến tranh đối phó với sự sụp đổ kinh tế, lạm phát tiền tệ và các mối đe dọa kiểm soát vốn của quốc gia.

Sự thay đổi trong cách bố trí của các tổ chức cũng đáng chú ý. Morgan Stanley trích dẫn dữ liệu từ CME về khối lượng hợp đồng mở cho thấy, các vị thế vàng và bạc đã tiếp tục tích lũy từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, nhưng đã giảm mạnh kể từ tháng Giêng, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang thực hiện chốt lời. Ngược lại, các vị thế hợp đồng tương lai của Bitcoin trong vài tuần gần đây lại giữ ổn định tương đối.

Các nhà giao dịch theo động lực dường như cũng đã tăng cường sự chuyển động tài sản này. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, các chỉ số liên quan đến chiến lược động lực (như tư vấn giao dịch hàng hóa) cho thấy vàng và bạc đã giảm từ mức “mua quá mức” xuống “dưới mức trung tính”, cho thấy việc thanh lý cưỡng bức là nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm giá kim loại gần đây; trong khi đó, tín hiệu động lực của Bitcoin đã từ “bán quá mức” dần hồi phục về mức trung tính, phản ánh tâm lý thị trường đang cải thiện.

Tình trạng thanh khoản của các tài sản khác nhau cũng đã thay đổi. Các nhà phân tích cho biết, theo chỉ số “Hui-Heubel Ratio” đo lường độ rộng và thanh khoản của thị trường, vàng từ trước đến nay luôn có tính thanh khoản cao hơn bạc và Bitcoin. Tuy nhiên, xu hướng này gần đây đã đảo ngược: tình trạng thanh khoản của vàng vẫn duy trì, trong khi Bitcoin lại thể hiện độ rộng thị trường tốt hơn, và thanh khoản của bạc thì giảm mạnh.