# Bán phá giá lớn đừng hoảng! Đây mới là nhịp điệu bình thường của thị trường tăng

> Một bên là hơn 1.6 triệu người bị mất trắng, một bên là các ông lớn kêu gọi mua đáy, thị trường luôn luân phiên giữa sợ hãi và tham lam.

Tối qua, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt bán phá giá lớn đầy kịch tính, Bitcoin dẫn đầu giảm giá, Ethereum, BNB và các đồng tiền chính khác theo sau, trong khi các đồng altcoin thậm chí còn thảm hại hơn.

Chỉ trong vài giờ, hàng trăm tỷ đô la đã bốc hơi, nỗi hoảng sợ lan rộng trong các nhóm, nhiều người đang hỏi: "Thị trường tăng có phải đã kết thúc không?"

Nhưng theo tôi, đây **chỉ là sự điều chỉnh bình thường của thị trường tăng**. Cũng như khi con người chạy mệt cần nghỉ ngơi, thị trường tăng quá nhiều cũng cần chút thời gian nghỉ ngơi.

---

## 01 Thị trường kinh hoàng

**Nguyên nhân bán phá giá lớn là do tiền ký quỹ bị thanh lý**

Cơn bán phá giá lớn này đến bất ngờ nhưng không hề bất ngờ. Trong vòng 24 giờ qua, thị trường tiền điện tử đã giảm mạnh, Bitcoin có lúc giảm gần **15%**, từ mức 122.000 USD lao xuống 103.900 USD.

Ethereum giảm mạnh hơn, có lúc từ 4363 USD rơi xuống 3468 USD, mức giảm vượt quá **20%**. Các loại tiền điện tử có vốn hóa nhỏ khác cũng bị giảm mạnh, Ada và Dogecoin giảm hơn 20%.

Sự bán phá giá lớn này đã khiến hơn 1.6 triệu người bị vỡ nợ, tổng số tiền vỡ nợ hợp đồng trên toàn mạng lên tới **191.41 tỷ đô la Mỹ**, thiết lập kỷ lục lịch sử trong 10 năm giao dịch hợp đồng tiền điện tử.

Dù là số tiền hay số người, đều được coi là "bán phá giá lớn" trong thị trường tiền điện tử.

Nguyên nhân trực tiếp là thị trường trước đây quá nóng, nhiều người đã vay tiền để đòn bẩy theo đà tăng. Khi giá giảm xuống dưới vị trí quan trọng, những vị thế đòn bẩy này buộc phải thanh lý, gây ra phản ứng dây chuyền, dẫn đến tình trạng thiếu hụt thanh khoản trong thời gian ngắn.

Người sáng lập Liquid Capital, 易理华, chỉ ra rằng, ngoài các yếu tố vĩ mô, "tiền ảo mã thông báo không chính thống luôn giảm nhẹ, sự cuồng nhiệt của MEME đã rút cạn tính thanh khoản" cũng là một trong những nguyên nhân.

## 02 Quy luật lịch sử

**Phục hồi là một phần của thị trường tăng**

Đối với những người đã trải qua nhiều lần bò và gấu, sự giảm giá đột ngột này không có gì lạ. **Điều chỉnh trong thị trường tăng không phải là bất thường, mà là điều bình thường**.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong mỗi đợt siêu thị trường tăng, ít nhất có **30%-40% thời gian** ở trạng thái điều chỉnh.

Ví dụ, trong thị trường tăng cấu trúc năm 2020, chỉ số đã từng điều chỉnh 8% trong một tuần; trong thị trường tăng năm 2014-2015, còn có 3 lần giảm gấp 10%+, điều chỉnh không phải là tín hiệu kết thúc thị trường tăng, mà là giai đoạn cần thiết để thị trường tích lũy sức lực.

“Thị trường tăng điều chỉnh có một quy luật ngược lại với kiến thức thông thường: **thời gian càng ngắn, biên độ càng lớn**.”

Khi thị trường tăng tiến triển, điều chỉnh sẽ có đặc điểm "ngắn nhưng mạnh" - điều chỉnh giai đoạn trước có thể kéo dài 2-3 tuần, với biên độ 10%-15%; đến giai đoạn giữa và cuối, thời gian điều chỉnh sẽ rút ngắn xuống dưới 1 tuần, nhưng biên độ có thể tăng vọt lên 20%.

Có vẻ đáng sợ hơn, nhưng thực chất là vốn đang rửa nhanh, sau khi rửa xong sẽ nhanh chóng đạt đỉnh cao mới, những người hoảng sợ cắt lỗ thường bỏ lỡ sóng tăng chính.

## 03 Biểu hiện khác biệt

**Đồng tiền chính thống và đồng tiền altcoin hoàn toàn khác nhau**

Mặc dù thị trường整体 bán phá giá lớn, nhưng hiệu suất của các loại tiền tệ khác nhau **khác biệt rất lớn**.

Mặc dù giá Bitcoin đã giảm, nhưng so với các loại tiền khác, nó vẫn khá ổn định. Hiện tại, Bitcoin có sự hỗ trợ từ quỹ ETF, mức độ tham gia của các tổ chức cao hơn, và sự giảm giá này giống như một đợt bán tháo do hoảng loạn ngắn hạn, không phải do vấn đề cơ bản.

Ethereum giảm mạnh hơn Bitcoin, điều này rất bình thường. Ethereum luôn có biến động lớn hơn, khi tăng thì dẫn đầu, khi giảm cũng là người đầu tiên chịu ảnh hưởng.

Nhưng điều này không ảnh hưởng đến giá trị lâu dài của nó, mà còn đưa giá trở lại khoảng hợp lý hơn.

BNB thể hiện sức bền của một loại tiền tệ nền tảng. Hệ sinh thái Binance vẫn hoạt động bình thường, các loại airdrop và dự án tiếp tục được thúc đẩy, loại tài sản có công dụng thực tế này, khi giảm cũng dễ dàng phục hồi.

Tệ nhất là các đồng coin giả mạo, nhiều loại tiền giảm hơn 60%.

Nhà nghiên cứu DeFiance Capital, Kyle, cho biết: "Các đồng tiền mã hóa rõ ràng vẫn đang lặp lại cùng một bi kịch - mặc dù tôi đã nhiều lần cảnh báo trong vài tháng qua, nhưng không nghĩ rằng nó lại tồi tệ đến mức này."

## 04 Góc nhìn của các ông lớn

**Có người hoảng sợ, có người thấy cơ hội**

Đối mặt với đợt bán phá giá lớn lịch sử này, các ông lớn trong thị trường có quan điểm khác nhau.

CZ đã chia sẻ quan điểm liên quan trên mạng xã hội, ám chỉ rằng đây có thể là **cơ hội mua vào** giống như thời kỳ Covid.

Người sáng lập Liquid Capital, Yi Lihua, thì tương đối thận trọng, cho biết tổ chức này **tạm thời vẫn chưa mua vào đáy** và cần kiên nhẫn chờ đợi tình hình rõ ràng.

Người phân tích Benson Sun, một cựu đối tác của cộng đồng FTX, cho rằng đợt giảm đòn bẩy này được coi là "**lần giảm sâu nhất trong chu kỳ này**". Bong bóng thị trường đã bị nén hoàn toàn, và đòn bẩy rủi ro đã trở về con số không.

Anh ấy vẫn lạc quan về xu hướng quý 4, sau đó sẽ mất khoảng một tháng để thực hiện chiến lược đầu tư định kỳ theo từng giai đoạn.

Nhà phân tích tiền mã hóa @ali_charts cảnh báo cần thận trọng, chỉ ra rằng "các đợt thanh lý quy mô lớn như vậy thường đánh dấu sự chuyển biến trong cấu trúc thị trường, chứ không phải là sự giảm giá tạm thời."

## 05 Quản lý tâm lý

**Tránh trở thành 90% hoảng loạn**

Trong sự điều chỉnh của thị trường tăng, 90% người bị mắc kẹt trong nỗi "sợ điều chỉnh". Những sai lầm họ thường mắc phải là: giảm 5% đã cắt lỗ, nhầm lẫn "rửa bàn" với "thấy đỉnh".

Nhiều người chưa trải qua một thị trường tăng hoàn chỉnh, thấy tài khoản lỗ 5% liền hoảng sợ, cảm thấy "thị trường tăng sắp kết thúc", cắn răng cắt lỗ rồi nghĩ sẽ chờ điều chỉnh để vào lại, kết quả là chỉ sau vài ngày chỉ số lại lập đỉnh mới, cổ phiếu trước đó cũng tăng theo, chỉ có thể ngơ ngác nhìn mình bỏ lỡ.

Thực ra, trong thị trường tăng, phần lớn thời gian giảm **10%-15%** thì sẽ phục hồi, cắt lỗ ra ngoài lại biến "lỗ tạm thời" thành "lỗ thực sự".

Nhà nghiên cứu tiền điện tử Haotian bày tỏ mối lo ngại của mình: “Sự kiện thiên nga đen lần này vào 1011 đã khiến tôi, một người quan sát ngành vốn lạc quan, cảm nhận được một làn hơi tuyệt vọng.”

Ông lo ngại rằng tình trạng "Tam Quốc Diễn Nghĩa" trong ngành công nghiệp tiền điện tử - các sàn giao dịch độc quyền hút máu, Phố Wall thu hoạch chính xác, các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị sát hại đôi - có thể dẫn đến "thảm họa hủy diệt cho những cách chơi theo chu kỳ Crypto trước đây".

## 06 Quy tắc sinh tồn

**Giữ chặt cổ phiếu, chờ đợi bình minh**

Trong thế giới tiền điện tử, chìa khóa không phải là dự đoán thị trường, mà là **giữ bình tĩnh**. Khi có sự bán phá giá lớn, người khác hoảng loạn cắt lỗ, thường là cơ hội cho những người thông minh phân bổ dần.

Nhìn lại hai thị trường tăng trong 10 năm qua: Thị trường tăng 2014-2015, chỉ số từ 3000 điểm tăng lên 5178 điểm sau 3 lần điều chỉnh; Thị trường tăng 2020, chỉ số创业板 từ 2600 điểm tăng lên 3576 điểm sau 2 lần điều chỉnh.

Mỗi lần điều chỉnh đều có người kêu "thị trường tăng đã kết thúc", nhưng cuối cùng đều bị đánh bại, những người cắt lỗ chỉ có thể nhìn người khác kiếm được nhiều hơn sau khi điều chỉnh, còn bản thân thì đứng trên đỉnh núi hối hận.

Chủ tịch Lâm Viên của Công ty Đầu tư Lâm Viên Thâm Quyến đã từng chia sẻ chiến lược thị trường tăng của mình: “Trong quý IV, hướng dẫn lý thuyết của chúng tôi là mua vào khi có bán phá giá lớn.”

Ông giải thích rằng, ở giai đoạn đầu của thị trường tăng, một số cổ phiếu hoặc ngành thực sự đã bắt đầu tăng trưởng. Chẳng hạn như trong vài năm qua, một số cổ phiếu đã tăng gấp đôi, thậm chí gấp ba lần, sau khi chúng tăng mạnh sẽ có một giai đoạn điều chỉnh nhất định, điều này cũng rất bình thường.

---

Hãy xem lời kêu gọi của ông lớn trong giới tiền điện tử CZ, ông đã chia sẻ quan điểm của Quinten, đồng sáng lập weRate: "Trong thời kỳ đại dịch Covid, đã có 1,2 tỷ USD bị thanh lý, trong vụ sụp đổ của FTX, 1,6 tỷ USD bị thanh lý, hôm nay là 19,31 tỷ USD bị thanh lý, mọi người hy vọng đã mua vào trong thời kỳ thanh lý đại dịch Covid, và lần này chính là sự thanh lý đại dịch Covid hiện tại."

Thị trường luôn dao động giữa sự hoảng loạn cực độ và sự tham lam cực độ, hiếm khi dừng lại ở vùng giữa.

thị trường tăng không phải là quá trình tăng trưởng thẳng mà là quá trình tiến hai lùi một. Chỉ những người có thể chịu đựng sự biến động mới có thể cười vào cuối cùng.