Giá trị tổng bị khóa là gì?

Giá trị tổng bị khóa (TVL, viết tắt bằng tiếng Anh) trong bối cảnh tiền điện tử, đại diện cho tổng số tài sản được gửi vào các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) tạo ra phần thưởng, lãi suất, đồng tiền mới và token, thu nhập cố định, và nhiều hơn nữa. Vì các dịch vụ blockchain phát triển trên các mạng ngang hàng, không có một cơ quan trung ương nào quản lý, xây dựng hoặc cải thiện hệ sinh thái. Do đó, chính các nhà đầu tư tiền điện tử nhận được phần thưởng cho việc xây dựng những mạng lưới này từ đầu bằng đồng tiền và token của họ.

Chỉ số này là một chỉ báo quan trọng của thị trường DeFi nói chung. Hiện tại, TVL đã đạt con số ấn tượng là $169 tỷ đô la trên toàn cầu, trong đó các khoản tiền gửi trên Ethereum chiếm phần lớn miếng bánh, so với chỉ $400 triệu đô la cách đây hai năm. Vậy, những giao thức DeFi này là gì và các nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ chúng như thế nào?

Làm thế nào để tính toán?

Nó khá đơn giản. Hãy tưởng tượng rằng một nhà đầu tư kết nối ví của mình với một nền tảng DeFi và gửi tương đương với $1,000 bằng tiền điện tử vào một pool để xác thực các giao dịch trên blockchain gốc của nó (staking) và nhận phần thưởng. Sau đó, họ cho vay thêm $1,000 bằng tiền điện tử để kiếm lãi trên cùng một nền tảng. Sau đó, họ gửi tương đương với $1,000 bằng coin vào một pool để cung cấp thanh khoản giao dịch cho việc trao đổi giữa các altcoin ít được biết đến và kiếm hoa hồng từ giao dịch. Nếu đây là giao dịch duy nhất mà nền tảng DeFi giả định này nhận được, thì TVL của nó sẽ là $3,000. Thật đơn giản.

Cách sử dụng chỉ số

Hầu hết các nền tảng DeFi như Gate, PancakeSwap và Uniswap phát hành token với tên của chúng để người dùng có thể thực hiện các dịch vụ đã đề cập ở trên. Do đó, chúng ta có thể suy luận xem các token này có bị định giá thấp hay định giá cao bằng cách sử dụng TVL làm chỉ báo giá trị cơ bản và sau đó lấy vốn hóa thị trường của nó và chia cho TVL, tương tự như tỷ lệ giá-trị sổ sách (P/B) cho các cổ phiếu.

Với cổ phiếu, tỷ lệ P/B càng cao thì việc đầu tư càng nguy hiểm, vì có ít giá trị hữu hình mà các nhà đầu tư có thể dựa vào. Vốn hóa thị trường của các công ty có thể vượt quá giá trị sổ sách của chúng cũng như vốn hóa thị trường của các loại tiền điện tử có thể vượt quá TVL của chúng. Cùng một triết lý định giá được áp dụng ở đây; càng thấp càng tốt. Ví dụ, Gate có tỷ lệ vốn hóa thị trường/TVL là 0.29, trong khi con số đó là 2.40 đối với Uniswap và 0.85 đối với PancakeSwap. Vì vậy, theo chỉ báo này, token của Gate là rẻ nhất trong ba loại.

Ngoài ra, cũng có thể sử dụng mối quan hệ giữa vốn hóa thị trường/TVL để đánh giá trạng thái hiện tại của tâm lý nhà đầu tư trên thị trường DeFi. Chia tổng vốn hóa thị trường DeFi cho TVL của nó là 118.01 tỷ USD cho kết quả là 0.70, cho thấy không có nguy cơ sắp xảy ra của sự hưng phấn. Tôi chỉ bắt đầu lo lắng khi giá trị đó đạt 3 hoặc 4.

Cuối cùng, TVL có thể được sử dụng để đo lường tính toàn vẹn của chính các nền tảng DeFi. Tất nhiên, tất cả chúng ta đều muốn có được lợi suất cao khi gửi token của mình vào các giao thức DeFi, nhưng những đề xuất từ các nền tảng tối tăm và ít được biết đến có thể là lừa đảo. Do đó, tốt nhất là chỉ sử dụng các nền tảng có TVL vượt quá $1 tỷ và được kiểm toán bởi các công ty an ninh mạng blockchain như CertiK. Nó giống như khi báo cáo tài chính của các công ty đáng tin cậy hơn nếu được các kiểm toán viên xem xét và càng tốt hơn khi bảng cân đối của họ, các nhà đầu tư sẽ càng có nhiều niềm tin vào họ. Nói chung, đây là một chỉ số quan trọng mà các nhà đầu tư cần hiểu nếu họ muốn đầu tư vào token DeFi hoặc tận dụng nhiều dịch vụ sinh lời trong hệ sinh thái đang phát triển.