Phân tích nguyên nhân giá cổ phiếu Carvana hôm nay giảm: Huyền thoại tăng trưởng của CVNA đang phải đối mặt với thử thách thực tế

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ, các vùng công nghệ và tiêu dùng đều có sự pullback, giá cổ phiếu của gã khổng lồ thương mại điện tử xe hơi cũ Carvana (NYSE: CVNA) hôm nay đã giảm mạnh, thu hút sự theo dõi của các nhà đầu tư. Là một trong những “kỳ tích tăng lên” và “nhà cách mạng bán xe trực tuyến”, sự Biến động giá cổ phiếu của Carvana thường được coi là chỉ báo về niềm tin tiêu dùng của Mỹ và ngành công nghiệp xe hơi cũ. Bài viết này sẽ phân tích sâu nguyên nhân cốt lõi đằng sau sự giảm giá cổ phiếu của Carvana (CVNA stock falling) và khám phá triển vọng thị trường tương lai của nó.

Một, Giới thiệu về Carvana: Từ mô hình đổi mới đến cưng chiều của vốn

Carvana được thành lập vào năm 2012, có trụ sở tại bang Arizona, Mỹ, là nền tảng đầu tiên trên thế giới cung cấp trải nghiệm mua xe trực tuyến toàn diện. Người dùng có thể duyệt, mua, tài trợ trực tuyến, thậm chí nhận xe thông qua “máy bán hàng tự động ô tô”.

Với mô hình đổi mới này, Carvana đã chứng kiến sự tăng lên bùng nổ trong giai đoạn đại dịch từ năm 2020 đến 2021, doanh thu hàng năm vượt 13 tỷ USD, giá cổ phiếu một thời đã đạt đỉnh lịch sử 370 USD mỗi cổ phiếu vào tháng 8 năm 2021, và giá trị thị trường một thời vượt quá 60 tỷ USD.

Tuy nhiên, chỉ sau ba năm, công ty được mệnh danh là “Amazon của ngành ô tô” này đang phải đối mặt với thử thách thực tế nghiêm trọng nhất.

Hai, nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu Carvana hôm nay giảm.

Đến ngày 17 tháng 10 năm 2025, giá cổ phiếu Carvana đã giảm hơn 9% trong ngày, đóng cửa ở mức $38,40. Phân tích thị trường cho rằng đợt giảm này xuất phát từ sự cộng hưởng của nhiều yếu tố.

1. Dự báo báo cáo tài chính Q3 bị điều chỉnh giảm gây ra hoảng loạn

Theo thông tin mới nhất, ban quản lý Carvana đã hạ dự báo doanh thu và lợi nhuận cho quý 3 trong một cuộc họp nội bộ, lý do chủ yếu là do khối lượng giao dịch xe đã qua sử dụng tại Mỹ tiếp tục giảm sút. Dữ liệu thị trường cho thấy, khối lượng giao dịch xe đã qua sử dụng trung bình tại Mỹ giảm khoảng 12% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chỉ số giá (Chỉ số Xe đã qua sử dụng Manheim) giảm 6,5% so với cùng kỳ năm trước.

Carvana quá phụ thuộc vào doanh số bán xe giá cao và tài chính trả góp, trong bối cảnh tiêu dùng thắt chặt và lãi suất cao, không gian lợi nhuận đã bị thu hẹp đáng kể.

2. Môi trường lãi suất cao kéo theo sự giảm sút trong tài trợ và nhu cầu

Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục duy trì chính sách lãi suất cao. Hiện tại, lãi suất chuẩn vẫn nằm trong khoảng 5,25%–5,50%, khiến chi phí vay mua ô tô tăng cao. Mô hình kinh doanh của Carvana phụ thuộc rất nhiều vào việc người tiêu dùng thanh toán theo kỳ hạn, trong khi lãi suất vay tăng có nghĩa là khả năng chi trả của những người mua tiềm năng giảm, ảnh hưởng trực tiếp đến khối lượng giao dịch.

Ngoài ra, Carvana có nợ cao, tổng nợ vượt quá 6,5 tỷ USD. Sự gia tăng chi phí tài chính đã làm xói mòn thêm tỷ suất lợi nhuận của nó.

3. Vấn đề quản lý tồn kho và hiệu quả vận hành

Mặc dù Carvana đã tối ưu hóa chuỗi cung ứng thông qua số hóa và tự động hóa logistics trong giai đoạn đầu, nhưng vấn đề quản lý tồn kho hiện tại vẫn nổi bật. Báo cáo cho thấy, tỷ lệ luân chuyển hàng tồn kho ở một số khu vực đã giảm xuống còn 1,2 lần mỗi tháng, có nghĩa là vốn bị chiếm dụng quá cao, dòng tiền gặp áp lực.

Nhà đầu tư lo ngại rằng công ty có thể cần phải cải thiện dòng tiền thông qua việc giảm giá trị tài sản hơn nữa hoặc thanh lý hàng tồn kho, điều này trở thành yếu tố xúc tác quan trọng cho việc giá cổ phiếu giảm.

4. Cạnh tranh gia tăng: Các nhà sản xuất ô tô truyền thống và lực lượng mới phản công

Lợi thế thị trường của Carvana đang bị thách thức mạnh mẽ bởi các công ty ô tô truyền thống và các nền tảng cạnh tranh. Ví dụ, CarMax (NYSE: KMX) và AutoNation (NYSE: AN) đều đã tăng cường đầu tư vào số hóa, trong khi các nền tảng mới nổi như Vroom, Shift Technologies cũng đang cắt xén thị phần thông qua cạnh tranh giá thấp. Đối mặt với chiến lược linh hoạt của các đối thủ, cấu trúc chi phí và mô hình định giá của Carvana trở nên cứng nhắc, dẫn đến sự giảm sút biên trong thị phần.

Ba, Quan điểm của các nhà phân tích: Ngắn hạn bị áp lực, dài hạn vẫn có tiềm năng

Đa số các nhà phân tích Phố Wall cho rằng, sự giảm của Carvana chủ yếu là kết quả của việc điều chỉnh cấu trúc, chứ không phải là sự kết thúc hoàn toàn của sự tăng trưởng.

• Các nhà phân tích của Morgan Stanley trong báo cáo mới nhất cho biết: “Sự biến động giá cổ phiếu của Carvana phản ánh nỗi đau trong giai đoạn giảm đòn bẩy của ngành, nhưng công nghệ và lợi thế thương hiệu của họ vẫn còn.”
• Ngân hàng Citi đã hạ mức giá mục tiêu xuống còn $42 và cảnh báo: “Nếu công ty không thể cải thiện dòng tiền và cấu trúc nợ trước năm 2026, có thể đối mặt với rủi ro thanh khoản.”

Tuy nhiên, từ góc độ định giá, giá trị thị trường hiện tại của Carvana chỉ bằng một phần mười so với thời kỳ đỉnh cao, một số tổ chức cho rằng giá cổ phiếu đã vào vùng cấu hình trung và dài hạn.

Bốn, Triển vọng Tương lai: Liệu Carvana có thể khôi phục sự tăng trưởng?

Carvana đang cố gắng khởi động lại đường cong tăng trưởng thông qua nhiều điều chỉnh chiến lược:

1. Tập trung vào thị trường hiệu quả và khu vực cốt lõi: Công ty đang rút khỏi một số bang có lợi nhuận thấp, tập trung nguồn lực vào các thành phố cốt lõi ở miền Đông Nam và miền Trung Tây.
2. Nâng cao khả năng định giá và dự đoán tồn kho của AI: Tối ưu hóa vòng quay tồn kho thông qua học máy, giảm thiểu rủi ro hàng tồn.
3. Mở rộng mô hình kinh doanh B2B: Hợp tác với các nhà điều hành đội xe, công ty cho thuê, khai thác nguồn thu ổn định mới.
4. Giảm áp lực nợ: Cải thiện tình trạng tài chính thông qua việc bán tài sản và tái cấu trúc nợ.

Nếu các biện pháp này được thực hiện suôn sẻ, Carvana có khả năng đạt được điểm hòa vốn vào năm 2026.

Năm, kết luận: Đau đớn trong quá trình chuyển đổi từ “tăng trưởng cao” sang “vận hành ổn định”

Sự giảm giá cổ phiếu của Carvana (CVNA) không chỉ đơn thuần là một lần điều chỉnh thị trường, mà còn phản ánh cơn đau chuyển đổi từ mô hình tăng trưởng cao sang mô hình lợi nhuận hợp lý. Khi lợi ích của thị trường xe cũ dần dần giảm, và chi phí vốn vẫn ở mức cao, Carvana cần tìm ra sự cân bằng mới giữa hiệu quả và quy mô.

Tương lai của Carvana có thể không còn là một con kỳ lân thương mại điện tử vượt trội, nhưng nó vẫn có cơ hội trở thành một doanh nghiệp bán lẻ ô tô kỹ thuật số có lợi nhuận bền vững. Đối với các nhà đầu tư, câu chuyện cổ phiếu CVNA đang chuyển từ “ảo tưởng tăng trưởng” sang “thực tế dòng tiền”.