#美联储降息预期升温 Tại sao kỳ vọng giảm lãi suất lại có ảnh hưởng lớn như vậy?

Để hiểu được ảnh hưởng của việc cắt giảm lãi suất, trước tiên cần phải hiểu vai trò cốt lõi của lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - nó là neo chi phí vốn toàn cầu. Khi lãi suất tăng, vốn sẽ trở lại tài sản bằng đô la, giá cả tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực; khi kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng, kỳ vọng về tính thanh khoản được cải thiện, vốn sẽ tự nhiên tìm kiếm các thị trường có lợi suất cao hơn, chẳng hạn như thị trường chứng khoán, cổ phiếu công nghệ, thậm chí là thị trường tiền điện tử. Trong vài năm qua, chúng ta đã nhiều lần chứng kiến phản ứng dây chuyền này:
Sau đại dịch năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã nhanh chóng giảm lãi suất → thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin cùng tăng.
Giai đoạn tăng lãi suất năm 2022 đã bắt đầu → Đồng đô la Mỹ mạnh lên, tài sản rủi ro đồng loạt điều chỉnh; và bây giờ, thị trường lại một lần nữa đến đêm trước của việc hồi phục thanh khoản. Đây cũng là một trong những lý do chính khiến giá Bitcoin, Ethereum và một số loại tiền điện tử chính khác ổn định, thậm chí xuất hiện sự phục hồi.
Mối quan hệ giữa kỳ vọng giảm lãi suất và thị trường tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử rất nhạy cảm với tính thanh khoản vĩ mô. Trong một thế giới không có "hỗ trợ của ngân hàng trung ương", tâm lý thị trường và tính thanh khoản của đô la Mỹ gần như quyết định hướng đi trong ngắn hạn.
Nói đơn giản, dự đoán giảm lãi suất = vốn rẻ hơn = tăng cường ý chí đầu tư vào tài sản rủi ro. Đặc biệt là đối với các nhà đầu tư tổ chức, logic phân bổ của họ rất đơn giản:
Khi lợi suất trái phiếu giảm và lợi nhuận từ tiền mặt giảm, tự nhiên sẽ tìm kiếm những lĩnh vực có độ biến động cao và lợi suất cao mới, trong khi tài sản tiền điện tử lại có đặc điểm này. Ngoài ra, với việc giảm một nửa Bitcoin sắp đến, lợi suất staking của Ethereum ổn định, và kỳ vọng giảm lãi suất cùng với việc cải thiện cơ bản trong ngành tiền điện tử, sẽ hình thành một "cửa sổ cộng hưởng" khá độc đáo. Đây là lý do tại sao, ngay cả khi không có chính sách hỗ trợ trực tiếp, giá của tài sản tiền điện tử vẫn giữ được mức độ vững chắc tương đối trong thời gian gần đây!
Tuy nhiên, đừng quên một rủi ro: kỳ vọng ≠ thực tế. Nhưng giữa kỳ vọng của thị trường và quyết định chính sách luôn tồn tại sự chênh lệch về thời gian.
Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất đang gia tăng, nhưng điều đó không có nghĩa là họ sẽ ngay lập tức hành động. Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, Cục Dự trữ Liên bang thường cần xác nhận ba tín hiệu trước khi bắt đầu thực sự nới lỏng.
Lạm phát đã rõ ràng giảm xuống dưới mức mục tiêu; dấu hiệu của thị trường lao động suy yếu rõ rệt; rủi ro trong hệ thống tài chính bắt đầu lộ diện. Hiện tại, Mỹ vẫn đang trong giai đoạn "tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng chưa suy thoái", điều này có nghĩa là nhịp độ cắt giảm lãi suất sẽ không quá nhanh và cũng không quá quyết liệt.
Nói cách khác, thị trường có thể đầu cơ trước, nhưng sự chuyển hướng chính sách vẫn cần thời gian để xác minh.
Tóm tắt: Tín hiệu hồi phục thanh khoản đáng chú ý nhưng không nên mù quáng. Nhìn từ góc độ lớn, sự gia tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đại diện cho khả năng chu kỳ thanh khoản toàn cầu đang chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng. Điều này thực sự là một tín hiệu tích cực cho tất cả các tài sản rủi ro, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Nhưng cũng cần giữ lý trí: Chính sách vĩ mô chuyển hướng thường đi kèm với áp lực kinh tế, có nghĩa là động lực tăng trưởng đã bắt đầu suy yếu; kỳ vọng cắt giảm lãi suất quá nóng có thể dẫn đến biến động ngắn hạn, đặc biệt là khi dữ liệu biến động. Đối với các nhà đầu tư, bây giờ giống như "thời kỳ chuẩn bị trước bình minh" - thị trường đang tạo đáy, chính sách đang chuyển hướng, tâm lý đang được phục hồi. Xu hướng thực sự vẫn cần xác nhận tín hiệu và sự thay đổi thực chất của dòng tiền. Nói ngắn gọn: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang như một cơn gió ấm, thổi tan đi cái lạnh của thị trường, nhưng mùa đông vẫn chưa qua đi hoàn toàn. Mùa xuân thực sự, phải chờ đến khoảnh khắc dữ liệu và chính sách đồng thời chuyển hướng.