Aave V4 Ra Mắt Mô Hình Thanh Khoản Mới Với Hệ Thống Hubs

• Aave V4 tách các trung tâm thanh khoản (liquidity hubs) khỏi các nhánh (spokes), cải thiện khả năng mở rộng và cô lập rủi ro giữa các thị trường.

• Các spokes quản lý hành động của người dùng và có thể được cập nhật, cho phép thiết lập rủi ro linh hoạt mà không cần thay đổi các trung tâm thanh khoản cốt lõi.

• Các hạn mức tín dụng (credit lines) liên kết hubs và spokes, đặt giới hạn vay theo từng tài sản để kiểm soát mức độ phơi nhiễm và quản lý khả năng truy cập thanh khoản.

Aave V4 ra mắt trên Ethereum vào cuối tháng 3 năm 2026, giới thiệu một cấu trúc thanh khoản mới được xây dựng xoay quanh hubs, spokes và credit lines. Thiết kế lại thay đổi cách các tài sản di chuyển giữa các thị trường và cách rủi ro được quản lý. Theo tài liệu của Aave, hệ thống tách biệt việc lưu trữ thanh khoản khỏi logic thị trường để nâng cao hiệu quả và khả năng mở rộng.

Liquidity Hubs Define Capital Structure

Trước hết, Aave V4 tổ chức thanh khoản thông qua các hợp đồng thông minh chuyên dụng được gọi là hubs. Những hubs này nắm giữ các tài sản do người dùng cung cấp và theo dõi tổng tiền gửi cũng như các khoản vay. Mỗi hub duy trì bảng cân đối riêng của mình, vẫn độc lập với các hub khác trên mạng.

Đáng chú ý, hubs không thể được nâng cấp sau khi triển khai, điều này hạn chế các thay đổi đối với logic kế toán cốt lõi. Tuy nhiên, quản trị vẫn có thể đăng ký các tài sản mới trong một hub. Mỗi tài sản nhận được một mã định danh duy nhất để theo dõi trên các thị trường được kết nối.

Tại thời điểm ra mắt, ba hubs hoạt động trên Ethereum, bao gồm Core, Prime và Plus. Mỗi hub phục vụ các chiến lược vay khác nhau. Kết quả là, thanh khoản vẫn được phân tách nhưng vẫn có thể truy cập qua nhiều thị trường.

Spokes Handle User Interactions

Trong khi hubs lưu trữ tài sản, spokes quản lý mọi hoạt động hướng đến người dùng. Người dùng tương tác với các spokes để cung cấp, vay, trả nợ hoặc rút tiền. Mỗi spoke xác định các quy tắc riêng của mình, bao gồm yêu cầu thế chấp và ngưỡng thanh lý.

Quan trọng là, spokes có thể được cập nhật theo thời gian. Điều này cho phép quản trị điều chỉnh các tham số rủi ro mà không cần thay đổi các hợp đồng của hub. Ngoài ra, một hub duy nhất có thể hỗ trợ đồng thời nhiều spokes, mỗi spoke có cấu hình khác nhau.

Ví dụ, một spoke có thể cho phép một số tài sản nhất định làm tài sản thế chấp trong khi hạn chế các tài sản khác. Kết quả là, mỗi thị trường vận hành theo hồ sơ rủi ro riêng của mình trong khi vẫn rút thanh khoản từ các hubs dùng chung.

Credit Lines Connect Hubs and Spokes

Để liên kết các thành phần này, Aave V4 giới thiệu các credit lines giữa hubs và spokes. Mỗi credit line đặt giới hạn vay cho một tài sản cụ thể. Do đó, một spoke chỉ có thể rút thanh khoản tối đa đến hạn mức được gán.

Các giới hạn này áp dụng theo từng tài sản và theo từng kết nối hub. Ví dụ, vay USDC và USDT sẽ tạo ra hai credit lines riêng biệt, mỗi cái có hạn mức độc lập. Hub thực thi các giới hạn này trong mọi giao dịch.

Hơn nữa, một spoke duy nhất có thể truy cập nhiều hubs thông qua các credit lines khác nhau. Thiết lập này cho phép truy cập thanh khoản linh hoạt trong khi vẫn duy trì các kiểm soát chặt chẽ. Kết quả là, quản trị có thể điều chỉnh mức độ phơi nhiễm bằng cách tăng hoặc giảm các hạn mức khi cần thiết.