Cảnh báo từ 10x Research: nếu 《Đạo luật CLARITY》 cấm lợi tức từ số dư stablecoin, các giao thức DeFi và token quản trị có thể bị đưa vào diện quản lý, lợi tức sẽ chảy ngược về hệ thống ngân hàng.
《Đạo luật Thị trường Tài sản Số (Đạo luật CLARITY)》 có liên quan đến cấu trúc thị trường tiền mã hóa của Mỹ gần đây đã trở thành tâm điểm chú ý do các quy định giám sát stablecoin. Tuy nhiên, 10x Research cảnh báo rằng nếu dự luật được thông qua, nhóm bị tác động nặng nề nhất lại chính là các giao thức DeFi và token liên quan, đặc biệt là những dự án lấy “lợi tức” làm điểm bán hàng.
Điểm tranh cãi cốt lõi của 《Đạo luật CLARITY》 nằm ở việc cấm nền tảng cung cấp bất kỳ hình thức lợi tức hay phần thưởng nào cho “số dư stablecoin”. Nói cách khác, trong tương lai, stablecoin sẽ không còn được phép đóng vai trò như khoản tiết kiệm trên chuỗi hay sản phẩm tạo lợi tức, mà sẽ được định vị lại thành công cụ thanh toán và bù trừ.
10x Research cho biết người sáng lập Markus Thielen nói: “Về thực chất, đây là sự tái tập trung hóa lợi tức.”
Ông giải thích rằng nếu dự luật được triển khai suôn sẻ, các cơ hội về lợi tức chắc chắn sẽ được tái tập trung vào hệ thống ngân hàng truyền thống, quỹ thị trường tiền tệ (MMF) và các sản phẩm tài chính được quản lý, qua đó thu hẹp không gian cạnh tranh của các nền tảng tiền mã hóa về lợi tức.
Markus Thielen phân tích rằng cách diễn giải lạc quan ban đầu của thị trường là: nếu các nền tảng tập trung bị cấm cung cấp lợi tức stablecoin, người dùng sẽ chuyển sang các giao thức DeFi trên chuỗi. Nhưng ông nhắc nhở rằng tiền đề của suy luận này là “DeFi có thể được miễn khỏi cùng khung quản lý”.
Ông cho rằng phạm vi giám sát của 《Đạo luật CLARITY》 nhiều khả năng sẽ lan sang giao diện front-end, mô hình kinh tế token, đặc biệt khi cơ chế tạo phí hoặc cơ chế quản trị của các giao thức bắt đầu vận hành giống như cổ phiếu thì nó sẽ bị đưa vào diện quản lý.
Điều này đồng nghĩa với việc một loạt dự án DeFi sẽ bị soi xét chặt chẽ hơn. Báo cáo nêu tên các sàn giao dịch phi tập trung Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), dYdX (DYDX) và các giao thức cho vay Aave (AAVE), Compound (COMP)…, đồng thời trong tương lai, có thể đối mặt với những hạn chế nghiêm ngặt hơn về mô hình vận hành và phân bổ giá trị. Kết quả có thể là: khối lượng giao dịch giảm, thanh khoản suy yếu, nhu cầu đối với token giảm.
Tuy nhiên, Markus Thielen cũng chỉ ra rằng khung giám sát này lại là “tin tốt” đối với các nhà cung cấp hạ tầng, vì dự luật sẽ buộc stablecoin cắm rễ sâu hơn trong hệ thống thanh toán, qua đó khiến vị thế của các đơn vị phát hành như Circle càng trở nên vững chắc.
- Bài viết được đăng lại được cấp phép từ: 《Blockkjet》
- Tiêu đề gốc: 《UNI , AAVE sẽ là nơi chịu ảnh hưởng đầu tiên! Nhà phân tích: Dự luật CLARITY của Mỹ có thể gây đòn nặng vào “câu chuyện” lợi tức của DeFi》
- Tác giả gốc: Blockkme MEL
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
