Bài phát biểu của Powell tại Harvard: Chiến tranh tác động chuỗi cung ứng, duy trì chính sách tiền tệ thận trọng, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm

Bàut 于 bài phát biểu tại Harvard nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục giữ thái độ đứng ngoài, trước xung đột với Iran đẩy giá dầu và áp lực thuế quan tăng lên, đồng thời nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát là có thể kiểm soát, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm.

Để ứng phó cú sốc từ nguồn cung năng lượng, Fed tái khẳng định lập trường thận trọng đứng ngoài

Chủ tịch Fed Jerome Powell (Jerome Powell) vào ngày 30 tháng 3 đã được mời đến lớp học môn Kinh tế của Đại học Harvard để phát biểu, đưa ra những đánh giá sâu sắc về tình hình triển vọng kinh tế hiện tại và biến động địa chính trị.

Hiện chiến tranh Iran đã bước vào tuần thứ năm, chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu đang đứng trước thử thách nghiêm trọng, giá xăng trung bình tại Mỹ đã tăng lên mức 4 điểm chuẩn mỗi gallon. Powell nhấn mạnh rằng môi trường kinh tế hiện tại đầy rẫy mức độ không chắc chắn cao, Fed sẽ tiếp tục duy trì lập trường chính sách tiền tệ thận trọng.

Ông cho biết, tác động của chính sách tiền tệ đối với cú sốc phía cung là có giới hạn, và hiệu lực của chính sách vốn có độ trễ dài hạn và thay đổi; ở giai đoạn hiện tại, cách phù hợp nhất là quan sát diễn biến tình hình, thay vì vội vã phản ứng.

Thị trường diễn giải phát biểu này là Fed trong ngắn hạn sẽ duy trì lãi suất không đổi, kỳ vọng trước đó về việc tăng lãi suất để đối phó với lạm phát đã giảm nhiệt đáng kể. Dưới ảnh hưởng của bài phát biểu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 10,2 điểm cơ bản xuống 4.338%, các chỉ số chứng khoán Mỹ nhìn chung (ngoại trừ Dow Jones) đều giảm nhẹ, cho thấy nhà đầu tư phần nào bi quan trước giọng điệu thận trọng nhưng không hoảng loạn.

• Chỉ số Dow Jones của Mỹ: tăng 49.50 điểm, mức tăng 0.11%, đóng cửa tại 45,216.14 điểm.
• Chỉ số Nasdaq: giảm 153.72 điểm, mức giảm 0.73%, đóng cửa tại 20,794.64 điểm.
• Chỉ số S&P 500: giảm 25.13 điểm, mức giảm 0.38%, đóng cửa tại 6,343.72 điểm.
• Chỉ số bán dẫn Philadelphia: giảm 315.33 điểm, mức giảm 4.23%, đóng cửa tại 7,142.33 điểm.
• Chỉ số NYSE FANG +: giảm 196.85 điểm, mức giảm 1.47%, đóng cửa tại 13,235.31 điểm.

Thuế quan và lạm phát cùng lúc gây sức ép kép, chính sách tiền tệ rơi vào thế khó xử

Về vấn đề lạm phát, Fed tái khẳng định cam kết kiên định với mục tiêu lạm phát 2%. Hiện lạm phát chủ yếu chịu tác động bởi nhiều cú sốc phía cung, bao gồm sự mất cân đối cung-cầu sau đại dịch COVID-19 và các chính sách thuế quan mà chính phủ triển khai gần đây.

Theo Powell, việc giá cả tăng do thuế quan là tác động mang tính một lần, dự kiến sẽ làm tỷ lệ lạm phát hằng năm tăng khoảng 0.5 đến 1 điểm phần trăm.

Mặc dù các cuộc khảo sát gần đây cho thấy kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của người tiêu dùng đã tăng, nhưng kỳ vọng lạm phát dài hạn — thứ mà Fed coi trọng hơn — hiện vẫn được neo vững chắc. Fed đang rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: rủi ro giảm do tăng trưởng thị trường lao động chậm lại đòi hỏi phải duy trì lãi suất thấp, trong khi rủi ro lạm phát tăng lại hạn chế dư địa để giảm lãi suất.

Powell cho biết, lập trường chính sách hiện nằm ở vị trí phù hợp, Fed sẽ tiếp tục theo dõi tác động thực chất của thuế quan và giá năng lượng lên toàn bộ nền kinh tế thông qua dữ liệu “Beige Book” của 12 ngân hàng dự bị khu vực và các mô hình kinh tế đa dạng.

Cách mạng năng suất nhờ AI, duy trì lạc quan về sức bền kinh tế dài hạn

Mặc dù trong ngắn hạn phải đối mặt với tăng trưởng việc làm chậm và rủi ro địa chính trị, Powell vẫn bày tỏ sự lạc quan cao đối với triển vọng kinh tế trung và dài hạn của Mỹ. Những bước đột phá trong công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) là lực lượng then chốt thúc đẩy tăng trưởng năng suất trong tương lai; nhờ tự động hóa xử lý các tác vụ, AI có thể cải thiện đáng kể hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Dù hiện naythị trường lao động đang ở trạng thái tuyển dụng thấp, khiến sinh viên mới tốt nghiệp đối mặt với thách thức trong việc tìm việc, nhưng nền kinh tế Mỹ lại có tính năng động mạnh mẽ và khả năng tự đổi mới. So với các nền kinh tế trưởng thành khác, tốc độ tăng trưởng năng suất của Mỹ có lợi thế rõ rệt.

Đối với bảng cân đối tài sản và sự ổn định tài chính, quy mô tài sản của Fed vẫn vượt quá 6 nghìn tỷ đô la, Powell cho rằng kế hoạch mua trái phiếu trước đây đã hỗ trợ hiệu quả cho các hoạt động kinh tế, và chưa quan sát thấy tác động tiêu cực rõ rệt về lạm phát. Về rủi ro trên thị trường tín dụng tư nhân (Private Credit), Fed đang giám sát chặt chẽ mức độ liên quan của nó với hệ thống ngân hàng; hiện dù có điều chỉnh của thị trường, nhưng vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu của khủng hoảng tài chính mang tính hệ thống.

Bảo vệ tính trung lập chính trị của Fed, đảm bảo chuyển giao quyền lực ổn định và quản lý nợ

Nhiệm kỳ của Powell sẽ chính thức kết thúc vào ngày 15 tháng 5 năm 2026, và bài phát biểu này trở thành một trong những lần xuất hiện công khai cuối cùng trong nhiệm kỳ của ông. Ông kiên quyết bảo vệ tính độc lập của Fed, nhấn mạnh rằng tổ chức cần duy trì lập trường “phi chính trị”, tập trung thực hiện nhiệm vụ ổn định giá cả và đầy đủ việc làm mà Quốc hội giao phó.Liên quan đến tiến độ đề cử người kế nhiệm Warsh (Kevin Warsh), hiện hồ sơ này đang tạm dừng do Thượng viện tiến hành việc khảo sát kế hoạch sửa chữa trụ sở Fed; nếu quy trình đề cử không hoàn tất đúng tiến độ, Powell có thể cần gia hạn thời gian tại nhiệm.

Trong phần trả lời câu hỏi về việc chuyển hướng chính sách, Powell từ chối bình luận về quan điểm của Warsh ủng hộ việc giảm lãi suất, chỉ nhấn mạnh rằng Fed cần làm đúng vai trò của mình, không nên sử dụng công cụ tiền tệ để đạt mục tiêu chính trị.

Nguồn hình: 《CNBC》Người kế nhiệm chủ tịch Fed Warsh (Kevin Warsh)

Ngoài ra, ông bày tỏ lo ngại về lộ trình nợ dài hạn của Mỹ: tốc độ tăng nợ liên bang đã vượt quá tốc độ tăng trưởng kinh tế. Dù hiện tại vẫn chưa chạm đến ngưỡng khủng hoảng, chính phủ vẫn phải tìm kiếm sự cân bằng tài khóa để đảm bảo nền tảng phát triển lành mạnh lâu dài cho hệ thống kinh tế.