Gā Rújūn kêu gọi Ngân hàng Trung ương xây dựng “chiến lược dự trữ dựa trên stablecoin”, Yang Jinlong lên tiếng: khi thời gian và không gian thay đổi sẽ điều chỉnh

Thành viên quốc hội Cát Như Quân (葛如鈞) gần đây khi chất vấn tại Lập pháp viện đã đề xuất Đài Loan nên đánh giá tính khả thi của việc đưa stablecoin vào dự trữ ngoại hối; Thống đốc ngân hàng trung ương Dương Kim Long (楊金龍) dù cho biết thái độ vẫn chưa thay đổi, nhưng hiếm khi bổ sung câu “thời thế sẽ thay đổi”, khiến giới quan sát diễn giải như một tín hiệu nới lỏng chính sách.
(Câu chuyện bối cảnh: Thủ tướng Trác Vinh Đài (卓榮泰) cam kết: cuối năm sẽ kiểm tra “Chính phủ Đài Loan có bao nhiêu Bitcoin”! Ngân hàng trung ương sẽ trình báo cáo đánh giá về dự trữ BTC)
(Bổ sung bối cảnh: Ngân hàng trung ương Đài Loan “diều hâu”: giá dầu vượt 100 USD không loại trừ thắt chặt đồng đô la Đài Loan mới; Dương Kim Long hô: theo dõi sát tình hình quý 2)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Trong bối cảnh địa chính trị, Bitcoin là “tài sản duy nhất dùng được cho cả hai tình huống”
• Sáu mô hình quốc tế: các nước đã sớm bố trí theo những cách khác nhau
• Bitcoin biến động quá lớn? Cát Như Quân: trước hết bắt đầu từ stablecoin
• Phản hồi của Dương Kim Long: hiện trạng chưa đổi, nhưng tương lai không loại trừ

Thống đốc ngân hàng trung ương Dương Kim Long đã hé mở; dù chỉ là một câu “thời thế sẽ thay đổi”, nhưng trong thái độ cứng rắn suốt những năm gần đây thì lại rất hiếm. Ủy viên lập pháp Đảng Dân Tiến Cát Như Quân (葛如鈞) gần đây tại phiên chất vấn Ủy ban Tài chính của Lập pháp viện tiếp tục yêu cầu ngân hàng trung ương nghiên cứu tính khả thi của việc đưa stablecoin hoặc Bitcoin vào dự trữ ngoại hối.

Dương Kim Long trả lời rằng, quan điểm của ngân hàng trung ương về vấn đề này hiện vẫn chưa thay đổi, nhưng nhấn mạnh rằng trong tương lai “sẽ điều chỉnh cần thiết tùy theo sự thay đổi của tình hình”, và được nhiều người cho rằng chính sách đã xuất hiện khoảng trống để xoay chuyển lập trường.

Trong bối cảnh địa chính trị, Bitcoin là “tài sản duy nhất dùng được cho cả hai tình huống”

Lập luận cốt lõi của Cát Như Quân được xây dựng trên hoàn cảnh địa chính trị đặc thù của Đài Loan. Ông cho rằng, dù rơi vào kịch bản “bị phong tỏa trên biển” hay “xâm nhập toàn diện”, so với đồng USD và vàng, Bitcoin là tài sản dự trữ duy nhất có thể duy trì trạng thái hoàn toàn sẵn sàng tiếp cận, độc lập về chủ quyền và có thể sử dụng trong cả hai tình huống.

Trong kịch bản phong tỏa thực thể hoặc trừng phạt tài chính, đồng USD và vàng đều tồn tại rủi ro không thể sắp xếp thực hiện được trên thực tế; nhưng đặc tính phi tập trung của Bitcoin khiến nó không phụ thuộc vào bất kỳ hạ tầng thực thể nào hay bên trung gian thứ ba, về mặt lý thuyết có thể chuyển giao xuyên biên giới khi vẫn còn kết nối mạng.

Cát Như Quân cũng viện dẫn một báo cáo từ một viện nghiên cứu của Mỹ gần đây. Báo cáo này cho rằng Đài Loan “rất phù hợp” để nắm giữ một lượng Bitcoin nhất định như một tài sản dự trữ, và liệt kê môi trường địa chính trị đặc thù của Đài Loan là một trong những luận cứ chính.

Sáu mô hình quốc tế: các nước đã sớm bố trí theo những cách khác nhau

Để củng cố lập luận, Cát Như Quân liệt kê các quốc gia và mô hình hiện đang nắm giữ Bitcoin hoặc tài sản ảo dưới những hình thức khác nhau, qua đó cho thấy sự đa dạng của xu hướng quốc tế:

Hoa Kỳ và El Salvador nắm giữ dưới hình thức dự trữ chiến lược chính thức; Bhutan và Nga tích lũy thông qua hoạt động khai thác được nhà nước hỗ trợ; Trung Quốc và Anh thì giữ lại các tài sản ảo bị tịch thu/ tịch biên; Luxembourg đầu tư quỹ chủ quyền vào các sàn giao dịch liên quan đến Bitcoin; Ukraine trong thời gian chiến tranh chấp nhận các khoản quyên góp quốc tế dưới dạng Bitcoin; ngân hàng trung ương Thụy Sĩ thì gián tiếp tham gia thị trường thông qua nắm giữ cổ phiếu phụ thuộc vào giá trị Bitcoin.

Cát Như Quân nhấn mạnh rằng sáu mô hình nêu trên cho thấy việc nắm giữ tài sản ảo không phải là một lựa chọn đơn lẻ; mỗi nước sẽ chọn cách tiếp cận phù hợp nhất theo điều kiện của mình, và Đài Loan cũng có thể tìm khung tham chiếu từ đó.

Bitcoin biến động quá lớn? Cát Như Quân: trước hết bắt đầu từ stablecoin

Trước lập trường của ngân hàng trung ương vốn lâu dài đưa ra lý do Bitcoin biến động giá quá mạnh và giữ thái độ dè dặt với việc bố trí, lần này Cát Như Quân đưa ra một phương án thay thế “lui một bước” hơn: bắt đầu từ stablecoin.

Ông cho biết stablecoin có các đặc tính như thuận tiện lưu thông xuyên biên giới, tốc độ chuyển nhanh, có thể vận hành ngay lập tức trong môi trường số, và đồng thời giá cả tương đối ổn định hơn so với Bitcoin, thanh khoản cũng cao hơn, do đó dễ đưa vào khung quản lý rủi ro của ngân hàng trung ương.

Dữ liệu cũng hỗ trợ cho đề xuất này: khối lượng giao dịch stablecoin trong năm ngoái đạt tới 46 nghìn tỷ USD, quy mô lưu thông và mức độ hoạt động của thị trường đều đã đạt đến mức độ tương đối, chứ không chỉ dừng ở giai đoạn khái niệm của một công cụ tài chính.

Cát Như Quân cũng một lần nữa làm rõ ranh giới của quan điểm mình, nhấn mạnh rằng không phải là muốn tái cấu trúc lớn dự trữ ngoại hối, mà là từ góc nhìn “quy mô nhỏ, phân tán rủi ro”, thận trọng đánh giá tính khả thi của stablecoin như một công cụ cho một phần nhỏ trong dự trữ chiến lược.

Phản hồi của Dương Kim Long: hiện trạng chưa đổi, nhưng tương lai không loại trừ

Về phản hồi đối với vấn đề này, từ ngữ của Dương Kim Long vẫn duy trì sự thận trọng nhất quán, nhưng hàm ý lại mở ra khoảng không về độ linh hoạt. Ông cho biết thái độ của ngân hàng trung ương đối với việc đưa một phần nhỏ stablecoin hoặc Bitcoin vào dự trữ ngoại hối “hiện vẫn chưa thay đổi”, đồng thời bổ sung “thời thế sẽ thay đổi”, trong tương lai sẽ tùy theo biến chuyển của tình hình mà có những điều chỉnh cần thiết.

Điểm đáng chú ý là, cuối năm ngoái ngân hàng trung ương Đài Loan đã đề xuất báo cáo trình bày cả hai mặt thuận và nghịch đối với “Bitcoin có nên trở thành tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương hay không”, cho thấy sự quan tâm đến vấn đề này không phải là không có cơ sở. Cát Như Quân tỏ ra khẳng định điều đó, cho rằng việc này thể hiện thái độ cởi mở khi đối diện với các chủ đề tài chính mới nổi.

Theo Cát Như Quân, với tư cách là một nền kinh tế có mức độ phụ thuộc cao vào thương mại đối ngoại, đồng thời lại nằm trong vùng nhạy cảm về mặt địa chính trị, thì việc tăng cường sức bền và tính đa dạng trong phân bổ tài sản vốn dĩ đã nên là một phần của chiến lược dài hạn. Liệu stablecoin có cơ hội trở thành “một mảnh ghép nhỏ” của dự trữ ngoại hối hay không, vẫn cần ngân hàng trung ương trong “những thay đổi của thời thế” trong tương lai đưa ra câu trả lời rõ ràng hơn.